英倫金融「黃金周評 」：金價好消息支持升勢不足，久攻乏力屬回軟訊號！頭肩頂右肩VS大雙底！

20221223
 
大家好，本周年底假期氣氛濃厚，金價及股指亦行情相對收窄，日本央行在周中進行議息，並放寬10年期公債收益率交易區間，市場視為鷹派舉措，日圓大幅回升，打擊美元並支持金價。但由於日本央行未有明確表示貨幣政策轉向，有關措施有機會只是糾正過去極端政策的個別事件，限制了日圓及金價目前收窄。市場有待進一步確認日央行政策意向。
 
隨後，美GDP資料走強，同時核心PCE物價指數亦高於預期，反映美國經濟增長基礎依然穩健，而通脹壓力未有明顯放緩，加強美聯儲持續加息，美元回升，金價受壓。整體而言，市場還在觀望中國經濟、衰退風險、美聯儲加息預期及非美央行動作，在聖誕新年前，若未有明確消息焦點，料行情以區間盤整為主，有待１月資金回到市場，評做資金喜好及情緒。相信市場焦點除了通脹狀況，還同時關注就業資料及工資狀況，兩者亦有機會在2023年成為美聯儲政策的重要標竿。
 
日央行把長期利率上限從現時0.25%上調至0.5%。日媒指出，這是實際上是升息。減小與美國的利率差距，誘導資金買入日圓賣出美元。若此，當市場憧憬日央行貨幣政策逐步調整，自然推升日圓，打撃美元。若日本經濟復蘇步伐明顯，包括就業、消費信心、PMI及出口等資料造成，或者通脹資料上揚，亦會推升未來日本央行進一步鷹派行動的預期，亦支持金價。
 
因為日圓上揚的情況下，日本與美國國債利率差距收窄。在日圓超賣，但美元超買的情況下，資金進一步賣出美元，亦支持金價。留心，市場尚未能確認日央行政策正式轉向，有關動作有機會只是糾正過去政策的失誤。同時，不可以忽視日本的經貿依然狀況不佳，料市場消化央行轉向的情緒後，若確認日央行未有正式政策轉向，或者日本經濟維持偏軟，日圓尚有一定回吐壓力，亦有機會拖累金價。
 
此是日本央行今年最後一次政策會議。行長黑田將於2023年4月8日辭任，他還將召開兩次貨幣政策會議，在2023年1月17～18日和3月9～10日。
 
近期多家投資銀行亦認為2023年美國經濟跌入衰退無可避免，美銀指在衰退下美元偏軟，黃金有機會上揚20%。高盛商品研究部亦表態，商品將是2023最佳投資對象，回報可能超過40%。料市場若再有炒作經濟衰退風險，亦支持金價。
 
過去一周覆盤：
 
 
 

 
週五(16日)美PMI差于預期，續呈收縮狀況，市場對於經濟衰退憂慮增加，金價獲支持。但由於市場依然面對美聯儲鷹派加息壓力，金價升勢收窄，一周走勢依然略有回軟。此外，週五收市後美聯儲官員梅斯蒂講話，指加息高峰較大機會高於5.1%，亦增加市場對加息恐懼憂慮。
 
週一(19日)亞盤憂慮中國疫情升溫，金價偏軟；歐盤德國經濟景氣指數改善，歐元回穩一度帶動金價上揚，但隨後市場再度憂慮美聯儲加息頂部推升，因為上週五梅斯蒂講話指利率頂部較大機會在5.1%上方，美債息抽升，打擊股指及金價。
 
週二(20日)亞盤日本央行意外放寬10年期公債收益率的交易區間0.5%，調改，市場視為日本央行寬鬆貨幣政策轉向，美元回軟，支持金價。
 
週三(21日)亞盤市場消化日本央行鷹派決定，日圓回軟一度拖累金價，歐盤資料回穩，支援金價回穩，而美盤消費信心走強，再度打擊金價。
 
週四(22日)亞盤中國市場續有穩定經濟及樓市政策，利好人民幣亦支持金價。歐盤延續聖誕新年區間行情，美盤美GDP資料走強，初請失業金人數低於預期、消費支出上揚，同時核心PCE物價指數亦高於預期，反映美國經濟增長基礎依然穩健，而通脹壓力未有明顯放緩，加強美聯儲持續加息預期，支持美元並打擊金價。


回顧11月整體金價表現，較多受加息預期及中國疫情與經濟預期影響，中國因素對金價影響明顯增加。
 


 
新一周環球市場經濟焦點：
 
新一周最大焦點：美國及歐洲經濟衰退風險、日本央行會議紀要、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、俄截斷能源供應危機、俄核危機升級風險。全球經濟衰退成為近期最大焦點，若憂慮增加續支持黃金買盤，黃金ETF在這去一周有持續淨流入，屬利好跡象，料黃金ETF的持倉若續有明顯增加，亦支持金價。而面對聖誕及新年長假，亦要提防資金在長假前撤出。
 
新一周資料焦點較少，同時亦是聖誕及新年假期，盤面有機會趨向窄幅震盪為主，而美國正面對極端嚴寒天氣侵襲，天災有機會造成能源緊張風險，若風險升級，不排除意外支持金價。同時留意日本央行決議會議紀要，相信市場會從紀要中尋找日央行政策轉向的確認訊息，若內容明確指出退出寬鬆貨幣政策，或逐步收緊貨幣政策，亦支持日圓，打壓美元，亦利好金價。
 
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
 
美國財政部正諮詢市場，詢問有關改善債市流動性的做法，並暗示美國政府可能會回購部分美國國債，市場關注美國財政部會否有機會回購20年國債，投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關注美財政部最新公告。
 
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
 
黃金技術面觀點：
 
金價試疫情頂及22年6月頂阻力線（黃）後乏力，同時回測疫情下降通道趨勢線(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)（藍），由於己經有破位訊號，理論上失12月底料回試11月底及過去雙底頸線1720,1730區間。若能站穩，或構頭肩頂右肩，測1785區間。
 
理論上，20天線為重要支援，若能守在疫情下降通道(藍)及9月底與10月26日頂反射線上方，料再試震盪上行，試9月1日底及10月4日頂反射線（紅），並以烏俄跌浪菲波50%(1843)為目標。
 
若回試1730並失守，看疫後多次重要支持1680位置，失守看過去兩月的周收市及開市底部1647-1643區間，乏力則看月度底部1618-1615區間。若9月底失守，則看9月升浪FB127.2%(1583)。
 
金價月圖可見大雙頂下破的確認在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)區間，若大雙頂確認，金價理論上下試1450至1360區間，接近150月線及2018年升浪菲波78.6%區間。若疫情有機會結束、俄烏危機解除、央行持續加息而未有經濟危機，金價重回1450下方不是沒有可能。
 

金價月圖上試保力加中軸呈乏力，並出現射擊之星訊號，現10,20月線彙聚，暗示行情有機會轉為整固，30月線為重要阻力，40月線為重要支持，從形態上亦可見金價回到疫後主要中軸1830,1760震盪區間，料未能突破的情況下，以區間震盪為主，若上破30月線相信可以試保力加頂1900-1945區間；反之，若失40月線，料下試5月線。
 

金價周圖己經上試保力加頂，測5周線支持，並呈射擊之星利淡，10,20周線為重要支持，若失5周線料有回吐壓力。以1730頸線及1645/1615雙底量算，理論上雙底反彈目標應在1815-1845區間，現己經到位。構頂整固的機會不低。
 

天圖1
 

天圖2
 
 
天圖1金價試疫情頂與22年6月頂反射線(黃)回軟，回試疫情下降通道阻力(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)（藍）下方，料有回軟壓力。
 
天圖2見9月底與10月26日頂反射線（綠）與9月1日底及10月4日頂反射線（紅），為上行區間，若維持以烏俄跌浪菲波50%(1843)為目標。若失9月底與10月26日頂反射線（綠），料下試7月15日底及11月底區延伸反射線(粉)。
 
重要支持及阻力線
 
阻力線：5月頂1897
阻力線：6月區頂1870-1878
阻力線：4月跌浪菲波61.8%(1851)
 
震盪線：6月區底1838-1830
震盪線：8月中旬頂1807
震盪線：8月下旬頂1765
震盪線：頸線區1730-1720
 
支持線：疫後底1690-1680
支持線：戰後下降阻力線1665
支持線：過去4周周燭底部開收價1645
支持線：10月底1617
 
金價週期推盤：

1）頭肩頂：1750站穩，回試1780區間，再回1750失守下試1680區間。

 
2)大雙底：若站反測站穩大雙底頸線1720-1730區間，突破現頂理論回測1800-1825區間。


 
白銀呈W底反彈，現試6月跌浪菲波127.2%(23.8)，站穩，有機會上試FB78.6%(24.9)理論上若試位乏力則回試6月頂，失守看這波升浪的菲波38.2%(21.6)，若依然乏力，料回試50%(20.8)，同區為11月底，料有一定支持。若突破現頂，料可以試１月頂及3月跌浪78.6%(24.9)區間。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。

 
美債息挑戰4.2%後乏力，這是2008年次按危機前高位，突破有機會上試4.5%及5%，但料央行干預，高位整固回軟機會不低。參考2000年至2002年的高位區間，美元115至116料有較大阻力，突破116.5,119.5,120.5。
 
現周圖美元失保力加中軸，並多周受制在5周線，50/55周線為重要支持。關注本周收市位置，若能在上周收市位上方，則呈底燭反轉形態，但需要加入上破5周線確認，理論上回5周線上方，回試30周線及保力加中軸，若本周未能回到上周收市位上方，料續有下行壓力試60周線。
 
日圖呈大圓底中段，受制在250,5,10天線，若能回20天線上方，料有能力回試30,120天線。反之，若失12月底料下試280天線。理論上失現底呈下行旗形試102.7/102.5區間。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
 

美元周圖


美元天圖
 
金價10大關注點：
 
1.      西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2.      烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3.      烏俄戰事會否觸發核危機？
4.      美聯儲加息預期變化？
5.      美國就業及經濟發展？
6.      惡性通脹能否受控？
7.      央行購買黃金狀況？
8.      黃金ETF持倉狀況？
9.      非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10.  美債息升幅狀況？
 
觸發衰退的10個風險事件？
 
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
 
1)      失業率回升至4%上方
2)      非農就業人口跌至15萬下方
3)      通脹率突破10%
4)      地緣政治危機升級
5)      疫情：出現新快速傳播重症病毒
6)      俄方截斷對歐能源供應
7)      民主黨失去國會主導權
8)      金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9)      天災：嚴重打擊能源生產
10)  爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
 
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
 
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