Investing.com -- 穆迪評級已下調日產汽車金融公司（Nissan Motor Acceptance Company LLC，簡稱NMAC）的所有評級，包括將其有擔保優先無抵押評級從Baa3降至Ba1。此次降級還包括NMAC的優先無抵押MTN計劃評級和商業票據評級，分別從(P)Baa3和Prime-3降至(P)Ba1和Not Prime。NMAC的獨立評估從ba1降至ba2，並維持負面展望。
此次評級行動是繼NMAC的母公司日產汽車（Nissan Motor Co., Ltd.）評級下調並被賦予負面展望後做出的。
此次降級源於日產汽車盈利能力下降，這歸因於其在中國和美國的老舊產品系列需求疲軟。此外，日產正面臨與其最近宣布的重組計劃相關的風險，該計劃旨在到2026財年末實現JPY 400億的成本削減。
NMAC的Ba1長期評級與日產的評級一致，反映了NMAC對日產的戰略重要性，以及在需要時預期會得到日產的支持。NMAC的信用挑戰包括對證券化融資的高度依賴以及對日產業績趨勢的敏感性。
NMAC的獨立評估被下調是由於資本化水平減弱。截至2024年9月30日，有形普通股權益對有形管理資產（TCE/TMA）比率為11.1%，低於15%的三年平均水平，這是在截至2024年9月30日的前兩個季度支付了20億美元股息之後。預計在未來12-18個月內，TCE/TMA將進一步下降，因為NMAC可能會繼續向母公司分配股息以提升流動性，部分被NMAC由於日產在美國老化產品組合面臨的挑戰而導致的總資產減少所抵消。
截至2024年9月30日，NMAC的租賃組合佔貸款和租賃總額的30.0%，使其面臨二手車價格可能下跌的風險。然而，NMAC與其母公司簽訂了協議，為租賃組合相關損失提供賠償，這使NMAC較少受到二手車價格下跌的影響。NMAC的資產質量保持強勁，截至2024年9月30日的貸款應收賬款淨沖銷率為0.6%，低於2019年12月31日疫情前0.76%的水平。
NMAC的負面展望與日產一致，這是基於預期母公司營業利潤率走弱、新重組計劃相關風險、老化產品系列更新以及全球貿易政策等因素。
如果日產在重組計劃中取得進展，持續實現正自由現金流和約2-3%的EBITA利潤率，NMAC的評級可能會上調。如果日產在美國等主要市場成功推出混合動力車等新車型，導致銷量回升和盈利能力提高，也可能考慮上調評級。
相反，如果日產過度進行股東回報，或者現金流和盈利能力持續惡化，NMAC的評級可能會被下調。如果日產的汽車業務持續虧損，或在持續期間內派息後仍保持負自由現金流，也可能導致降級。資產負債表和流動性的減弱，包括股票回購，也將導致降級。未能執行日產當前至2026財年的重組計劃也將對信用產生負面影響。
如果資產質量、盈利能力或流動性出現顯著下降，或者槓桿率上升，NMAC的獨立評估可能會下調。
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