日元實際干預警報拉響！152關口是東京底線嗎？

周三（3月27日），市場波動最為顯著的是日元。日元試探性跌破34年來的低點，引發了日本官員的口頭警告。除日本央行官員的講話外，市場還將密切關注歐美央行等官員的發言。

自1990年以來，日元首次試探性地突破了1美元兌152日元的高點，這立即引發了日本財務大臣的警告，他表示將採取「果斷措施」來遏制這種「無序」的走勢。上一次他使用這樣的措辭是在央行於2022年底進行干預以支撐日元之前。



日本央行的鷹派審議委員田村直樹指出，央行必須「緩慢但穩定地」推進超寬鬆貨幣政策的正常化。他提到，如果通脹壓力加劇，央行有可能再次加息。然而，他也認為，央行被迫大幅收緊貨幣政策以抑制物價過度上漲的風險仍然較小。關於再次加息的條件，他並未給出固定的公式。

田村的講話並未對再次加息的時機給出明確的鷹派暗示，這導致日元和日本公債收益率出現下跌。他警告說，消費和資本支出出現了一些疲軟跡象，但他同時表示，日本經濟可能會繼續溫和復蘇，並維持工資上漲推動通脹率上升的良性循環。

上周，日本央行結束了長達八年的負利率政策及其他非常規政策，實現了歷史性的轉變。儘管如此，田村指出，長期寬鬆政策的副作用仍將存在，因為短期利率仍停留在零附近，長期利率尚未完全由市場力量推動。

日本央行行長植田和男在周三在東京國會的發言中強調，維持寬鬆的貨幣條件以支持經濟至關重要。他表示，日本的中長期通脹預期和趨勢通脹率仍在向2%邁進，並將在每次政策會議上仔細評估經濟和物價前景以及風險，以設定合適的短期利率。

田村的講話后，日元兌美元匯率進一步擴大跌幅，觸及34年來的新低。儘管上周日本央行上調了利率，但其措辭使人們普遍認為再次上調利率仍需時日。

美元/日元期權交易顯示，gamma空倉和干預之間存在衝突。在電子交易系統(EBS)上，美元/日元創下34年來的新高151.975，但尚未突破152關口。日本官員最近的口頭干預增加了實際干預的風險。

外匯期權交易商在周三的亞洲交易時段回補上檔gamma空倉，這導致波動率上升。對沖美元/日元gamma空倉預示着方向性風險。

新加坡華僑銀行的匯市策略師Christopher Wong表示，市場正在小心翼翼地試探東京的底線。鑒於迄今為止的數次警告，如果東京不採取行動，可能會鼓勵人們在未來幾天將美元/日元大幅推高。

美元/日元一個月期的隱含波動率從7.1升至7.5，儘管仍處於長期波動區間的低檔，但這一漲勢凸顯了對干預的擔憂。如果當局真的進行干預，預計將抑制波動率。

此外，其他幾位央行行長也在當天亮相。瑞典央行宣布了一項政策決定，這增加了政策制定者發表更多影響市場言論的可能性。美聯儲理事沃勒在紐約經濟俱樂部的招待會上就經濟前景發表講話。歐洲央行委員會成員奇波洛內計劃在布魯塞爾的歐元之家就貨幣政策發表演講，並隨後進行問答。瑞士央行副主席Martin Schlegel在上周出人意料地降息后，將就下一步政策發表講話。