智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，GPT及Gemini全新升級，AI應用加速商業化落地，海外雲廠商微軟、谷歌、meta最新財報顯示AI在推動收入增長中扮演了核心角色，並計劃加大資本開支，國內雲廠商資本開支也顯著回升。海外光模塊龍頭800G和1.6T產品強勁需求，且DCI有望迎來新的增長。建議關注在高速光模塊、相干光以及AEC等方向上佈局領先的廠商。
中信證券主要觀點如下：
GPT及Gemini全新升級，AI應用加速迭代
1)5月14日，OpenAI發佈了最新的人工智能模型GPT-4o，在多模態輸入輸出、極速響應、性能和成本優化以及先進的視覺和音頻理解等方面的能力均有大幅提升，並對所有用戶免費開放，在各領域有望催生新的市場需求和商業機會。
2)在2024年Google I/O開發者大會中，Google發佈了最新的AI模型——Gemini 1.5 Flash，其體積更小，更容易部署，支持處理多種類型的數據，且專爲開發者設計，Gemini 1.5 Flash也將在機器學習平臺Vertex AI上進行試驗和使用，該平臺使開發者能夠訓練和部署AI應用。同時對Gemini 1.5 Pro進行升級，且向全球開發者開放。此外，在AI智能搜索方面，加入視頻搜索功能;在Android生態系統上實現了“三大突破”——Circle to search、Gemini手機AI助手、在手機本地運行。
海外資本開支預期樂觀，AI變現風正帆懸
根據微軟、谷歌、meta、亞馬遜海外雲廠商與科技巨頭最新一輪財報顯示，AI對其收入增長都起到了重要作用，各大廠商均認爲AI是其未來發展的重要驅動力，需要大量算力基礎設施以及AI商業模式逐漸成熟等因素的支持。在資本開支方面，四家雲廠商合計最近一個季度資本開支488億美元，同比增長27%，主要應用於AI相關基礎設施的投資，同時四家雲廠商均表示未來將繼續加碼AI相關投入，對未來資本開支預期樂觀。
AI驅動國內雲廠商資本開支加碼
國內雲廠商巨頭的一季度資本支出在AI推動下出現大幅增長，百度、騰訊與阿里巴巴整體資本開支同比大幅增長。三家合計資本開支275億人民幣，同比增長200%。根據各公司業績會，阿里巴巴本季度資本支出大部分用於阿里雲基礎設施，AI相關收入增長加快，持續錄得三位數的同比增長；騰訊資本支出增長主要由混元大模型和AI廣告推薦系統所帶來GPU、服務器需求推動，AI持續賦能公司廣告投放和推薦；百度本季度資本支出大部分用於模型訓練和推理，其AI雲相關的營收正在加速釋放，近兩季度同比增速分別爲11%和12%。
服務器及光模塊龍頭財報顯示行業高景氣延續，DCI構建第二成長曲線
1)據超微電腦(SMCI)最新一期財報，AI服務器出貨景氣度不減，公司營收38.5億美元，同比增長200%，環比增加5.1%;淨利潤爲4.02億美元，同比增長369%，環比增長36%。公司在業績會中強調了AI服務器持續上量的重要趨勢。
2)Farbinet、Coherent以及Lumentum均表示800G和1.6T產品需求強勁，800G光模塊營收佔Coherent數通業務50%以上，Fabrinet認爲未來1.6T和800G光模塊將一齊上量。此外，三家光模塊廠商均表示DCI將顯著推動光模塊需求，Farbinet DCI 400ZR光模塊對近季度營收貢獻可觀；Coherent預計DCI光模塊將從CY2H24開始推動營收增長；Lumentum表示400G ZR/ZR+光模塊需求強勁，800G ZR/ZR+光模塊已向關鍵客戶送樣。
風險因素：
AI產業發展不及預期；1.6T等新產品需求不及預期；LPO/CPO等新方案/新技術研發進度不及預期；市場競爭加劇；技術路徑風險;地緣政治風險。