近日，市場傳出TOP50房企之一金輝集團赴港上市的消息。衆所周知，受疫情影響，房地產行業正在面臨着一定的壓力，而金輝集團作爲地產50強，曾經衝刺A股四年未果，其在這個時點赴港上市的消息自然倍受關注。
知名地產分析師嚴躍進認爲，在當前房地產市場降溫的情況下，此類上市的動作客觀上說明地產企業依然受認可。
不過隨之而來的是，金輝集團的負債情況也更多被曝光。有報道指出公司總負債高，拿地激進等。但據智通財經APP瞭解，負債率較高是房地產行業普遍存在的現象，而實際上，金輝集團的淨資產負債率低於行業平均水平。
據金輝集團2019年的一份債券募集說明書顯示，2019年1-6月、2018年度、2017年度，金輝集團資產負債率分別爲85.82%，85.46%，83.17%，基本保持穩定。中國房地產測評中心發佈的《2019中國房地產上市公司測評研究報告》顯示，125家上市房企的淨負債率均值爲92.52%。
數據顯示，截至2019年6月30日，金輝集團一年內到期的非流動負債餘額爲141.81億元人民幣(單位下同)，一年內到期需償還借款爲116.46億元，一年內到期需償還債券25.78億元。結合公司的在手現金、銷售回款情況看，這一短期債務總額水平在金輝集團的可控範圍內。
在2019年6月30日，金輝集團期末現金及現金等價物爲134.8億元。結合同期102.4億的營收數據，以及888.6億的2019年全口徑銷售數據來看，正常情況下，金輝集團應該能夠應對總額在140億左右的一年內到期負債。
此外，2019年上半年，金輝集團利息保障倍數爲9.73，流動比率1.45，而2018年這兩項指標分別爲6.36、1.41，反映公司的償債能力在加強。
去年10月，標普給予金輝集團“B”評級，展望爲“正面”，該機構預計金輝集團土地儲備充足，銷售持續增加，負債率可控制。標普對金輝集團基本面和財務狀況的認可，有利於公司以更低的成本獲得融資，從而優化債務結構。
標普預測金輝集團的合併債務與息稅折舊及攤銷前利潤的比率將從2018年的10.2倍改善到2019年的8倍至9倍，2020年改善至7倍左右。此外，該機構還預計，合資企業在2017年至2018年將從2019~2020年開始投資收益，假設投資週期約爲兩年，金輝集團的資產負債表外槓桿率低於其合併槓桿率。
對於房企來說，在償債能力無虞的情況下，更關鍵的指標是銷售和土儲。據智通財經APP瞭解，金輝集團算是一家老牌閩系房企，1996年創立於福州，2004年起將業務擴張至福建以外，2009年將總部遷至北京，目前在全國30個城市開展業務。
從銷售額數據來看，金輝集團2017年-2019年全口徑銷售額數據分別爲445.1億、746.8億、888.6億，排名穩定在行業40名左右，整體業績發展速度稍稍快於行業平均水平。
銷售額的增長自然帶動營收和淨利潤穩步增長。2019年上半年，金輝集團主營業務收入爲102.4億元，2018年度爲160.9億元，2017年度爲123.8億元，同比增長保持在30%左右。2017年、2018年及2019年上半年的淨利潤分別爲22.66億元、22.7億元、12.6億元，也保持穩定增長。
金輝集團的拿地不算激進，更多是爲了實現當期業績與未來成長之間的平衡。2019年，在全行業進入週期低谷的大背景下，金輝集團逆週期而動，抓住土地市場低迷的窗口期，以較低代價進行了土地儲備的有限擴充。根據中國指數研究院2019年1-12月全國房地產企業拿地金額排行榜單的統計，金輝集團以272億元的金額位列所有房企中的35位，稍高於同期銷售排行榜中的排名。
同時，稍快於企業發展的階段性拿地，也使得金輝集團的存貨週轉率在2019年1-6月達到0.09，爲近年來最低，但這主要因爲公司短期增加土地儲備，導致的存貨增長。這一舉措有利於金輝集團長期降低土地的相對成本。
金輝集團目前70%以上的土地儲備位於市場需求旺盛的一、二線城市，主要是福州、重慶、西安、武漢、天津等直轄市和省會城市。截至2019年上半年末，其土地儲備總建築面積爲2200萬平方米，高質量和充足的土地儲備，足以滿足3至4年的發展。
據克而瑞數據，2019年金輝集團全口徑銷售金額爲888.6億元，按照公司目前的發展節奏，預計今年能實現千億目標。