年初至今，醫藥生物指數整體上漲12.67%，申萬一級行業中漲幅排名第3；受近期疫情事件催化影響，部分醫藥公司已經陸續發表相關新藥的臨床研發公告，而本週康龍化成（03759-HK）、藥明康德（02359-HK）、泰格醫藥（300347-CN）等醫藥外包龍頭公司股價繼續上升。
其中，康龍化成2月18日早盤暫升4.58%，報57.1港元，最高價57.1港元，創2019年11月上市以來的新高。按現價計，公司股價暫連升2日。
需要指出的是，醫藥外包板塊並不是天然與疫情有極強的相關性，板塊上漲更多指向本土醫藥外包在全球重大新藥研發產業鏈分工過程中的參與能力。長期來看，醫藥公司本身業務的成熟度還需看利潤增長的彈性。1月21日，康龍化成發佈2019年年度業績預告。
2019年業績預告：增量業務帶來淨利率彈性
根據上市後交出的第一份成績單，新會計準則調整之後康龍化成的歸母淨利潤錄得5.23億元至5.56億元，同比增長57%至67%；經計算，公司全年歸母淨利潤同比增速預計為52.5%。
康龍化成的業務主要分3大部分，分别是實驗室服務、化學製造及控制服務（CMC）和臨床開發業務。從預告看估計公司的CMC業務毛利率提升節奏較快；與此同時，實驗室服務結構的變化也可能導致盈利能力提升加速，其中「生物科學」業務的收入同比增速超過導流業務「實驗室化學」的增速，成為實驗室服務業務毛利率提升最主要的來源。
新藥研發產業轉移趨勢不變，投融資製藥更注重項目質量
政策倒逼創新的前提下，研發驅動更加是生物醫藥公司的重要戰略。據Wind的PE/VC庫顯示，2019年國内生物科技/製藥領域的投融資額為605.20億元，同比上漲7.53%，但投資項目反而同比下跌32.13%至302個。
事實上，扣除全城矚目的百濟神州在2019年11月初得到Amgen Ventures的戰略投資的27億美元，製藥領域2019年以來投融資總金額實際上是下滑的，同比跌幅為26%。鑒於國際業務拓展對本土醫藥外包公司的必要性，因此這將影響那些專注於國内市場的外包服務商在今年的業績，同時也展現出業務的韌性。