智通財經APP獲悉，華安證券發佈研究報告稱，經過VR行業的早期高速發展，現象級產品Quest 2和PICO系列產品帶動行業出貨量增長，爲後續MR頭顯出現及上市打下上下游基礎。上游硬件技術端蘋果一馬當先，爲後續市場主力平價頭顯提供技術空間，軟件端完美繼承VR側應用;下游用戶端市場還處於開發早期，空間潛力巨大。該行認爲，MR或是繼智能手機後下一代智能交互產品，建議關注各行業早期佈局MR企業。
華安證券觀點如下：
軟硬件技術升級開啓空間計算，通過打造生態降低應用遷移門檻
隨着VR硬件端屏幕和算力芯片等部件升級，軟件端應用廣度不斷擴展，爲MR頭顯設備和相應應用落地打下基礎。硬件方面，“pancake”摺疊光路設計實現設備體積縮減;MicroOLED有效提升像素密度與亮度，提升視覺效果。軟件方面，開發者可實現相同應用無障礙遷移，國內主流開發引擎Unity推出MetaOpenXR和Xcode版本，分別可實現Quest系列產品和蘋果VP的相應軟件的開發和遷移。遷移方式通過引擎內版本升級和額外功能插件的補充進行，迭代流程大約需要3-4個月時間，可在MR發展早期有效填充應用端空白。
渲染技術方面，MR主要通過實時渲染和雲渲染進行畫面呈現。實時渲染適用於強交互屬性場景，對於MR顯示效果影響最高;雲渲染依託於背後雲端服務器，在畫面呈現上效果出色，同時一定程度釋放本地設備計算資源。
蘋果Vision Pro預計1月末上市，技術生態領先行業，有望打開MR賽道空間
蘋果Vision Pro預計24年1月26日在美國上市，作爲蘋果首款MR頭顯，擴充了自身生態系統，同時在技術上應用全綵透視、自動瞳距調節、眼動追蹤、手勢識別等，首次實現MR設備去手柄化，實現“手+眼+口”協同交互方式。該行認爲，蘋果VP在技術上領先同行業其他頭顯1-2個版本，在MR賽道處於絕對領先位置。
2022年與2023年AR/VR/MR出貨量呈現下降趨勢，主要由於：1)頭顯是非必要消費品;2)處於產品迭代週期內，沒有新的現象級產品出現;3)蘋果VP即將上線，用戶等待產品上線，對比擇優購買。預計在25-26年落地一批平價頭顯，結合應用產品庫兩年積累沉澱，有望進一步打開MR市場。
投資建議：
經過VR行業的早期高速發展，現象級產品Quest2和PICO系列產品帶動行業出貨量增長，爲後續MR頭顯出現及上市打下上下游基礎。上游硬件技術端蘋果一馬當先，爲後續市場主力平價頭顯提供技術空間，軟件端完美繼承VR側應用;下游用戶端市場還處於開發早期，空間潛力巨大。該行認爲，MR或是繼智能手機後下一代智能交互產品，建議關注各行業早期佈局MR企業：絲路視覺(300556.SZ)、因賽集團(300781.SZ)、羅曼股份(605289.SH)、盛天網絡(300494.SZ)、風語築(603466.SH)、國脈文化(603466.SH)等。
風險提示：MR頭顯出貨量不及預期，相關應用未按時交付，監管政策不確定性，技術迭代不及預期等。