【貴金屬】隔夜金銀表現略顯疲軟，美聯儲卡什卡利稱應上調中性利率，這意味着下調美聯儲未來降息幅度的預期，偏鷹的言論給金銀帶來壓制。此外，以色列持續進攻拉法地區，地緣政治格局仍不穩定。中國方面，央行持續增持黃金，4月環比增持6萬盎司。總體來看，前期美聯儲降息預期推遲的利空因素尚未充分消化，短期利多支撐不足，貴金屬或仍有回調壓力。
【股指】上個交易日，上證綜指漲0.22%，深證成指跌0.08%，創業板指跌0.14%，科創50跌1.01%，滬深300漲0.03%，上證50漲0.16%，中證500跌0.03%，中證1000漲0.33%。兩市成交額為9686.94億元，較前一交易日減少約1337億元。
北向資金凈流入-21.4億元，前一交易日凈流入93.16億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：國防軍工(3.01%)，基礎化工(1.61%)，房地產(1.55%)。表現最差的行業分別為：公用事業(-0.79%)，通信(-0.89%)，家用電器(-0.95%)。
近期中國資產表現強勁，離岸人民幣大幅升值。消息面上，美國4月非農數據的較差表現強化市場對於美國降息前置的預期，從而對股市構成利好。市場在重新定價美國降息政策的同時，也開始重新定價中國經濟基本面與資產價格。從節前幾個交易日開始，外部資金積極加大中國資產配置，市場情緒明顯回暖，本輪資金驅動行情或將延續並向A股傳導。在政策利好和資金流入的雙重支持下，港股的持續強勢有望繼續帶動A股市場，後續或呈現震蕩式上行，逢低可適當買入。
【國債】單邊方面，當日期債全面上行，30年仍表現更弱。4月官方製造業PMI略超預期，期債不跌反漲，反映債市的悲觀情緒短期釋放充分。我們此前所說的節後期債大概率先抑后揚得到驗證，壓力來自於風險偏好的回暖和地產再度放鬆預期升溫，表現為假期內港股連續上行、人民幣連續反彈及一線城市房地產限購放寬傳聞持續發酵；支撐力來自於資產荒局面的強持續性。推薦期債多單持有，套保頭寸逐步平倉。跨品種方面，短期限合約難以持續表現強於長期限，4TS-T下行趨勢未扭轉，仍需警惕強監管
和債券供給壓力對流動性的收緊效應。推薦關注多T空TS或多T空TL的套利策略。跨期方面，各品種合約跨期價差收斂趨勢未根本扭轉，主因牛平狀態有望回歸。臨近移倉換月，建議空頭移倉適當等待。期現方面，隨着市場空頭情緒逐步降溫，疊加臨近移倉交割，預計基差收斂壓力加大，期現策略暫無機會。
【工業硅】昨日工業硅期貨震蕩回落，現貨價格則繼續僵持，市場表現相對平穩。當前工業硅下游仍存在一定利空因素，多晶硅價格持續承壓，全行業均面臨虧損壓力，有機硅正處底部，行情也未有反轉，下游的壓力仍在施壓工業硅。除此之外，西南豐水期臨近，成本趨降、開工上升的預期也會帶來情緒上的擾動。總體來看，工業硅基本面仍然弱勢，但考慮其價格正處絕對底部，下方空間也十分有限，後市工業硅或底部震蕩運行。
【鐵合金】硅錳市場情緒依然高漲，期貨價格突破8000元/噸。工廠利潤好轉，但仍然虧損，或限制硅錳產量增長斜率。硅錳庫存偏高，鋼廠復產、工廠增產有限，有利於庫存去化。錳礦價格繼續上漲，加蓬塊6月遠期裝船報價較上月大漲2美元/噸度，錳礦供應缺口短期難以彌補仍有漲價空間，碳元素開啟第五輪提漲，成本上移支撐較強。硅鐵生產利潤明顯好轉，工廠生產積極性有望增加，帶來一定的壓力。
【碳酸鋰】從盤面來看，雖然價格波動幅度不大，但近兩日持倉量持續增加，趨勢仍舊維持向上，整體表現偏強，上漲仍有延續可能，不過上方11.5萬元以上壓力較大，繼續上行空間不宜過度樂觀。昨日有上周銷量數據出爐，僅14.7萬輛，滲透率降至40.8%。此外，第三輪第二批中央生態環境保護督察全面啟動，江西地區鋰鹽生產企業情況受到市場關注，短期或對市場有一定支撐，但對行業的實際衝擊或有限，影響先揚后抑。
【鎳＆不鏽鋼】隔夜鎳及不鏽鋼偏弱運行。純鎳方面，受高價資源抑制，整體採購情緒依然較弱。硫酸鎳方面，目前供需延續偏緊的狀態，但隨着復產增加、需求邊際轉弱，情況已有好轉，目前硫酸鎳價格在鹽廠成本線附近，故挺價意願較強。鎳鐵方面，印尼RKAB隱憂仍在，疊加國內鐵廠減產，鎳鐵價格繼續維持高位，但下游不鏽鋼需求表現較弱。不鏽鋼方面，下游採購意願偏低，前期我們多次提示市場對不鏽鋼需求過度樂觀，展望後市，在排產上行的背景下，不鏽鋼可能存在回調壓力。
【螺紋鋼＆熱卷】國內鋼材市場以漲為主，但成交量相對一般，整體情緒有所回落。昨日237家主流貿易商建築鋼材成交12.53萬噸，環比減36%。房地產方面，據Mysteel調研，10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計96.62萬平方米，環比下降56.7%，同比下降47.1%。原料方面，5月7日，山東、呂梁、邢台等地市場計劃提漲焦炭價格，上漲100-110元/噸，自5月8日0時起執行。近期鋼價上漲提振鋼廠生產積極性，鋼材供給開始轉向寬鬆，但終端需求仍顯疲態，同時宏觀利好政策需要時間兌現，導致市場樂觀情緒逐漸淡化。當前鋼廠焦炭庫存偏低，有一定的採購需求，但近期焦炭的漲價讓鋼廠重回虧損邊緣，打壓了鋼廠採購意願，而鋼廠的鐵礦石庫存仍然充足，採購意願偏弱，因此當前鐵水成本的上行空間有限，對鋼材的成本支撐不強。基差方面，螺紋期貨升水或將在短期內掣肘鋼價進一步上漲。短期內鋼價或將持穩震蕩。
【鉛鋅】隔夜滬鉛繼續刷新近年高位。基本面看，供應端，原生鉛方面，節后歸來原生鉛廠庫不增反降，部分交割品牌幾無庫存，交割貨源仍然偏緊；再生鉛方面，淡季終端報廢量減少，回收商收貨難度加大，煉廠供應量或有進一步下滑預期。需求端，鉛蓄電池產業鏈成品庫存仍然較高，原料高企疊加消費不佳後續有開工下滑預期。庫存方面，假期內滬鉛小幅累庫，庫存水位處於歷年中游水平。整體來看，滬鉛去庫壓力偏低，原料成本支撐強勁，同時可流通交割貨源有限，基本面表現偏強，但仍需警惕多頭止盈離場風險。
隔夜滬鋅偏強震蕩。宏觀面，消息略微平淡，美聯儲高管近期表態多偏鴿，對於利率「highforlonger」預期加強。基本面看，煉廠原料庫存及鋅礦港口庫存均處於低位，內外加工費延續低位運行。不過錠端相對寬鬆，內外煉廠增減產並存，據調研消息湖南地區煉廠近期仍有停減產計劃。需求端開工情況仍不理想，但在重要會議引導下，終端地產基建底需環比仍有修復空間。庫存方面，假期滬鋅小幅累庫後續仍存去庫壓力。總體來看，礦緊錠松基本面格局確認，宏觀面暫無明顯利空。
【銅】周二晚銅價內弱外強，倫銅漲至10009.5美元，滬銅主力跌至80760元。宏觀中性偏空。美聯儲大鷹派卡神卡利表態最有可能在較長時間內維持利率不變，美元指數小幅反彈，銅價承壓。此外，歐元區3月零售銷售數據超預期回升，經濟趨於緩慢修復。基本面中性。昨日上期所銅倉單增加9228噸至21萬噸，LME銅去庫3950噸至10萬噸。結合5月國內頭部冶鍊廠萬噸量級的出口計劃，國內精銅供需仍維持寬鬆。綜合來看，美聯儲密集表態糾偏市場風險偏好，短期銅價或維持震蕩整理。今日滬銅主力運行區間參考 79500-81000元。策略上，前多止盈或輕倉試空，買入寬跨式期權為主，跌至8萬以下少量剛需採購。
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