智通財經APP獲悉，美國股市屢創新高，使其相對於全球股市的巨大估值溢價成爲人們關注的焦點，導致一些投資者將目光投向海外，尋求鉅額回報。
據瞭解，標普500指數在美國股市連續10年表現優異的基礎上，在2023年以24%的漲幅領跑多數主要地區股指。該指數在上週創下兩年多來的首次歷史新高後，到目前爲止已經上漲了2%以上，超過了許多競爭對手。
因此，許多投資者不願減少在美國市場的投資，他們指出美國在2024年的經濟和盈利前景優於歐洲和其他地區。此外，標普500指數在科技公司中所佔的權重也會吸引那些希望押注人工智能等新領域的投資者。
然而，標普500指數與摩根士丹利資本國際(MSCI)其他40多個國家的股票指數之間的估值差距接近20多年來的最大水平，所以還一些投資者認爲國外市場的機會太過便宜，不容錯過。
EPFR的數據顯示，2023年，國際股票基金淨流入736億美元，而美國股票基金淨流出521億美元，不過這兩筆資金在各自類別的總資產中所佔比例約爲1%或更低。
嘉信理財(Charles Schwab)的首席全球投資策略師傑夫·克萊因託普表示：“我認爲你無法證明美國和世界其他地區之間存在創紀錄的巨大差距是合理的，隨着這一差距的縮小，國際市場將受益。”
“大多數人可能在國際(股票)長期配置中所佔比重不足，現在是時候考慮增加了。”
標普500指數的前瞻性市盈率接近20倍，遠高於其長期平均水平的15.6倍。相比之下，不包括美國在內的摩根士丹利資本國際全球指數的市盈率爲12.8倍，低於其歷史平均水平的13.5倍。這一差距接近20多年來的最大值。但許多投資者願意爲美國股市支付這一溢價。
此外，據世界銀行預測，2024年美國國內生產總值預計增長1.6%，而歐元區和日本分別爲0.7%和0.9%。根據LSEG Datastream的數據顯示，2024年標普500指數成分股公司的收益預計將增長10.6%，幾乎是歐洲斯托克600指數增長速度的兩倍。同時，日本股市也在上漲，日經指數今年已上漲8%，達到34年來的高點。
但問題在於，這些美國優勢是否已經在股價中得到充分反映。
專業人士觀點
近年來，堅持投資於美國市場的投資者獲得了回報。過去十年，標普500指數上漲了160%，而日經指數、歐洲斯托克600指數和不包括美國在內的摩根士丹利資本國際全球指數分別上漲了130%、40%和約10%。
對此，LPL Financial建議投資者在投資組合中“增持”日本股票，儘管最近漲幅顯著，但仍然存在低估值，該機構對股東回報的關注度提高以及技術因素的改善。
但該機構對歐洲“減持”，並於去年10月將國際發達市場整體降級爲“中性”，同時將美國升級爲“增持”。
LPL Financial首席股票策略師傑弗裏•布赫賓德表示，儘管國際發達市場的估值具有吸引力，但“它們長期以來一直具有吸引力”。“我們想要的不僅僅是低估值，而是對國際市場更感興趣。”
此外，根據範德堡的經濟模型，考慮到估值，預計未來十年美國股市的年均回報率爲4.2%至6.2%。而其他地區的十年預測更爲樂觀：非美國發達市場的年化回報率爲7%至9%，新興市場爲6.6%至8.6%。
範德堡的投資組合構建主管羅傑·阿里亞加-迪亞茲表示：“就美國而言，我們看到這個市場是昂貴的。這預示着美國股市的回報環境將遠低於美國以外的市場。”
最後，Fiduciary Trust Company的首席投資官漢斯·奧爾森卻表示，去除了估值較高的科技和增長股的影響後，美國股市的估值更爲合理。
同時，他對美國經濟的強勁表現轉化爲穩健的企業利潤充滿信心，能助力美國股市今年超越國際市場。
奧爾森稱：“如果你有一個比人們預期更強的經濟……那應該會體現在盈利上。”