英倫金融：日央行鴿轉鷹或進一步打擊美元？美極端天氣或引發能源危機？節日行情濃厚，市場觀望2023年資金報局！

 大家好，本周年底假期氣氛濃厚，金價及股指亦行情相對收窄，日本央行在周中進行議息，並放寬10年期公債收益率交易區間，市場視為鷹派舉措，日圓大幅回升，打擊美元並支持金價。但由於日本央行未有明確表示貨幣政策轉向，有關措施有機會只是糾正過去極端政策的個別事件，限制了日圓及金價目前收窄。市場有待進一步確認日央行政策意向。
 
隨後，美GDP資料走強，同時核心PCE物價指數亦高於預期，反映美國經濟增長基礎依然穩健，而通脹壓力未有明顯放緩，加強美聯儲持續加息，美元回升，金價受壓。整體而言，市場還在觀望中國經濟、衰退風險、美聯儲加息預期及非美央行動作，在聖誕新年前，若未有明確消息焦點，料行情以區間盤整為主，有待１月資金回到市場，評做資金喜好及情緒。相信市場焦點除了通脹狀況，還同時關注就業資料及工資狀況，兩者亦有機會在2023年成為美聯儲政策的重要標竿。
 
日央行鴿轉鷹或進一步打擊美元？
 
日央行把長期利率上限從現時0.25%上調至0.5%。 日媒指出， 這是實際上是升息。減小與美國的利率差距，誘導資金買入日圓賣出美元。若此，當市場憧憬日央行貨幣政策逐步調整，自然推升日圓，打撃美元。
 
若日本經濟復蘇步伐明顯，包括就業、消費信心、PMI及出口等資料造成，或者通脹資料上揚，亦會推升未來日本央行進一步鷹派行動的預期，亦支持金價。
 
因為日圓上揚的情況下，日本與美國國債利率差距收窄。在日圓超賣，但美元超買的情況下，資金進一步賣出美元，亦支持金價。留心，市場尚未能確認日央行政策正式轉向，有關動作有機會只是糾正過去政策的失誤。
 
同時，不可以忽視日本的經貿依然狀況不佳，料市場消化央行轉向的情緒後，若確認日央行未有正式政策轉向，或者日本經濟維持偏軟，日圓尚有一定回吐壓力，亦有機會拖累金價。
 
此是日本央行今年最後一次政策會議。行長黑田將於2023年4月8日辭任，他還將召開兩次貨幣政策會議，在2023年1月17～18日和3月9～10日。
 
新一周環球經濟焦點：
 
新一周最大焦點：美國及歐洲經濟衰退風險、日本央行會議紀要、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、俄截斷能源供應危機、俄核危機升級風險。全球經濟衰退成為近期最大焦點，若憂慮增加續支持黃金買盤，黃金ETF在這去一周有持續淨流入，屬利好跡象，料黃金ETF的持倉若續有明顯增加，亦支持金價。而面對聖誕及新年長假，亦要提防資金在長假前撤出。
 
新一周資料焦點較少，同時亦是聖誕及新年假期，盤面有機會趨向窄幅震盪為主，而美國正面對極端嚴寒天氣侵襲，天災有機會造成能源緊張風險，若風險升級，不排除意外支持金價。同時留意日本央行決議會議紀要，相信市場會從紀要中尋找日央行政策轉向的確認訊息，若內容明確指出退出寬鬆貨幣政策，或逐步收緊貨幣政策，亦支持日圓，打壓美元，亦利好金價。
 
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
 
美國財政部正諮詢市場，詢問有關改善債市流動性的做法，並暗示美國政府可能會回購部分美國國債，市場關注美國財政部會否有機會回購20年國債，投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關注美財政部最新公告。
 
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
 
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
 
本文執筆於2022年12月23日
 

筆者Wayne Lai黎永達（右）與前美聯儲主席　格林斯潘（中）及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。
 
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
 
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