智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告，維持世茂房地產（00813）盈利預測不變，維持跑贏行業評級和目標價40.87港元，對應9.5倍2020年市盈率，18%NAV折讓，23%上行空間。
世茂房地產公告顯示，2020前5個月銷售額803億元，同比增長12%。2020年計劃供貨5000億元，同比增長25%；銷售目標3000億元，同比增長15%。
中金預計公司2020上半年銷售額有望達到1100億元，完成全年目標37%，同比增長10%。公司年初至今銷售毛利率穩定在28-30%，與2019年基本持平，權益比例穩定在60-65%，符合中金預期。此外，年初至今新拿地平均樓面地價約爲5000元/平米，佔銷售均價比例不到30%，整體權益佔比超60%，中金認爲這將爲公司中長期高質量增長奠定良好基礎。
中金預計公司2020年核心淨利潤爲128億元，同比增長22%，並預計1400億元的已售未結（並表口徑）有望對2020年業績形成主要支撐。考慮到物管業務引入戰略投資者可能帶來潛在收益，預計公司2020上半年盈利有望實現雙位數增長。
公司公開宣佈擬於2020-21年完成旗下物業管理和酒店運營業務的分拆，並計劃據此派發特別股息。中金保守預，測物業管理和酒店運營板塊價值對應世茂總股數每股約4.2港元。
儘管年初至今公司股價表現跑贏行業，且當前估值（7.7倍2020年和6.3倍2021年市盈率）也高於行業平均水平（6.4倍2020年和5.4倍2021年市盈率），但中金認爲分部估值法能夠支撐該估值的合理性。不考慮公司物管和酒店板塊價值，公司開發業務對應6.1倍2020年市盈率。此外，預計世茂2020年和2021年股息率分別爲5.5%和6.8%，進一步提升投資回報。