智通財經APP獲悉，去年非洲電商平臺Jumia(JMIA.US)在美國紐交所上市，併成爲第一家在全球大型交易所上市的非洲公司。作爲非洲第一股，上市後有着“非洲亞馬遜(AMZN.US)”光環加身的Jumia被投資者們寄予厚望，卻屢屢遭遇信任危機，此前就被美國沽空機構香櫞指出數據造假，今年雖迎來衛生事件刺激線上購物的利好因素，業績卻始終不盡如人意。
看漲者認爲Jumia將克服近期的挑戰，利用其在非洲的先行優勢，成爲拉丁美洲的MercadoLibre(MELI.US)那樣的電子商務巨頭。看空Jumia的人則注意到，Jumia還未實現盈利，卻估值昂貴，更重要的是它的增長正在逐步放緩。
機遇與挑戰
在業務板塊方面，Jumia佈局除了電商以外，還發展瞭如線上支付、外賣、飛機訂票、廣告收入等其他服務。Jumia還努力推出自己的線上支付方式Jumia pay，並使用自己的物流網絡進行配送。
Jumia認爲，非洲的經濟擴張和移動互聯網普及率的上升將推動其長期增長。去年4月Jumia上市時，國際貨幣基金組織預計，2018年至2023年間，非洲GDP的複合年增長率爲5.9%。研究公司Ovum的數據顯示，非洲的移動寬帶普及率預計也將從2017年的32%升至2023年的73%。
爲了減輕長期虧損的負擔，去年Jumia剝離其旅行業務，將Jumia Travel轉給南非在線旅行公司Travelstart接手運營。同時，Jumia已關閉在剛果、加蓬、喀麥隆、坦桑尼亞的電商業務。2020年1月，Jumia停止在盧旺達的外賣業務等等，而衛生事件大流行更是重創了Jumia的幾個主要市場，儘管公司並未按國家列出營收數據，但其去年的總商品交易量(GMV)增長和營收增速放緩也反映了這種壓力。
The Motley Fool分析師Leo Sun認爲，究其原因，首先是Jumia決定逐步退出規模較小的第一方市場，轉而依賴輕資產的第三方市場。該公司還從電子產品等價格較高的產品轉向了化妝品和必需品等較便宜的產品，這進一步降低了其GMV和營收增長。
爲了抵消增長放緩的影響，Jumia正在削減營銷費用以提高利潤率，但它仍無法在短期內實現盈利。在2020年前9個月，儘管公司營業虧損從1.67億歐元收窄至1.09億歐元，經調整後的EBITDA虧損從1.29億歐元收窄至9100萬歐元(合1.11億美元)，但其收入同比下降12%至9800萬歐元(合1.19億美元)。
也有好消息
與其他高增長的電子商務公司相比，如MercadoLibre和京東(JD.US)， Jumia的增長表現看起來很慘淡。但其股價是明年銷售額的近20倍，相比之下，MercadoLibre和京東的股價分別爲明年銷售額的16倍和不到1倍。
儘管如此，2020年前9個月Jumia的年度活躍客戶仍同比增長23%至670萬，總訂單數量同比增長9%至1980萬，儘管這在非洲主要國家的人口中只佔很小的比例，但隨着其互聯網普及率和收入的攀升，Jumia將繼續吸引更多的網上購物者。
在此期間，與其他第三方服務綁定的Jumia Pay的交易數量同比增長34%，使其支付總額(TPV)同比增長74%達到1.37億歐元(1.67億美元)。這種增長並沒有降低Jumia對其核心市場的依賴，但其金融科技平臺顯然在非洲存在擴張的空間——那裏超過三分之二的成年人仍未開戶。
Jumia在2021年會繼續走高嗎?
分析師預計，該公司今年的營收將同比下降3%，明年將同比增長27%，但考慮到該公司自IPO以來營收屢次低於華爾街預期，上述預測可能過於樂觀。
值得注意的是，公司正在銷售更便宜的產品以增加收入，同時削減成本以減少損失。在過去一年裏，Jumia的業績並沒有像其他電子商務平臺那樣在衛生期間實現突飛猛進，而且它面臨着比傳統電子商務公司更嚴峻的挑戰。
分析師認爲，隨着非洲經濟企穩，Jumia的股價可能會長期走高，但目前的價位反映了市場已經提前消化了未來的太多預期。因此，在該股迴歸更合理的價格前，投資其他電子商務公司並重新審視Jumia是有道理的。