智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，全球化運營是全球領先的石化化工公司的重要特徵，得益於“一帶一路”倡議的提出，我國化工優質企業從出口貿易轉向爲出海投資建廠。驅動化工企業出海的動力有四：1)依託開發技術優勢，利用海外優質資源，反哺國內供給缺口，其中以油氣和鉀肥行業爲代表；2)繞開貿易壁壘，提升配套能力，其中以輪胎和聚酯瓶片爲代表；3)開拓海外市場，提升供應穩定性及品牌力，其中以農藥、改性塑料及聚氨酯爲代表；4)規避國內政策審批限制，提升產業鏈一體化程度，其中以聚酯-煉化爲代表。
推薦標的：中國海油(600938.SH)；森麒麟(002984.SZ)、賽輪輪胎(601058.SH)；萬華化學(600309.SH)、金髮科技(600143.SH)。
華泰證券主要觀點如下：
利用海外優質資源：國內資源缺口，利用技術海外佈局保障增量
作爲全球工業生產大國，我國在部分資源上仍面臨儲量不足以及供需錯配等問題，其中石油、天然氣、鉀肥等資源錯配問題表現較爲突出，資源缺口也阻礙了上游企業在國內的增長。爲保障國家資源供應安全，我國自上世紀末以來便積極實施“走出去”戰略，其中“三桶油”已與主要產油國在油氣勘探等方面開展了深度合作、與主要產氣國簽訂了長期購氣協議；鉀肥方面包括亞鉀國際與東方鐵塔在內共計28個境外項目正在積極推進。海外資源的開發正持續反哺國內供給缺口，同時助力上游企業獲取增長動力。
繞開貿易壁壘：從“困境求生”走向“戰略佈局”
近年來海外貿易保護主義逐步抬頭，輪胎、聚酯瓶片等產業頻繁遭遇歐美“雙反”限制。爲繞開貿易壁壘中國企業逐步出海設廠，輪胎成爲先行者，自2013年賽輪輪胎越南工廠投產以來，頭部企業逐步完成出海落子，從最初的“困境求生”，經過10年發展海外工廠成爲企業盈利主體。在完成第一輪出海後，頭部企業積累的資金及管理優勢，助力其開啓二輪出海，加強全球戰略佈局，以進一步搶佔海外市場、規避日益嚴重的本地同質化競爭及提升全球品牌力。聚酯瓶片同樣遇到反傾銷的打擊，行業正處出海初期，相關公司有望複製輪胎出海的路程，實現市場開拓與業績增長。
開拓海外市場：有效對接需求端，提升供應穩定性及品牌力
對農藥、塑料、聚氨酯等行業而言，當面對終端需求或產業鏈下游集中於歐美等海外地區時，相比於貿易出口，企業通過在主要消費屬地以及需求增速較快的地區設立研發或生產基地，有助於企業增加響應速度，通過本地化供應更好滿足終端需求，獲取海外市場份額。農藥製劑方面，受限於登記證及經銷網絡，直接出口難以開拓海外市場，潤豐股份通過西班牙、阿根廷等多個海外基地以及100餘個海外子公司，實現海外收入的穩步增長；塑料及聚氨酯方面，由於汽車、電子、家電等下游對供應鏈的穩定性要求，金髮科技、萬華化學等則通過東歐的產能佈局，積極開拓海外市場。
規避國內審批限制：國內煉能接近上限，企業佈局海外項目完善一體化
“雙碳”背景下，爲控制煉化產能的過快增長以及降低碳排放強度，2021年國務院及國家發改委首次明確提出煉化10億噸“紅線”。下游聚酯行業爲實現產業鏈縱向一體化發展，逐步將投資目光投向海外。恆逸石化通過文萊PMB項目已實現煉油-芳烴-化纖的產業鏈貫通；桐昆股份與新鳳鳴亦成立合資公司擬建設印尼北加煉化一體化項目。國際化跨境供應鏈的構建有助於保障下游原材料供應，增強企業發展競爭力。
風險提示：全球經濟低迷風險、地緣政治風險、匯率波動風險、法規風險。