日本自上世紀90年代初股市崩盤後，出現了「僵屍經濟」，一方面企業因無法憑藉營業收入清償債務，而日本的銀行又拒絕認虧，導致整個金融體系轉而依賴日本央行及其收益率曲線控制(YCC)维持体面。
為了支撐這一體系，日本央行將利率維持在極低水準，並從2016年起降至負區間（-0.10%）。然而，轉捩點即将来临。據媒体援引內部消息人士，日本央行預計於4月結束負利率政策。
儘管數據顯示，日本已經陷入經濟衰退，國內生產總值（GDP）連續兩個季度下滑——繼2023年第三季度收縮3.3%後，第四季度也意外收縮0.4%——新任日本央行行長植田和男於2023年4月上任後表示，總體來看，這是必要的舉措，因為收益率曲線控制程序已導致市場嚴重扭曲。
「當我們預見到通脹能持續穩定地達到2%的目標時，我們將放棄收益率曲線控制政策，隨後轉向縮減銀行的資產負債表。」
——2023年5月，日本央行行長植田和男
截至去年12月，日本的通脹率為2.60%，是自去年10月達到3.3%以來的連續第三個月下降。對投資者而言，這意味著投機的大門已經敞開。日本日經225指數本月已上升7.32%，而同期標準普爾500指數的升幅為3.78%。
此外，日本公司治理改革也提振了投資者情緒。東京證券交易所（TSE）通過推動企業提高市淨率（P/B）來支援日股反彈。日本企業也正在增加股票回購和派息規模。
以下是三隻可能於這種轉變中受益的日本股票。
豐田汽車(Toyota)
相比過去三個月下跌了16%的特斯拉(NASDAQ:TSLA)，豐田汽車(NYSE:TM)上升了25%。豐田2024年的預期市盈率為68.3倍，而特斯拉的市盈率則為負1.73倍。豐田相對而言更加穩健，因此重心放在了更實惠的混合動力車上，混動汽車於冬季表現更為可靠，不易熄火。
不過，豐田仍計畫到2030年於電動汽車領域投資約280億美元。今年2月，豐田公佈了其24財年第三財季的業績報告。過去五年，豐田的總負債增加了19%，達到3595億美元。然而，與去年同期相比，公司銷售額增長了23%，淨利潤更是大幅增長了105%。
目前，豐田的股息率為2.13%，每股每年支付5美元。根據8位分析師的意見，豐田獲買入評級。不過，未來12個月的平均分析師目標價為213.16美元，而當前價格為234美元，表明在持續上升後，股價可能會回調。
三菱UFJ金融集團
如果說哪個行業將是日本從負利率轉向正利率的最大受益者，無疑是銀行業。隨著息差的擴大，銀行業將能夠通過收取更多貸款利息，進而提升收入。
三菱UFJ金融集團 (NYSE:MUFG)是日本最大的銀行之一，管理了龐大的資產，總規模預計達2.9萬億美元。過去三個月，三菱UFJ金融集團的股價上漲了17%。2024年的預期市盈率（P/E）增長率將達到138.24，遠高於2023年的29.24。
根據分析師評級，三菱UFJ金融集團的評級為買入。平均目標價為10.54美元，而當前價格為9.99美元。最高目標價為11.82美元，最低目標價為7.43美元。
鑒於日本可能轉變貨幣政策，三菱UFJ金融集團可作為一種安全、便宜的日本投資選擇。
Sony集團
2月14日，消費電子產品和娛樂巨頭Sony發佈了2023財年第三財季財報。報告顯示，Sony(NYSE:SONY)銷售額同比增長了22%，經營現金流大幅增長226%。然而，由於硬件銷售收入下滑，公司將2023財年的銷售額預測下調了5%。
儘管如此，Sony的股價於過去三個月仍微升0.5%。展望未來12個月，9位分析師一致給予Sony強力買入評級，平均目標價為107美元，而當前股價僅88美元。
儘管索尼的預期市盈率增長率為負2.5倍，惟市場普遍預計其明年將反彈至14.34倍。
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編譯：劉川
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