智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，全球最大的錳礦生產企業South32位於澳洲的GEMCO礦山受颶風影響運營被迫全部中斷，預計導致2024年錳礦供應減產450萬噸，約佔全球錳礦供應的10%，對應國內每月錳礦進口量減少35萬噸。我國錳礦進口依賴度超過90%，且當前港口錳礦庫存處於偏低水平。預計本次擾動將刺激錳礦價格大幅上漲，或有望衝擊2016年的價格高點，且硅錳和電解錳產品價格也將跟漲。建議關注國內具有錳礦資源和錳材料生產佈局的公司。
中信證券主要觀點如下：
全球錳礦供應集中度高，我國錳礦供應高度依賴進口。
據國際錳業協會數據，2023年全球錳礦產量爲6003萬噸，摺合2124萬噸錳金屬量，同比分別增長2%/1%。南非、加蓬和澳大利亞爲全球主要錳礦生產國，2023年三國產量合計佔比達到72%(金屬量口徑)。我國錳資源儲量排名世界第四位，但我國錳礦品位偏低且近年來產量下滑明顯。2023年我國錳礦產量爲671萬噸，摺合錳金屬量的產量佔比僅爲3%。近年來我國錳礦進口依賴度維持在90%以上，南非、澳大利亞和加蓬三國佔進口錳礦比例超過80%，進口集中度高。
全球最大的錳礦生產商South32澳洲業務被迫中斷，預計將影響全球10%產量。
South32、Eramet·Comilog、Anglo American和Jupiter·Tshipi爲全球四大錳礦生產企業，2023年四家企業市場份額超過40%。2024年4月，受颶風天氣影響，South32旗下位於澳洲的GEMCO錳礦運營業務被迫全部中斷，公司預計碼頭和出口業務將於2025Q1恢復。測算此次事件將導致2024年錳礦供應減產450萬噸，約佔全球錳礦供應的10%，同時將影響我國進口量約300萬噸，摺合每月減少35萬噸，儘管South32正評估替代運輸方案，且其他地區可能增加少量供應，但國內錳礦供應的短缺或難以避免。
錳礦進口量出現下滑，港口低庫存水平或刺激錳礦價格上漲。
2024年3月我國錳礦總進口量215.9萬噸，環比減少14.0萬噸，環比下滑6.1%;來自澳大利亞的錳礦進口量爲35.7萬噸，環比減少13.2萬噸，環比下滑27.0%。Mysteel數據顯示，截至5月10日，國內錳礦港口庫存爲488.1萬噸，處於2020年以來偏低水平。天津港和欽州港的澳大利亞錳礦庫存分別爲57.7萬噸/34.4萬噸，相比於3月底的高點水平已分別下降32%/26%。考慮到後續澳洲錳礦進口量或大幅下降，港口庫存降至極低水平或將刺激錳礦價格大漲。
錳礦價格波動主要受供給影響，礦價大漲或拉動硅錳和電解錳漲價。
2023年我國錳礦表觀消費量同比增長5%至3806萬噸，鋼鐵用錳呈現恢復性增長態勢，電池用錳則具備快速增長預期，錳下游消費具備較強韌性。錳礦上游供應集中度高，價格波動主要由供給側主導，例如2016年受全球錳礦減產影響，澳洲進口錳礦價格曾漲至95元/噸度的高位(當前價格爲65元/噸度)。結合本次供應擾動的幅度和時間長度，預計本輪進口錳礦價格有望衝擊2016年高位並拉動國內錳礦價格同步上漲，同時硅錳和電解錳價格也有望跟漲。
風險因素：
錳礦供給超預期;其他地區錳礦供應超預期;錳價出現大幅波動;宏觀經濟下行;新能源汽車需求不及預期。