股指
中期角度上來看，大盤價值仍是更值得關注的標的。目前上證50的股息率（近12個月）仍接近4%左右，在風險利率持續處在低位的背景下，由股息率帶來的收益安全墊使得上證50的配置價值仍然極高，中期看大盤價值的增量資金可能一方面來自於國家隊的進一步增持，更重要的是在上證50和滬深300總體Beta風險顯著縮小的背景下來自於資產配置的再均衡，同時宏觀數據的邊際轉暖或一定程度上降溫市場對高久期利率債的追逐，也有助於市場資金在權益和固收資產上的配置再均衡。
國債：特別國債的發行計劃公布，比預期節奏更加平緩，月度最大發行量約1761億，對流動性衝擊比較有限。市場再次傳聞降息，不過當下離岸匯率又已經逼近7.25關口，即使降息，空間也十分有限，落地後市場也可能表現為利好出盡。一季度貨幣政策執行報告中明確指出大幅寬貨幣的可能性很低，並且表示長期社融增速中樞或繼續下移。基於央行對信貸投放的管理思路轉變，銀行貸款考核壓力減弱，4月社融歷史首次出現單月負增，明顯低於市場預期，並且和其他宏觀數據當下的趨勢有些不符。4月初監管禁止銀行手工補息，帶動企業和居民提前還貸意願上升，銀行被動縮表。當前經濟現實層面的弱勢並未明顯改善，債市全面轉熊的條件並不充分。短期內，國債或轉入震蕩偏強。單邊策略上，各期限均可擇時逢低做多，仍以波段操作為主，不過需控制頭寸規模以降低風險敞口，切勿過分追高。曲線策略上，雖然超長端供給壓力低於預期，但做陡的機會仍在，只是交易空間被壓縮。短端風險相對較小的前提下，依然優先做多TS，做空合約可考慮從TL切換為T。
玻璃純鹼
近期純鹼下游需求轉暖，庫存端少量去化，產銷率升至100%以上，短期需求較好，下方支撐穩固，疊加近日廠家聯合挺價，現貨價格堅挺，盤面上行動力較強。玻璃于節后第一周重新轉向去庫，華北地區產銷在100%以上，短期內需求較好；中長期需求受宏觀形勢轉暖影響，但長期趨勢仍不明朗，鑒於前期玻璃盤面超跌較嚴重，短期內可嘗試輕倉試多。
聚丙烯
近幾周裝置檢修高峰期，少部分裝置回歸生產，節后產量並未出現較大增速。不過成本利潤方面，油制和pdh利潤有改善，預計pdh開工會有一定提振。另外煤價自節日後歸來逐步上漲，mto利潤和CTO利潤有回落。庫存方面上游節后出現累庫，雖然上周繼續去庫，但庫存水平依舊偏高。而中下遊方面對於消費預期弱，補庫動作少，廠家原料庫存持續回落，另外廠家訂單天數有回落，下游消費壓力仍不小。另外3月後新註冊倉單總量高於歷史同期也可能暗示不看好消費，不過出口上二季度有待觀望。總的來說，PP盤麵價格上行難度依舊較大，價高后的原料還需要下游的接受度，預計價格運行表現也會來回拉扯。
鎳
上周全球純鎳庫存上升。鎳進口盤面利潤仍在虧損區間，進口窗口處關閉狀態；硫酸鎳-純鎳價差倒掛逆轉，電積鎳無套利機會，鎳豆產硫酸鎳存在理論套利可能，但鎳豆流通量有限，不足以支撐規模生產。政策端，印尼鎳礦審批尚無後續進展，若審批持續延緩預計將加強資源短缺預期。國內消費刺激政策落地，預計將刺激新能源車及地產板塊消費。綜合來看，我們認為目前基本面供需並無顯著矛盾，但需關注鎳礦端短缺問題炒作，純鎳庫存持續上升或繼續壓制鎳價，短期需關注美國CPI數據是否存在超預期表現，操作上建議觀望。
豆粕
5月份的USDA報告對2024/25年度全球大豆供需格局提供了首份預估。報告顯示新季美豆或收穫歷史第二高的大豆產量，全球大豆供需格局也將更加寬鬆；另外，報告僅下調23/24年度巴西大豆產量100萬噸至1.54億噸，高於巴西國家商品供應公司預測的1.4565億噸。巴西諮詢機構家園農商公司(PAN)發佈報告，預計產量為1.4282億噸，較3月份的預測值調低了36萬噸，因南里奧格蘭德州減產240萬噸，但是大部分被其他州產量上調所抵消。當前盤面已開始加入新季作物的炒作影響，後續隨着美豆播種情況及產區天氣等炒作的開啟，CBOT大豆計價的重點將逐漸轉移，過去一周，由於天氣擔憂可能導致南美作物產量受損，促使基金在芝加哥大豆期市減持凈空單，短期美豆期價的價格震蕩運行，後續隨着更多消息面刺激，價格中樞或繼續上移。國內市場方面，5月大豆到港較為充足，大豆豆粕庫存仍處於累庫周期，短期內要關注成交量水平，以判斷現貨價格何時回落。
集裝箱運價
今天EC盤面回調，部分多頭止盈離場。從基本面來看，短期整體保持健康，貨量穩定基本能夠支持船司6月第一輪漲價。運力方面，通過梳理船期表，我們發現6月周度平均運力28.8萬TEU，環比5月上行1.5%。分聯盟來看，增量主要出現在THE聯盟，6月周均運力環比增加15.6%至6.7萬TEU，主要是因為其6月航次正常運行，暫無停航。2M聯盟在6月周均運力環比增加1.5%。OA聯盟在6月周均運力環比下降3.8%，wk23和24各有一個停航，並且FAL8航線在wk23和26派船未定。從未來六周的趨勢來看，5月末的wk21和wk22運力平均28.1萬TEU，低於前兩周的28.9萬TEU，6月初的wk23運力較為充足/30萬TEU，但是wk24由於2個航次停航目前統計為25萬TEU，是5月以來的最低周度水平；包括馬士基的AE7/424W因為無法按時返回因此下一個始發航次推遲至6月20日。整體從基本面看，供需並無較大變化。對於合理估值兌現，我們依然維持3800-3900點的判斷，儘管前期的rolling可能會稀釋指數的漲幅，但我們也同樣注意到近期有部分偏離中樞的高價格出現，包括MSC的鑽石艙報價3920/6540以及MSK在5月現貨艙位報價上的4073/6441（已經有實際訂艙）；一部分極高值會被剔除同時次高值保留，最後的指數計算以加權平均為基礎算法，因此從計算角度來看部分高運價會抬高最後被計入指數的樣本運價中樞。主力合約切至08，目前難以判斷貨量前置的幅度，參考往年季節性波動，短期無進一步利好提漲的情況下參考06估值升水200點以內為合理估值。盤面連續走強存在短期回調需求，但不宜過分看空基本面，我們認為此輪歐線運價持續提漲且較好落地兌現有自身基本面支撐在，包括貿易需求增加，運力供給偏緊，同時也受到其他航線的溢出效應影響，可適當關注回調給到的逢低多機會。投資者應重視盤面波動風險，做好頭寸管理，合理控制倉位，理性參与交易。
宏觀
1、農業農村部：4月，全國菜籃子指數為122.96，環比下降3.48個點，同比下降5.37個點，其中蔬菜價格呈現季節性下降，西葫蘆、韭菜、黃瓜、大蔥價格降幅較大。目前全國蔬菜在田面積增加，後期地產蔬菜上市量將進一步增大，蔬菜價格有望繼續下行。
2、中法企業家委員會第六次會議舉行。參會企業紛紛表示，將抓住中國着力推動高質量發展，積極培育發展新質生產力，推動大規模設備更新和消費品以舊換新契機，深化兩國各領域互利合作。雙方企業簽署金融等領域15項合作協議。
產業
1.第一季度全球半導體製造業出現改善跡象，預計下半年行業增長將更加強勁。另外，晶圓廠產能持續增加，預估每季度將超過4000萬片晶圓，產能增長1.2%，預計第二季度增長1.4%，中國仍是所有地區中產能增長率最高的國家。
2、隨着新能源產業快速發展，能源數智化轉型加速。虛擬電廠具備規模化調節能力，其對新型電力系統的支撐作用越來越重要，經濟性凸顯。在此背景下，相關上市公司積極布局，加快虛擬電廠建設。
3、OPEC發佈最新月報，預計2024年全球石油需求將增加225萬桶/日，2025年將增加185萬桶/日，均與上個月持平。4月份OPEC原油產量下降4.8萬桶/日，至2657.5萬桶/日。OPEC對全球經濟前景持樂觀態度，認為世界經濟今年有可能好於預期。
4、鄭商所發佈公告，自5月16日起，錳硅期貨2409合約交易指令每次最小開倉下單量調整為4手。
5、5月14日，國產電池級碳酸鋰跌430元報10.92萬元/噸，創逾2個月新低，連跌4日。
金融
1、新三板：5月14日，合計掛牌6138公司，當日減少2家，成交金額1.97億。三板成指報827.89，漲0.12%，成交額0.95億。
2、國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數下跌，純鹼跌2.71%，燃油、玻璃、丁二烯橡膠、原油、低硫燃料油跌超1%。黑色系全線下跌，鐵礦石、焦炭、焦煤跌超1%。農產品普遍下跌，菜油跌2.04%，棕櫚油跌1.84%。基本金屬多數收跌，滬銅跌0.94%，滬鋁跌0.85%，滬鎳跌0.67%，不鏽鋼跌0.6%，滬鋅跌0.5%，滬鉛漲1.04%，滬錫漲1.18%。滬金漲0.64%，滬銀漲0.6%。
3、國債：5月14日，2年期國債期貨主力合約TS2406上行0.01%至101.726；5年期國債期貨主力合約TF2406上行0.03%至103.430；10年期國債期貨主力合約T2406上行0.02%至104.465。10年期國債利率漲0.38BP，至2.29%；10年期國開債利率漲0.30BP，至2.36%。
4、上海國際能源交易中心：5月14日，原油期貨主力合約2407，以616.8元/桶收盤，上漲2.5元，漲幅為0.41%。全部合約成交90590手，持倉量減少1559手至56760手。主力合約成交28948手，持倉量減少157手至24517手。
5、央行：5月14日，當日進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。因當日有20億元7天期逆回購到期，實現零投放零回籠。
6、Shibor：隔夜報1.7690%，下跌1.20個基點。7天報1.8370%，上漲0.10個基點。3個月報1.9770%，下跌0.60個基點。
7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.2377，跌0.0415%，人民幣中間價報7.1053，跌0.0324%。
海通期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【匯通財經 http://www.fx678.com 】轉發
