智通財經APP獲悉，中銀國際發佈研報稱，業績兌現是2024年市場真正關心的變量，不管是人工智能還是紅利板塊，業績爲王將是貫穿全年的主線，產業和政策兩手都要抓，下半年亦如此。從產業端來看，2023年人工智能的雄圖展望將在2024年得到驗證，預期光模塊、銅鏈接將成爲AI上游硬件首先兌現業績的板塊。從政策端來看，國家對車路雲和衛星通信的支持，將成爲行業業績兌現的重要支持。
穩中求變，2024年下半年通信行業力求“突圍”。通信板塊2024年Q1營收和歸母淨利潤穩中有增，行業開源節流。人工智能投資，已經成爲運營商固定投資之外重要的行業增長極。年初至6月28日，通信(申萬)指數累計漲幅3.63%，跑贏上證綜指3.88pct、跑贏滬深300指數2.74pct，雖然通信行業配置比趨於歷史高位，但估值提升趨勢依舊明顯。
AI行業變革帶來了通信傳輸方式的變革，光通信和銅連接雙星並耀。大型科技企業正競相開發具有海量參數的先進模型，對計算基礎架構提出了挑戰。這些模型需依靠大量GPU長時間協作完成訓練，對計算網絡的性能和穩定性要求高，同時也帶來了數據通信網絡的革新與提升，光通信、銅連接、以太網等不同的通信方式應運而生。長距通信中，光通信更佔優勢；短距通信中，銅連接更有性價比且更易突破物理極限；以太網成本較低，有望與InfiniBand平分秋色。
政策推動在2024年尤爲重要，車路雲與衛星通信是重中之重。能夠在2024年獲得財政支持的板塊更具有業績彈性，下半年依舊是政策發力方向，也是市場關注的重點。車路協同採用先進的無線通信和新一代互聯網等技術，也是我國特有的技術路線，隨着“車路雲一體化”上層政策的明確，多地示範項目正密集立項。衛星通信在SpaceX的刺激下快速推進，我國“星鏈”進入加速階段，多個低軌衛星星座計劃已經啓動，商業航天進展較快。
標的方面建議關注：
運營商：中國移動(600941.SH)、中國電信(601728.SH)、中國聯通(600050.SH)；服務器：紫光股份(000938.SZ)、工業富聯(601138.SH)；光芯片/器件：源傑科技(688498.SH)、天孚通信(300394.SZ)；光模塊：中際旭創(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、華工科技(000988.SZ)、光迅科技(002281.SZ)；交換機：盛科通信(688702.SH)、銳捷網絡(301165.SZ)；IDC：潤澤科技(300442.SZ)；銅連接：沃爾核材(002130.SZ)、鼎通科技(688668.SH)；衛星通信領域：上海瀚訊(300762.SZ)、震有科技(688418.SH)、超捷股份(301005.SZ)；車路協同：萬集科技(300552.SZ)、金溢科技(002869.SZ)、高新興(300098.SZ)、移爲通信(300590.SZ)、鴻泉物聯(688288.SH)。
評級面臨的主要風險：政策效果不及預期；運營商資本開支投入不及預期；海外市場波動加大。