Google 真的在失去市場份額給 ChatGPT 嗎？Barclays 給出答案

Investing.com - 關於 Alphabet (NASDAQ:GOOGL) 正在失去市場份額給 ChatGPT 以及搜尋中 AI 成本上升的擔憂，最近成為投資者討論的焦點。

在週一發布的一份新報告中，Barclays 分析師針對這些問題發表了看法，重點關注 Google 最近披露的 AI 推理令牌（inference tokens）數據。

根據 Barclays 的報告，Alphabet 目前每月在其產品和 API 中處理 480 萬億個令牌，比一年前的 9.7 萬億個大幅增加。

報告指出，這近 50 倍的增長「很可能主要是由於搜尋中的 AI 概覽（AI Overviews）功能，以及其他 AI 搜尋功能如 Lens 和 Circle to Search，以及第三方開發者的貢獻」。

相比之下，Microsoft (NASDAQ:MSFT) 最近披露，在 2025 年第一季度處理了 100 萬億個令牌，其中 50 萬億個是在 3 月份處理的。

Barclays 估計，Google「處理的令牌數量是 Microsoft (Azure) 的 5-6 倍，因為搜尋規模約為 ChatGPT 的 6 倍，而 ChatGPT 的規模約為 Gemini 的 2-4 倍」。

該分析還討論了成本影響，估計 Alphabet 在 2025 年第一季度在推理令牌上花費了約 7.5 億 USD。該銀行指出，「將 AI 融入搜尋所帶來的去槓桿化率似乎是可控的（這可能會讓一些投資者感到意外）」。

AI 概覽的成本約佔搜尋收入的 1%，相比之下，不包括流量獲取成本的核心成本約佔收入的 18%。

展望未來，令牌消耗預計將繼續增加。分析師強調，能夠處理更複雜查詢的 AI 系統（代理）正開始推動更多的令牌使用。

此外，Google 即將推出的幾個產品，包括 Project Astra、Project Mariner 和 Veo，尚未完全發布，這些產品可能會導致更高的 AI 工作負載。

報告指出：「我們對 GOOGL 計算資本支出的估計現在佔總資本支出的一半以上，且繼續上升。」

儘管 AI 使用量迅速增長，Barclays 觀察到，目前對 Google 公司層面的營業收入（OI）利潤率「沒有影響」，第一季度令牌成本僅佔銷售成本（COGS）和營業支出的約 1.6%。

按年計算，季度令牌成本 7.5 億 USD 將佔 2025 年搜尋收入的約 1.4%。即使假設大多數令牌與搜尋和 AI 概覽相關，AI 成本可能約佔搜尋收入的 1%。

Barclays 總結認為，雖然存在一些利潤率壓力，但相對較小。然而，隨著令牌數量急劇增加，隨著 AI 使用的擴展，成本管理將變得重要。

此文章由人工智能協助翻譯。更多資訊，請參閱我們的使用條款。