智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報指出，全球製造業回暖趨勢延續，結合當下海外庫存週期節奏和歷史規律，建議關注家電、電子、汽車、機械設備、紡服等行業出口、出海鏈條，以及有色等上游資源品的機會。通脹反覆、美債利率維持高位，可能會壓制利率敏感行業需求，美國地產的回暖後續或出現波折。美國大選年，關注地緣因素對相關行業以及市場情緒的影響，關注中美利差等對匯率的潛在影響。
此外，美債利率走高+地緣擾動拖累全球風險偏好，美債利率衝高可以配置，美股短期或小幅承壓，關注財報季。國內宏觀經濟與市場出現分化，關注“國九條”影響，除黃金外商品上漲動能有所弱化，或轉爲高位震盪。
華泰證券主要觀點如下：
核心主題：盤點海外補庫存的影響鏈條
從2021年以來美國持續貢獻全球消費最穩定的增量。從需求結構來看，消費回暖暫時以必選消費品爲主；從庫存週期的節奏來看，美國正從被動去庫向主動補庫切換，可能是本輪全球製造業週期回暖最核心的驅動因素之一。
具體到行業，建議從補庫空間、下游消費需求、補庫趨勢三個角度尋找景氣度較高的方向。綜合來看，華泰證券認爲美國地產鏈(傢俱及家用裝飾、家用電器、建築材料)、計算機與電子產品、金屬製品、工業機械、服裝服飾等行業已經進入補庫階段，且未來空間較大(庫存水平低+下游需求好)，重點關注對中國相關行業出口、出海企業的業績的推動。
市場狀況評估：國內基本面復甦結構分化，歐央行或領先美聯儲降息
國內總量強、價格弱、結構分化;美國經濟韌性和通脹再超預期，歐央行或領先美聯儲首次降息。貨幣政策存在三大制約：匯率+防空轉+銀行息差水平，多重約束下的政策組合：再貸款+存款自律>降準>LPR單獨降低>OMOMLF利率調整;央行提示長期收益率風險。
財政政策方面，財政部首次發行兩期儲蓄國債，總計最大發行額450億元。地產政策方面，國務院副總理何立峯強調，要加快推進城市房地產融資協調機制落地見效，對符合“白名單”要求的合規房地產項目要積極給予資金支持。此外，國務院發佈《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》。
配置建議：美債利率走高+地緣因素擾動，關注動量交易出現反轉風險
近期全球風險資產震盪回調，國內市場對數據敏感度降低，“國九條”等對市場影響較大。債市波段操作、陡峭交易、品種選擇、轉債個券是重點;建議持有3、5、10年利率+2年期左右信用債、存單+二永債+轉債個券。股市結構上繼續關注資源能源股、低位醫藥+消費、傳統產業的“破局”、新成長類。
美國基本面強勁背景下，美債利率衝高可以配置，但短期還難以期待資本利得。美股動量和技術指標偏弱，核心或仍在公司業績，關注本週美國大型銀行、科技股財報。除黃金外商品上漲動能有所弱化，或轉爲高位震盪。黃金仍在強趨勢中，但累計較大漲幅後或有階段性擾動。
後續關注：國內國新辦新聞發佈會，海外貿易和通脹數據
國內：1)4月國新辦舉行新聞發佈會解讀宏觀經濟形勢和政策。
海外：1)歐盟2月商品進出口金額；2)歐元區2月貿易差額；3)歐元區4月ZEW經濟景氣指數；4)英國3月CPI及核心CPI；5)歐盟3月CPI及核心CPI；6)日本3月CPI；7)歐洲理事會會議舉行；8)英國央行行長貝利發表講話。
風險提示：美國通脹重新超預期；地緣關係持續緊張。