FX168財經報社(北美)訊 Pimco(太平洋投資管理公司)是債券行業的巨頭,與許多今年對債券市場表現感到失望的人一樣,他們正在重新審視2024年的行情。
Pimco的管理人員在一份新報告中表示,相對於股票,債券在今天很少像現在這樣有吸引力,他們預測2024年將是這一資產類別的「黃金時期」。
(來源:Bloomberg)
在今年,債券市場讓投資者感到困惑,10年期國債收益率從3.87%左右上升到5%以上。現在又回落到4.5%左右。在2022年,美聯儲進行了7次加息之後,許多人預期今年經濟會陷入衰退,導致美聯儲降息。然而,相反,美聯儲今年又加息了4次,主席傑羅姆·鮑威爾表示,如果通貨膨脹率保持較高水平,可能會繼續加息。
Pimco管理着1.74萬億美元資產,在今年初曾表示,由於今年可能發生衰退,「債券迴歸」。然而,事實並非如此,儘管今年3月發生了幾起地區銀行倒閉,但勞動力市場仍然表現出色,而通脹仍然高於美聯儲2%的目標。彭博國債指數在2023年下跌了1.2%,有望連續第3年創下歷史最長的年度虧損。
這家資產管理公司對2024年的展望認爲,美國經濟陷入衰退的可能性約爲50%,並預計通脹率將下降。
Pimco的管理人員認爲,從歷史上看,一旦經濟增長和通貨膨脹達到峯值,美國國債在提供吸引人的風險調整回報方面通常表現出色,而股票則面臨更大的挑戰。
這個分析基於當前債券收益率和股票盈利倍數。自1976年以來,高質量債券的當前收益水平後續的5年回報率大致在5%到7.5%之間,而使用循環調整的市盈率對S&P 500指數股票的估值表明其可能長期表現不佳。
Pimco的管理人員寫道:「歷史表明,股票相對於債券可能不會一直保持這麼昂貴的水平,因此現在是考慮在資產配置組合中過度配重固定收益的最佳時機。對於股票的基本面,值得采取謹慎中性的立場。」
Pimco預計,股票和債券將在2024年恢復它們更典型的反向關係」,即當股票下跌時,債券上漲,反之亦然。這種關係是流行的多資產策略(如60/40組合)的基石,但在2022年和今年大部分時間內,這些策略導致了虧損。
以下Pimco對接下來6個月的投資展望:
在美國、澳大利亞、加拿大、英國和歐洲,固定收益的期限特別具吸引力,而在日本則不太具吸引力,「因爲隨着通脹升溫,貨幣政策可能會明顯收緊」。
在排除了7家最大科技公司後,美國股票的估值更爲合理,這創造了「通過主動管理產生卓越收益的引人注目的機會」。
企業信用利差不如抵押支持的資產(如抵押貸款債務和抵押貸款義務)吸引人。