智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研究報告稱，北美雲廠商資本開支顯著增長，海外雲廠商對於AI基礎設施的大力投入的核心驅動在於AI當前對於業務的拉動以及未來AI應用樂觀的發展預期。同時，目前國內三大運營商均已開啓訓練型AI服務器採購，預計未來也將進行推理型AI服務器招標。建議持續關注AI板塊投資機會，包括光通信和國產算力板塊，並可以逐步拓展至大模型和應用領域。
2024年一季度，谷歌、微軟、亞馬遜、Meta四大雲巨頭資本開支合計443億美元，同比增長30%。其中谷歌資本開支120億美金，同比增長91%；微軟資本開支110億美金(不含融資租賃)，同比增長66%；亞馬遜資本開支149億美金，同比增長5%；meta 資本開支64億美金(不含融資租賃)，同比下降6%。
並且谷歌、微軟、亞馬遜、meta對於未來資本開支基調樂觀。谷歌預計全年季度資本開支將大致等於或高於第一季度的水平(2023全年資本開支323億美元)，若按照全年資本開支480億美元則同比增速約50%。微軟預計在雲和AI基礎設施投資的推動下，FY24Q4(2024Q2)資本開支將環比大幅增長(increase materially on a sequential basis)，當前AI需求略高於公司能力(a bit higher)，微軟指引FY25財年的資本開支將高於FY24財年。亞馬遜表示會有意義的增加資本開支，2024年一季度資本開支是全年低點。Meta上調全年資本開支指引，2024年全年指引資本開支350-400億美元(前指引300-370億美元)，預計資本支出明年繼續增加。
中信建投證券認爲，海外雲廠商對於AI基礎設施的大力投入的核心驅動在於AI當前對於業務的拉動以及未來AI應用樂觀的發展預期。2024年第一季度，谷歌雲收入95.7億美元，同比增長28%，高於分析師預期92.5億美元。亞馬遜AWS雲收入連續兩個季度加速增長、運營利潤率歷史新高， 2024年一季度AWS收入250億美元，同比+17%，分析師預期241億美元，23Q1、23Q2、23Q3、23Q4、24Q1AWS收入同比增速分別爲16%、12%、12%、13%、17%，連續兩個季度加速增長；AWS運營利潤94億美元，分析師預期75億美元；24Q1 AWS的運營利潤率爲37.6%，創下歷史新高，高於23Q3、23Q4的30.3%、29.6%，亞馬遜表示生成式AI目前對亞馬遜來說已經是一個“數十億美元收入規模的業務”。微軟Azure收入逐季加速增長，微軟FY24Q3(24Q1)生產力和業務流程收入196億美元+12%，其中商務版本Office收入同比增長13%、個人端Office收入同比增長4%(Microsoft 365訂閱量達到8080萬，環比增約760萬)，微軟FY24Q3智能雲收入267億美元+21%(前指引260-263億美金)，其中Azure和其他雲服務收入同比增長31%(FY24Q1、FY24Q2同比增速分別爲29%、30%)。
端側同樣看到積極的投資和不錯的進展。高通FY24Q2(24Q1)業績全面好於預期，公司對下季度的指引也利好，受益於AI芯片在智能手機和PC電腦中的需求浪潮，下季營收甚至將加速增長。Canalys預測，今年全球範圍內出貨的PC大概19%具備AI功能，而到2027年AI PC佔比將提升至60%。特斯拉表示今年將會投資約100億美元用於AI的訓練和推理，而推理主要用於汽車。
同時，目前國內三大運營商均已開啓訓練型AI服務器採購，預計未來也將進行推理型AI服務器招標。建議持續關注AI板塊投資機會，包括光通信和國產算力板塊，並可以逐步拓展至大模型和應用領域。