自2020年3月美股下跌至今，宏觀形勢已發生了翻天覆地的變化。美聯儲史無前例地向經濟注入了巨額資金後，通貨膨脹愈演愈烈，加息周期也隨之而來。在這樣的背景下，美股7巨頭大放異彩，成為了一種混合型成長股對沖工具。
專注美股7巨頭的基金Roundhill Magnificent Seven ETF(NASDAQ:MAGS)今年以來回報率高達10%，相比之下，標普500指數的整體回報率僅為5.2%。然而，值得注意的是，大型科技公司的持續增長勢頭可能會在今年畫上句號。
瑞銀全球研究周一(22日)發佈的報告預測，到2025年第一季度，六大科技公司（不包括特斯拉）的每股收益增速可能會從今年的42.2%大幅下滑至15.5%。報告指出，這一趨勢並非源於人工智慧(AI)炒作的破滅，而是受到「激烈的市場競爭和周期性因素的影響」。
從樂觀的角度來看，該報告也提到了一些被市場忽視的科技股可能會迎來轉機。預計到2025年第一季度，這些科技股的每股收益增速將從11.1%增長至近26%。然而，問題在於，當大型科技股的增長開始放緩時，我們應該如何選擇其他潛力科技股？
AMD
相比英偉達(NASDAQ:NVDA)，超微半導體(AMD)(NASDAQ:AMD)的股價在過去一年里上升了66%，而英偉達的升幅更是高達188%。然而，從今年初至今的表現來看，投資者似乎忽視了AMD，其股票回報率僅為1.8%，而英偉達的回報率為58%。AMD的股價從52周來的最低點81.02美元漲至如今的146.64美元，漲幅為44%。
儘管這一成績仍然令人矚目，但AMD在人工智慧(AI)晶片方面的潛力尚未得到充分釋放。AMD推出的MI300晶片，在性能和成本效益上可與英偉達的H100相媲美，有望大幅提升AMD在人工智慧基礎設施領域的市場份額。
Piper Sandler分析師Harsh V. Kumar表示，新款晶片的性價比優勢可能會使AMD的市場份額提升30%。以史為鑒，AMD一直與英偉達共同壟斷GPU市場、與英特爾(NASDAQ:INTC)共同壟斷CPU市場的戰略。
騰訊控股
由於經濟高度關聯，若干投資者樂觀認為中美緊張局勢終會緩和。騰訊控股(OTC:TCTZF)(HK:0700)在中國成熟的遊戲、支付、電商、物流、雲計算和社交媒體領域都有深厚的佈局。
2023年，騰訊的營業利潤同比增長了34%，股東應占利潤同比增長36%，營業額更是達到了860億美元，相較2022年提升了10%。鑒於中國龐大的市場規模，以及騰訊控股在美國的Epic Games、Riot Games等公司的佈局，騰訊控股無疑是一隻具有成長潛力的藍籌股。
騰訊股價年內最低曾達到34.51美元，而目前股價已經回升至40.80美元。華爾街分析師對騰訊的平均目標價為每股52.49美元，這意味著在未來12個月內，投資者有望獲得高達28.6%的回報率。當然，市場也有下行風險，華爾街分析師預期的最低股價為每股36.82美元。
Shopify Inc.
電子商務/金融科技公司Shopify(NYSE:SHOP)的股價今年以來下跌了8.5%，不過與其52周低點的45.50美元相比，仍然上漲了31%。值得一提的是，與2022年巨額的30億美元未實現虧損相較，Shopify在2023年實現了14億美元的未實現收益，成功扭轉了之前的虧損局面。
同時，Shopify的年度訂閱收入增長也頗為可觀，達到了23%，總計18億美元。特別值得一提的是，公司的自由現金流有大幅增長，從上年的負1.86億美元增長至9.05億美元。展望2024年，該公司預計將繼續保持約20%的兩位數增長。
鑒於Shopify以線上購物為核心商業模式，而電子商務預計將以15.80%的複合年增長率（2024-2029）持續增長，為Shopify的升值奠定了堅實基礎。根據納斯達克的綜合數據，Shopify的平均目標價為82.07美元，而目前每股價格為70.03美元。考慮到今年以來的下跌趨勢，這一較低估值接近每股63美元。
聲明：作者Tim Fries和the Tokenist都不提供金融建議。在做出財務決定之前，請閱覽網站政策。本文最初發表於The Tokenist。
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估值模型預計，騰訊控股有超過30%的上漲潛力。
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編譯：劉川