9月12日於10.22元薦買「摩打股」德昌電機 (HK:0179)(179 ,市值117億元),設目標於12元,現價12.6元,累計升23% (恒指同期跌10%),跑贏恒指33個百分點。現將目標調高。
1 )2023財年(12月年結)上半年,德昌營收150.9億元(賬目原為美元,概折港幣.下同),按年上升9%;純利9.36億元(EPS 1.02元),按年急增115%。德昌以前業績大升大跌時,習慣發出盈喜 / 盈警,今次中績前未有盈喜。業績優異,是因為摩打等汽車零部件銷售,受惠於電動車行業強勁增長。
2)德昌今年全年盈利預測18億元(EPS 1.93元),增幅46%。現價預測PE 6.5倍、PB 0.56倍。過去6年,平均PE 9.1倍、平均PB 0.77倍。
3)德昌是全球最便宜的摩打股。以下是同業今年預測估值比拼:
.德昌:PE 6.5倍、PB 0.56倍;
.LS Electric (KS:010120)(南韓:010120):PE 9.7倍、PB 1.22倍;
.運達股份 (SZ:300772)(深:300772):PE 12倍、PB 1.36倍;
.固德威 (SS:688390)(滬:688390):PE 12倍、PB 4.93倍;
.Generac Holdings Inc (NYSE:GNRC)(美: GNRC):PE 21.4倍、PB 2.84倍;
.Powell Industries (NASDAQ:POWL)(美:POWL):PE 23.1倍、PB 3.07倍;
.WEG SA ADR (OTC:WEGZY)(巴西:WEGE 3,全球摩打股王,市值逾2,000億港元,是德昌的20倍):PE 27.4倍、PB 8.5倍;
.Triveni Turbine Ltd (NS:TRVT)(印度:TRIV):PE 49.2倍、PB 13.6倍;
.Bharat (NS:BHEL)(印度:BHEL):PE 119倍、PB 2.0倍。
3)今年6月底,德昌淨現金及現金等值25.5億元,財政充裕。