「中工建農」四大內銀H股,平均PB 0.45倍;資產管理龍頭H股中國信達 (HK:1359)(1359,H股市值110億元,H+內資總市值309億元)PB 僅0.16倍。同是國企,信達PB相差何太遠。
2月27日於16.42元薦買大新金融 (HK:0440),設目標24.1元,現價23.8元,距目標只1%,較薦買前急升45%,大勝恒指同期的升幅17%。兩個半月前薦買大新金融,就是因為它當時的PB僅0.17倍,低得離譜。信達現時PB較薦買大新金融時PB更低,自是更離譜;信達亦有銀行底質,全資擁有南洋商業銀行(1949年由莊世平創辦)。
1️⃣ 信達從事不良資產經營業務、投資及資產管理,是四大同業之首,2013年12月上市,IPO價3.58元,歷史高價5.53元,低價0.63元,現價0.81元,成為深海潛水艇。
2️⃣ 2023財年(12月年結),信達營收761.7億元人幣,跌6%;純利58.21億元人幣,跌7.8%。去年信用減值及資產減值損失仍共高達97.5億元人幣,今年環境好轉(紅指與國指今年以來分別升21%與20%,A股市場升7% ),信用減值與資產減值縮少三兩成,已可令盈利回增5成以上。
✏️ 較同業大折讓
信達2024財年盈利預測81人幣(EPS 0.16元人幣),升40%,現價預測PE 4.7倍。同業中信金融資產(2799,前名中國華融)今年預測PE 17.6倍,信達較其折讓73%。
3️⃣ 信達最吸引之處,是預測PB 僅0.16倍,較6年平均0.29倍折讓4成半。中信金融資產預測PB 0.57倍,信達較其折讓逾7成。
4️⃣ 信達去年1月分拆「信達證券」(滬:601059)在A股市場上市,IPO價8.25元人幣,現價15.48元人幣,高過IPO價88%,今年預測PE 15.5倍、PB 2.8倍,信達估值遠低於信達證券。信達證券市值502億元,信達佔78.7%即427億港元,已高過其H +內資的總市值309億元。
5️⃣ 本月17日,「北水」持信達H股36. 84億股(27.14%),對上兩個月,持33.39億股(2.4.60% )。
✏️ 具私有化誘因