在“互聯網+”的浪潮涌動中，網紅經濟迸發出前所未有的創造力，獲得各行各的青睞，也成爲二級市場反覆炒作的對象。近日A股市場更是出現了“粘薇婭即漲、貼李佳琦即飆”的瘋狂現象。
面對衆多經不起業績推敲的網紅經濟概念股，深交所不得不爲這場遊資炒作的戲碼敲響警鐘，而前期暴漲的相關標的也以跌停拉下帷幕。在業內人士看來：“擁有業績支撐的如涵控股纔是純正的網紅經濟概念股，有望迎來戴維斯雙擊。”
事實上，如涵控股於6月3日公佈2020財年全年及第四季度業績後，由於強勁的運營業績和良好的財務表現，已引起國內外投資者的關注，股價明顯走強。
數據顯示，如涵控股2020財年GMV一舉突破40億元整數關口(人民幣，單位下同)，達40.358億元，同比增長41%。相應的淨收入總額爲12.959億元，同比增長19%。其中，如涵控股在轉型爲平臺型公司後，平臺服務收入便展現出驚人的成長性，同比增長101%至3.032億元，成爲公司業績快速增長的重要動力。
與此同時，隨着經營管理效率和業務運營能力的不斷增強，如涵控股的經調整歸屬於母公司淨虧損明顯改善，同比下降81%，收窄至1360萬元。期間，如涵控股在Q2和Q3還連續兩個季度實現盈利，意味公司正朝着長期盈利的目標邁進。此外，如涵控股的經營性活動提供的淨現金流入爲5060萬元，而去年同期爲淨流出940萬元，反映出公司經營狀況持續向好，現金流健康穩定。
事實上，在網紅經濟如火如荼的發展中，如涵控股仍將給市場帶來驚喜。展望2021財年，公司預期：在2020財年已實現100%增長的平臺服務收入，仍將保持高速增長，預計全年增速在72%-101%，進而推動全年總收入增長到13.2-15.0億元，同比增長2%到16%。公司預期2021財年將是如涵發展史上首個實現規模性盈利的財年，經調整歸屬於母公司淨利潤將實現扭虧爲盈。
網紅經濟爆發，電商直播迎紅利期
事實上，作爲中國網紅電商第一股，如涵控股自2019年在美國納斯達克上市以來，一直頂着網紅經濟的光環，處在風口浪尖之上。
網紅經濟火熱的背後，是整個產業的飛速狂奔。根據研究機構Frost&Sullivan的預測，2020年網紅經濟的總規模將達到3400億人民幣。據國信證券研報指出，預計到2022年整個網紅經濟的規模有望達到4000億以上，5年複合增速超過40%。
作爲中國網紅電商第一股，如涵控股也在享受着行業快速發展的紅利，關鍵指標GMV持續攀升，並在2020財年GMV依舊突破40億元關口(人民幣，單位下同)，達40.358億元，較去年同期增長41%。
在2020財年中的“雙十一”裏，如涵控股更是屢創紀錄，合作品牌超過300家，全網GMV突破6億元，單日即貢獻了全財年GMV的15%。其中，頭部網紅張大奕旗下的女裝店“吾歡喜的衣櫥”成爲淘寶首家破億的店鋪，全店總成交額1小時48分破兩億，全天全店總成交額突破3.4億元，成功衝進今年熱銷店鋪的TOP4，在優選風格服飾熱度排行榜名列第一，成爲當之無愧的“帶貨女王”。
值得注意的是，如涵控股GMV快速增長的背後，還有其深度介入的電商直播業務的崛起。而電商直播正是當前最火的帶貨模式，在艾媒諮詢分析師看來：“以直播爲代表的KOL帶貨模式給消費者帶來更直觀、生動的購物體驗，轉化率高，營銷效果好，逐漸成爲電商平臺、內容平臺的新增長動力。”
因此，不難想象，隨着越來越多網紅在如涵這個平臺上進行直播帶貨，其電商直播業務GMV有望迎來爆發性的增長。更何況，手握衆多網紅資源的如涵控股已與微博、抖音、快手、B站等主流社交平臺達成戰略合作，爲電商直播業務未來的發展鋪平了道路。
據智通財經APP瞭解，如涵控股旗下目前參與直播電商的頭、肩部網紅，包括張大奕、莉貝琳、luson媽、葡萄lee、泛泛、阿水、樸正義、頑童大人、晁然、你吳老闆娘、寶劍嫂等，均取得了超預期的帶貨效果。其中，葡萄lee4月19日單場的直播總GMV破千萬;晁然4月24日首場直播GMV達1500萬。
對於直播電商的未來，市場一直飽含期待。根據艾媒諮詢數據顯示，2019年中國直播電商行業的總規模達到4338億元，預計到2020年規模將翻一番。面對行業的快速發展，如涵控股的創始人、董事兼首席執行官孫雷在業績報告中也指出：“電商直播業務業已成長爲一種重要的變現渠道。”
業務成功實現轉型，自營業務穩步發展，平臺業務快速增長
風口之下，如涵控股還在積極轉型平臺模式，整體業績穩步向前。
對於2020財年，如涵控股創始人、董事兼首席執行官孫雷表示：“儘管新冠疫情對本就屬於我們行業淡季的第四季度產生了影響，我們仍然整體完成了強勁的運營和財務業績。”
報告顯示，如涵控股在2020財年實現的淨收入總額爲12.959億元，同比增長19%。這主要得益於平臺業務中服務收入的快速增長，以及自營業務中的店鋪銷售收入的穩步增長。
其中，作爲業績支柱的自營業務，在2020財年實現產品銷售收入爲9.926億元，較去年同期的9.428億元增長了5%，保持着以往的穩健發展勢頭。雖然5%的增長看起來增速較低，但這主要是因爲公司在過去一年中一直處於業務轉型期，已經將業務重心從自營模式不斷向平臺模式過渡，且自營模式下的網紅數量已經從2019年3月31日的14位減少至於2020年3月31日的3位;店鋪數量由56個減少至19個。
自營業務中的3位網紅，不僅是公司的頭部網紅也是業內的頂級網紅，在過去的12個月裏創造的GMV均超過1億元。在2020財年裏，她們依舊保持着強勁的帶貨能力，公司通過精細化運營帶來更高的產值，上述頭部網紅運營的自營店鋪的產品銷售收入較去年同比增長40%。
相比於自營業務，平臺業務下的服務收入佔比雖然仍較小，但是收入增長相對較快。國信證券也在研報中指出：“服務收入屬於輕資產業務，擁有更大的靈活度，更適合新培育和新孵化的中小網紅儘快出道，找到符合她們快速變現的方式。”
在2020財年，該業務實現服務收入爲3.032億元，較去年同期的1.507億元增長了101%。如涵控股透露，該增長的原因主要是服務於平臺業務模式下的網紅人數和合作的品牌數量的增加，以及網紅自身業績的大幅提升。
具體來看，平臺模式下的網紅數量由2019年3月31日的122位增加到2020年3月31日的137位，同比增長了12%;平臺業務模式下服務的品牌數自去年的507個上升到2020財年的735個，包括美妝、日化、服裝、保健品和家電等。
事實上，在平臺模式下，如涵控股在網紅孵化和網紅變現的優勢更加明顯。尤其是如涵控股組織架構完善，團隊職能清晰，資源優勢明顯。
具體來看，如涵控股擁有專業的室內攝影棚爲網紅進行圖片和視頻拍攝，在國內甚至境外的進行視頻內容的取景和拍攝;公司運營團隊具備資深的紅人擔當，還通過內容研究院針對各個平臺發佈內容進行細化，從而達到更精準的宣發。同時，如涵控股的品牌效應明顯，受到上下游合作伙伴(品牌方和供應鏈端)的信任，能夠爲網紅帶來大量優質的第三方品牌以及商家的合作。
因此，自2017年開拓平臺模式之後，如涵控股始終在深入探索這塊業務，並且也取得了快速的增長。截至2020年3月31日，如涵控股孵化培育簽約的網紅數量由2019年3月31日的128位增加到2020年3月31日的168位。其中，平臺模式下的網紅數量已經增加至137位，帶來的第三方網店GMV已經超過自營店鋪的GMV，成爲公司GMV持續增長的關鍵。同時，在公司成熟網紅孵化體系中，平臺模式下培育的網紅快速出道，其中平臺頭部、肩部和腰部紅人數量分別爲8、14和15位，總數較去年同期增加了70%。
此外，平臺業務還具有高毛利屬性。2020財年服務收入的毛利爲1.726億元，較去年同期增長了110%，毛利率也從去年的31%上升至38%。因此，隨着如涵控股專注於高毛利平臺業務後，公司的經調整歸屬於母公司淨虧損也會明顯改善。其中，得益於平臺業務的發力，如涵控股在2020財年的Q2和Q3已經連續兩個季度實現盈利，已爲未來的長期盈利留下伏筆。
