【一週科技動態】高處不勝寒，大科技面臨哪些挑戰？Marvell再升ASIC指引

漲跌紛紜——一週大科技表現 本週宏觀主線：伊以互轟，大叔互罵升級，穩定幣大風暴

影響資產組合的核心交易策略——一週大科技核心觀點 臨近新高的大盤下，大科技面臨哪些危機？

MSFT：Microsoft與OpenAI關係驟然惡化引發AI行業震動。OpenAI正考慮對Microsoft發起反壟斷訴訟，此舉若成，或將徹底改變當前AI產業格局。雙方圍繞數百億美元的合作模式展開高風險談判。如今OpenAI的獨立性日益增強，甚至在美國國防部項目中繞開Microsoft，直接切入其核心政府業務，嚴重挑戰後者的行業地位。爭議焦點包括：

AAPL：面臨其AI戰略在中國落地的棘手局面。簡而言之是兩邊監管博弈，使得Apple進退兩難。一方面，OpenAI等大模型可能需要國內監管的審批（且大概率難以通行）；另一方面，阿里爲Apple的MLX框架推出Open3模型引發華盛頓對國際AI合作的擔憂。

META：豪賭元宇宙的市場爭議。持續加碼Reality Labs，2025年投資將達143億美元，較去年增長15%。AR眼鏡產品線預計2026年商業化，技術實力毋庸置疑，商業化時間表有諸多不確定性，長期大額投入是否值得，成爲股東關切的焦點。目前用戶接受度不高、內容生態匱乏，商業回報可能遙遙無期。

TSLA：自動駕駛信心受挫，Robotaxi商業化遭遇現實拷問。NHTSA重啓FSD系統安全性審查，對其Robotaxi計劃構成嚴重威脅。技術上，Tesla FSD Beta雖取得長足進展，500萬輛車隊形成數據閉環，但在複雜城市環境中尚無法穩定應對邊緣場景。爭議的核心在於Tesla對自動駕駛技術成熟度的評估是否過於樂觀。此外，這一轉型也面臨着來自傳統出租車公司、網約車平臺以及其他自動駕駛技術公司的激烈競爭。Waymo、Cruise等公司在自動駕駛技術方面也有顯著進展，Tesla的技術優勢可能沒有那麼明顯。

NVDA：面對AI芯片格局重構壓力。Amazon、Google、Microsoft等巨頭積極發展自研AI芯片，大規模定製芯片投入與系統整合能力，代表雲廠商意圖擺脫對NVIDIA單一依賴的趨勢。

期權觀察家——大科技期權策略 本週我們關注：Marvell調升指引

Marvell最新投資者活動日的新信息，主要是更新定製AI芯片戰略，目標市佔20%，提升對FY29營收指引，且高於市場一致預期。公司在Custom XPU和XPU attach方面取得新客戶與插槽勝利，同時上調2028年AI相關TAM至$94B（原爲$75B），定製計算TAM爲$55B（年複合增長率47%），XPU附加TAM爲$15B。以20%市佔率推算，數據中心相關收入可達$19B（vs 市場共識$11B），定製計算收入$11B（vs 市場$4.7B）。這構成公司對FY29的樂觀指引基礎。

再給個持倉大科技股的理由——爲何"TANMAMG"組合總超大盤？ 七巨頭（Magnificent Seven）組成一個投資組合(「TANMAMG」組合)，等權重、每季度重新調整權重。回測結果從2015年以來表現是遠超 $標普500(.SPX)$ 的，總回報達到了2441.80%，同期 $標普500ETF(SPY)$ 回報247.32%，超額收益2194.48%。

今年以來大科技股出現回調，回報爲-0.70%，不及SPY的2.24%；

過去一年組合的夏普比率下降至0.74，SPY爲0.39，組合的信息比率0.85。

原文鏈接