MERLIN Properties SOCIMI, S.A. (MRL.MC) 在其2024年前九個月交易更新中報告了穩健的財務業績，首席執行官Ismael Clemente強調，來自營運的資金（FFO）有近7%的有機增長，且出租率高達95.6%。儘管數據強勁，但該公司股價下跌了7%，這是由於可能改變SOCIMI制度的潛在變化引發的，SOCIMI是一種有利於西班牙房地產投資信託的稅收結構。旨在改變跨國公司稅收並可能取消SOCIMI制度的法律草案未能達成共識。MERLIN預計，如果該制度被廢除，FFO將受到8.5%的影響，但公司已經準備了策略來緩解這種影響。
要點摘要
- MERLIN的FFO有機增長近7%，出租率高達95.6%。
- 由於SOCIMI制度的不確定性，股價下跌超過7%。
- SOCIMI制度的潛在變化可能影響2024財年FFO 8.5%，但已制定緩解計劃。
- 將於12月10日派發每股0.18歐元的股息。
- MERLIN獲得Moody's和S&P的債務評級上調。
- 10月簽署了重要租約，確保超過5億歐元的積壓租金。
- 預計年底物流出租率將達99%，辦公室出租率將超過93%。
- 全年FFO指引預計至少為每股0.54歐元，股息預期約為0.40歐元。
- 公司已承諾為西班牙東部洪水救援工作捐贈100萬歐元。
公司展望
- MERLIN預計在各資產類別中保持強勁表現。
- 2024財年FFO指引設定為至少每股0.54歐元。
- 股息預期約為每股0.40歐元。
- 公司計劃在2025年初提供辦公室出租率指引。
利空因素
- SOCIMI制度可能被取消對FFO構成重大風險。
- 監管不確定性對股價產生負面影響。
- 數據中心的全部產能要到2026年初才能實現。
利好因素
- MERLIN簽署了重要租約，確保了強勁的租金積壓。
- 公司的債務評級獲得上調，反映了財務實力。
- MERLIN的數據中心已全部預訂，表明需求強勁。
未達預期之處
- 目前辦公室出租率不確定，預計2025年初提供指引。
- 由於股份稀釋，實現此前預測的每股0.58或0.59歐元的FFO現在被認為不切實際。
問答環節要點
- SOCIMI制度的未來及其對業務條件的潛在影響是關鍵問題。
- 討論了MERLIN使用虧損結轉和戰略性資產剝離作為稅收緩解策略。
- 公司解決了數據中心的供應鏈問題，並將競爭視為健康市場的標誌。
- 就FFO指引、股份數量稀釋以及現金儲備對盈利的影響提供了澄清。
總結而言，MERLIN的財報電話會議揭示了一家在監管不確定性中航行的公司，同時展示了財務韌性和戰略遠見。公司在市場挑戰中對股東回報的承諾，以及對潛在監管變化的積極應對，凸顯了其在動態市場環境中的適應能力。
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