【貴金屬】美國3月PPI同比略不及預期，但創一年以來新高，同時核心PPI超預期，一定程度加劇通脹擔憂，美聯儲官員對降息表態愈發保守，美債收益率上行，而貴金屬依然強勢。歐央行利率決議維持三大利率不變，暗示降息即將來臨，在近期美聯儲降息預期下滑背景下，這給歐元帶來壓力，美元指數繼續走強。總體來看，美國再通脹擔憂持續，市場對降息預期的下滑並未影響貴金屬強勢，但利空因素尚未充分交易，短期貴金屬回調風險仍然較大。
【股指】上個交易日，上證綜指漲0.23%，深證成指漲0.03%，創業板指跌0.44%，科創50漲0.4%，滬深300跌0.01%，上證50跌0.08%，中證500漲0.5%，中證1000漲0.24%，深證100ETF跌0.08%。兩市成交額為8127.86億元，較前一交易日減少約171億元。
北向資金凈流入20.22億元，前一交易日凈流出41.14億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：傳媒(1.9%)，社會服務(1.79%)，環保(1.37%)。表現最差的行業分別為：紡織服飾(-0.6%)，國防軍工(-0.78%)，農林牧漁(-1.23%)。
消息面上，美國3月通脹數據超預期，疊加3月非農就業人數遠超市場預期，降息預期的時間點也隨之推遲。國內方面，市場對於經濟基本面的結構性復蘇仍持謹慎態度，地產投資的持續低迷和房企資金鏈緊張的局面暫未得到有效緩解，對反彈空間形成限制。進入年報和一季報披露季，市場交易主線或落在經濟基本面修復與公司業績表現的驗證情況。策略方面，近期股指市場或續以震蕩為主，期權端可嘗試備兌策略增厚收益。
【國債】周四，國債期貨多數下跌。單邊方面，按收盤價計算，30年期主力合約跌0.68%，10年期主力合約持平，5年期主力合約持平，2年期主力合約跌0.02%；跨品種價差方面，4TS-T上漲0.02元，2TF-T上漲0.01元，3T-TL上漲0.64元；跨期價差方面，TS近遠月價差持平，TF近遠月價差上漲0.005元，T近遠月價差上漲0.015元，TL近遠月價差上漲0.01元。總體而言，期債單邊各品種普跌，短期限合約相對長期限走強，近遠月價差擴張。
【工業硅】工業硅期貨轉弱，昨日午後價格小幅下調，現貨價格逐步轉穩，但市場成交尚未轉暖。從基本面來看，硅企虧損壓力持續加大，硅廠停產數量持續增加，供應的減少有望環節過剩擔憂；下游對工業硅消耗暫時平穩，但多晶硅、有機硅下游均面臨需求不佳的問題，給後市開工帶來下調的預期，採購需求持續疲軟。總體來看，工業硅行情低迷正在壓制企業開工意願，供應過剩的壓力有所緩解，儘管需求端尚未見到利多因素出現，但工業硅價格已有觸底跡象。
【鐵合金】硅錳典型鋼廠招標定價6000元/噸，較詢價上調100元/噸，硅鐵尚未定價。需求端，鋼廠產量小幅增加，消耗需求邊際改善，但改善體量有限。供應端，硅錳產量下降近8000噸至15.9萬噸，硅鐵產量維持在8.8萬噸，生產端的壓力繼續緩解。庫存端表現分化，硅鐵工廠庫存下降至6.3萬噸、硅錳增加至31.5萬噸歷史新高，倉單均有增加，但硅錳增量更大。近期來看，基本面壓力出現緩解跡象，但庫存水平偏高，尤其硅錳，價格向上依然承壓。
【碳酸鋰】昨日碳酸鋰下殺主要是早間多頭平倉所致。分析認為，目前下跌前碳酸鋰價格已經處在區間偏上位置，續漲空間有限，多頭止盈需求上升，昨日已提示碳酸鋰隨時有回調可能。其他原因可能還包括汽車產銷數據未超預期，打擊了多頭樂觀情緒，倉單持續增加，對應現貨總量的寬鬆。從盤面走勢來看，目前下跌動能仍不足，預計繼續下跌的幅度有限。目前現貨報價平台的價格已經高於盤麵價格，現貨的韌性預計也會對盤面形成一定支撐。不過，期貨價格具有價格發行功能，現貨端的支撐亦不宜過度樂觀。
【鎳＆不鏽鋼】隔夜滬鎳跌超2%，不鏽鋼偏弱運行。宏觀方面，歐央行維持政策利率不變且暗示即將降息，疊加美聯儲官員表態偏鷹且美國3月核心PPI數據超預期，鎳的多頭遭受重挫。純鎳方面，電積鎳成本支撐走強，現貨成交維持穩定。硫酸鎳方面，印尼中間品產能釋放，受鎳價近期偏強影響，下游接受度有所減弱，市場成交較為有限，但從下游前驅體排產來看，需求依然具備韌性，不過鎳鹽環節的供需偏緊的矛盾已經有所減弱。鎳鐵方面，國內中小鐵廠開始停產，印尼供應則相對穩定，同時需求方面較為清淡，市場博弈下鎳鐵低位逐步企穩。不鏽鋼方面，現貨成交量依然偏低，市場情緒仍是觀望為主，但鎳鐵端的成本支撐開始顯現。
【螺紋鋼】宏觀方面，3月份CPI季節性回落，同比上漲0.1%，PPI環比降幅收窄，同比下降2.8%。產業方面，據Mysteel統計，本周螺紋產量209.95萬噸，環比降2.68萬噸，總庫存1078.5萬噸，環比去庫76.64萬噸；熱卷產量321.33萬噸，環比降4.26萬噸，總庫存420.17萬噸，環比去庫6.27萬噸。下遊方面，住建部發文要求，更新淘汰使用超過10年以上的建築施工工程機械設備。近日鋼價持續上漲，帶動市場交易熱情回升，同時產量由增轉跌，供給有所收緊，在需求緩慢復蘇下，螺紋出貨較為順利，庫存壓力快速釋放，基本面邊際改善，但當前熱卷庫存仍處高位，基本面驅動較弱，預計短期內鋼價將偏強震蕩，且卷螺差將持續收窄。
【熱卷】供應方面，本周五大鋼材品種供應856.2萬噸，周環比降9.01萬噸，降幅為1%。消費方面，本周五大品種周消費量為964.22萬噸，降幅為0.99%；其中建材消費環比增2.9%，板材消費環比降2.1%。本周五大品種中建材與板材消費出現一定的分化，建材消費增，板材消費降，這主要由於熱卷供應持續保持高位，但需求偏弱，去庫速率偏緩。近期鐵水產量上升，疊加海外通脹預期再起，市場整體情緒有所回升，原料端帶動鋼價反彈，市場交易情緒快速回升，部分投機資金進入，盤面拉升。短期內鋼價或將震蕩偏強。
【鉛鋅】隔夜滬鉛偏弱震蕩。宏觀面美元受歐央行偏鴿表態表現強勢，限制滬鉛補漲勢頭。基本面看，供應端，4月原再冶鍊企業檢修與恢復並存，預計4月原生鉛產量小幅增加0.3萬噸，再生鉛增加近3萬噸。再生鉛現貨成交仍然較差，過剩預期下原再價差擴大至200元/噸。需求端，淡季來臨，疊加高價負反饋下游採購積極性不強，昨日滬鉛累庫近萬噸，累增拐點或將來臨。總體來看，傳統淡季來臨，產業鏈負反饋持續難以匹配宏觀面強預期，預計短期滬鉛偏弱震蕩為主。
隔夜滬鋅偏強震蕩。宏觀面，市場焦點已由降息時點改為是否降息，鷹派言論再現。歐央行維持利率不變，但釋放更為明確的降息信號，美元指數受影響短線急劇拉漲，宏觀情緒中性。基本面看，供應端，礦緊預期下鋅精礦加工費調降，煉廠減產預期持續發酵，預計4月精鍊鋅產量環比下降約2萬噸，同比下降6.61%。需求端鍍鋅經歷前期去庫后，開工並未明顯回升，不過黑色板塊情緒有所好轉，底需支撐月內持續修復。總體來看，補漲情緒仍在發力，但美元指數偏強走勢將限制滬鋅漲幅，短期滬鋅高位震蕩為主。
【銅】宏觀偏空。美國3月PPI同比2.1%，為2023年4月以來新高，疊加前期停滯反彈的通脹水平，市場風險偏好降低。不過，美聯儲官員陸續偏鴿表態改善市場情緒，限制銅價跌幅。此外，歐央行維持三大利率不變並釋放降息信號。基本面中性。昨日上期所銅倉單減少噸，LME銅累庫，SMM全國銅庫存環比周一增加0.37萬噸，高價打壓下游消費，電解銅現貨延續貼水，傳統去庫階段延後。綜合來看，美通脹放緩、降息預期后延，經濟前景面臨較大不確定性，預計美元高位難跌，市場風險偏好回撤的背景下，高銅價面臨多單獲利賣盤的壓力，短期銅價或仍有回調空間。預計今日滬銅主力運行區間75700-76500元。操作上，前多擇機止盈部分。
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