人民銀行剛宣佈了商業銀行全面降準，相當於向市場表達了接受人民幣貶值的決心，亦表示了當局期望以弱勢人民幣增加出口競爭力。但一些市場參與者卻無視當局的表態，繼續迫使人民幣匯價飆升，美元兌人民幣離岸匯價（CNH）一度突破6.35心理關口，此舉或等於鼓勵外匯流失，迫使當局迅速強勢回應，馬上提高外匯存款準備金2個百分點，匯價隨後回落至最低6.3893水平。
市場意見分歧，一些分析認為人民幣在目前有利於出口的貿易環境下，匯價應該合理呈現強勢，近期匯價亦相當接近《經濟學人》巨無霸指數推算出來的結果，也有跡象顯示當局最近願意給予市場更多的自由定價空間，以便試探人民幣的真實市場匯價。
但另外一些專家表示了不同看法，指人民幣匯價上升並不合理，因為美元近期面臨加息預期，資金準備回流因此美元理應相對強勢，匯價的不合理上升意味投機成份十分嚴重，或將影響國內金融體系的穩定。
人民幣兌美元的匯價波動，會對投資市場造成很大程度的情緒衝擊。由於人民幣匯價受不同的經濟競爭條件和地緣政治因素影響，本文將重點分析相關事態發展，供有興趣的投資者參考。
當局不再放任市場讓人民幣強勢 現代貨幣發行的實質意義就是讓市場向主權國家提供信貸，人民幣最初就是鎖定未來通過貿易獲得的美元來定價，人民幣的價值跟世界很多其他貨幣一樣是與美元掛鉤，過去中國亦長時間以固定美元匯價發行人民幣。
近期人民幣匯價上升，除了貿易盈餘因素外，亦與美元資金最近追逐人民幣計價的債券有密切的關係。中國目前的 10 年期債券收益率為 2.9%，而美國國債 10 年期收益率約為 1.4%。資金的流入影響了相關的收益率曲線和人民幣資金的定價，因此亦影響了國內金融體系的穩定。
人民銀行有很多修復人民幣定價的工具，包括在設定每日參考匯價時重新引入逆週期因子，遏制匯價的單向波動。由於市場情緒是傾向於順週期（即指近期中美貿易盈餘及資金流向而言），尤其是在資金壓力出現的情況下，逆週期因子有助於減輕羊群效應。香港金管局亦有分析指人民幣定盤機制加入逆週期因子，將更有利於穩定市場情緒。亦有專家更認為，此舉有助於遏制投機性資金流入，目前市場正等候人民銀行的進一步表態。
人行降準牽引各方原因不明矛盾 根據華爾街日報報導，當局在巡查金融體系各級機構時曾經表示，不會容忍任何有關人民銀行獨立性的言論。有分析指人行從來沒有像美聯儲或英倫銀行那樣可以自由地運作，但對於支持人民幣市場化及國際化作為交易貨幣的投資者來說，相關消息仍然會引起憂慮。
中國股票市場的表現，是今年全球最差的地方之一。有消息指國內地方政府傾向支持貨幣寬鬆政策，因為對地方的資產負債表不會造成負面影響。但消息指財政部並不同意，因為有關政策將保就業的重擔強加於財政措施身上。由於當局對穩定經濟、去槓桿化的決心相當明顯，有分析指當局仍然會努力遏制人民幣定價過程中，涉及自由化或資本主義勢力的出現。
全世界央行開始收緊唯中國放鬆 有專家認為中國經濟正面臨下行壓力，並且估計這次降準可以釋放1.2萬億人民幣的低成本長期資金，可以更有效穩定經濟。但在幾乎每個央行都在收緊貨幣政策的世界裡，中國卻選擇放鬆銀根。在國內工業生產者出廠價格（PPI）達到兩位數的通脹情況下，實施這種政策帶來的影響將難以估計。
與此同時，國內第三季度 GDP 同比增長為 4.9%，低於預期。當局可能已經意識到人民幣市場化可能會削弱出口，尤其是經濟增長正在下降。預計GDP明年增幅可能亦會低於5% ，因此強勢人民幣對穩定經濟可能是適得其反。
結語：市場可能理解錯了人行立場 一年多以前，中國當局對外放鬆了人民幣的匯價管控，出台了旨在讓人民幣成為跨境結算交易貨幣的多種舉措，美元資金亦因此更積極流入中港市場，特別是國內債市。但如今人民幣保持基本穩定是當局認為更可取的選擇，為了讓這種情況發生，有分析估計當局將允許更多的對外投資途徑出現，用以抵消資金流入，因此估計將會有更多例如債券「南向通」的產品在未來出現。但由於專家意見分歧，有關政策亦容易產生混亂，最終是否落實仍然難以肯定。
對於實施的寬鬆貨幣政策會否加速人民幣貶值，當局已經向市場強調：資本不能無序盲目擴張。又提到要發揮資本作為生產要素的積極作用，要依法加強對資本的有效監管，將毫不動搖鞏固及發展公有制經濟，毫不動搖鼓勵支持引導非公有制經濟發展。為避免造成混亂，投資者仍需觀察當局的政策將來會否改變。
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