大家好，本週延續長期假氣氛，市場焦點較弱下，金價主體維持在技術區間整固為主。較為關注的是日央行報告內容偏向鴿派，黑田表示未有計劃撤出寬鬆貨幣政策，造成美元回穩，金價面對一輪壓力。但資深操作者亦不會太相信央行言論，反而關注央行的實際行動，評估央行的真實意圖，市場預期黑田有機會在離任前再度糾正過去的過度寬鬆政策，相信日央行的政策轉向主題，會依然成為市場焦點。後市，料持續關注美聯儲貨幣政策、中國復常步伐及非美央行的行動態度。
新一週為元旦假期結束後，2023年首個交易，是判斷資金情緒的重要一週，當中市場的資產表現，有機會反映到具實資金怎看2023年投資前境。
2023年四大經濟主題
回顧2022年，烏俄戰事引發一連串的能源及糧食危機，全球經濟亦面對通脹壓力，各國央行為應對通脹而進行加息行動，此外，中國疫情升溫及持續清零政策，亦打擊全球經濟。雖然，中國己經在11月進行了防疫政策調整，但基於大部份市場危機尚完全解除，推算2023年的四大經濟主題包括：1)地緣政治危機、2)通脹及衰退風險、3)央行下半年貨幣政策較向、4) 中國再次成為全球經濟的火車頭。
目前烏俄戰事未見解決，能源及糧食價格持續高企的機會不低，而通脹壓力己經逐步傳遞至工資層面，各國亦出現不同程度的勞工運動，要通脹數字大幅回到疫情前央行政策目標水平，相信在2023年較難實現，因此高息環境較大機會持續，經濟衰退的風險亦在增加。
由於高息環境打擊消費，料在1月及4月的業績期中，企業盈利出現明顯倒退的機會不低，打擊股指之餘亦增加市場對經濟衰退之憂慮，當中，英國及歐洲的衰退壓力特別大，亦有機會因此做成全球金融危機的導火線，拖累全球經濟。而各國央行則有機會因些而在下半年放緩加息步伐，甚至停止加息。
中國正計劃逐步復常與世界接軌，經濟前景對比歐美看好，但相信短線疫情困擾要在2023年二季度才放緩，經濟復甦步伐較大機會在下半年來能夠反映出來。
結合2023年大環境的預判，黃金的升值潛力有機會較為亮麗，因為黃金有著對抗通脹及風險的特性，加上若央行利率政策接近高峰，以及中國經濟回歸正軌，亦利好金價。
新一週環球經濟焦點：
新一週最大焦點：美聯儲會議紀要、美非農就業數據、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、俄截斷能源供應危機、俄核危機升級風險。全球經濟衰退成為近期最大焦點，若憂慮增加續支持黃金買盤，黃金ETF在這去一週有持續淨流入，屬利好跡象，料黃金ETF的持倉若續有明顯增加，亦支持金價。而面對聖誕及新年長假，亦要提防資金在長假前撤出。
市場焦點留意美聯儲會議紀要及美國非農就業數據，相信市場會從紀要中繼續尋找美聯儲利率頂部的訊號，若紀要內容涉及憂慮加息打擊經濟，料加強市場炒作加息見頂，進一步支持股指及金價；反之，若紀要中堅定持續加息行動以應對通脹，料加息恐懼再度為股指及金價帶來壓力。由於1月沒有議息會議，按慣例沒有會議期間，美聯儲會借紀要預期打擊通脹，所以紀要內容偏鷹的機會不低。
美國非農就業職位預期回軟至20萬，前值26.1萬，失業率持平3.7%，若此，料市場亦會炒作加息週期見頂，支持金價及股指，但由於非農只是民調，出現誤差的機會超出一半，所以操作上不可以盲目依據市場預期，預期只可用作公告前的預期行情參考，要待正式公告來評估隨後的操作策略。
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復甦信心增強，亦支持金價。
美國財政部正咨詢市場，詢問有關改善債市流動性的做法，並暗示美國政府可能會回購部分美國國債，市場關注美國財政部會否有機會回購20年國債，投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關注美財政部最新公告。
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協議會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
本文執筆於2022年12月30日
筆者Wayne Lai黎永達（右）與前美聯儲主席 格林斯潘（中）及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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