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Investing.com — 穆迪評級今日確認了義大利跨國航空航天、國防和安全公司萊昂納多(Leonardo S.p.A.)的Baa3長期發行人評級。同時，評級機構還確認了該公司的Baa3優先無擔保評級、(P)Baa3優先無擔保MTN計劃評級以及P-3商業票據評級。基準信用評估(BCA)維持在baa3。值得注意的是，穆迪已將萊昂納多的前景展望從穩定上調至正面。
確認這些評級並修改展望的決定是基於萊昂納多自2023年5月升級至Baa3以來的強勁運營表現。該公司展現出良好的增長勢頭，受益於歐洲北約國家國防支出的增加。萊昂納多2024年的收入較2022年增長了21%，其穆迪調整後的EBITDA上升了28%。在過去兩年中，該公司的穆迪調整後自由現金流合計接近10億歐元，較前幾年大幅增加。
該公司在2024年底的調整後總槓桿率為2.7倍，低於2023年的3.5倍。這一數字已經低於穆迪的量化升級觸發點，且尚未考慮2025年3月5億歐元債券償還的影響，這將進一步將該比率降至2.4倍。
預計萊昂納多的盈利在未來幾年將繼續增長，這得益於歐洲增加國防支出並投資於自身國防能力的舉措。該公司的信用狀況預計也能夠承受任何併購風險，主要集中在其網絡和太空部門。萊昂納多已經表明，傳統國防領域的增長主要通過合資企業實現，例如與萊茵金屬公司(Rheinmetall AG)合作生產坦克和軍用車輛，或與Baykar合作生產無人機。
儘管其機身結構部門和Thales Alenia Space合資企業內的電信業務出現虧損，萊昂納多的信用狀況仍然強勁。該公司正積極尋求解決這兩個問題的方案。關稅和貿易緊張局勢構成風險，但對於像萊昂納多這樣在美國擁有強大本地生產能力的國防相關公司來說，這種風險預計會更為有限。
評級也受到義大利主權評級的影響，目前與萊昂納多的優先無擔保評級相當。然而，由於該公司在國內市場以外擁有大量收入和資產，且對國內融資來源的依賴有限，假設萊昂納多的獨立信用質量繼續增強超出其當前評級類別的要求，其評級可能比義大利主權評級高出一個等級。由於義大利經濟和財政部持有30.2%的擁有權，萊昂納多根據穆迪的政府相關發行人方法進行評級。
正面展望反映了穆迪預期萊昂納多將繼續展示強勁的經營業績，這得益於歐洲北約國家增加的國防支出。評級機構還預計萊昂納多將保持審慎的財務管理並維護其資產負債表實力，同時專注於加強其核心業務並擴展其網絡和太空部門。
可能導致評級上調的因素包括：總債務/EBITDA比率持續保持在3.0倍以下，營業利潤率趨向高個位數百分點，持續產生正自由現金流，保守的財務政策和強勁的流動性，以及義大利主權評級至少保持在Baa3。相反，可能導致評級下調的因素包括：總債務/EBITDA比率持續高於4.0倍，營業利潤率持續低於中個位數百分點，負自由現金流產生和流動性狀況惡化，以及義大利主權評級降至Ba1以下。
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