Two (NYSE: TWO)，一家專門從事按揭服務權的公司，於2024年10月21日舉行了2024年第三季度業績電話會議，展現了穩健的表現，每股賬面價值為14.93美元，綜合收益為1930萬美元。
由執行官Maggie Karr、Bill Greenberg、Nick Letica和William Dellal主持的電話會議揭示了新的品牌策略，並強調公司以按揭服務權為核心的投資策略重點。
主要要點
- Two報告季度經濟回報率為1.3%，前九個月的總經濟回報率為7.0%。
- 公司的投資組合總額為164億美元，其中已結算頭寸為114億美元。
- Two的直接面向消費者的貸款發放渠道產生了2240萬美元的首次按揭，另有3500萬美元在處理中。
- 市場狀況顯示聯邦儲備利率預期發生重大變化，國債收益率下降。
- 執行官討論了公司主動管理利率風險的方法以及住宅抵押貸款支持證券融資市場的穩定性。
公司展望
- Two預計靜態回報率估計在9.5%至12.7%之間。
- 公司對其長期策略充滿信心，專注於低按揭利率按揭服務權的穩定性。
- 執行官強調了直接面向消費者渠道對管理提前還款速度和重新獲取機會的重要性。
利空亮點
- 公司注意到截至10月18日，按揭服務權估值下降了1.5%至3%。
- 執行官承認最近市場波動導致按揭利差擴大。
利好亮點
- 按揭服務權市場保持韌性，價格穩定，銀行和非銀行機構需求強勁。
- 投資組合表現良好，提前還款緩慢，現金流穩定。
- 當前的掉期利差提供了有利的對沖機會。
未達預期
- 公司報告淨利息支出為4200萬美元。
- 直接面向消費者業務尚未達到規模，貸款官員數量有限影響了當前的重新獲取率。
問答環節亮點
- 討論了按揭服務權組合的總加權平均資本成本，目前為3.5%。
- 公司使用掉期和國債期貨的組合來對沖利率風險。
- 目前還無法預測最近擴大的RoundPoint業務的重新獲取率。
Two繼續專注於其按揭服務權投資策略，通過主動管理方法應對當前的金融環境。公司的戰略舉措，包括直接面向消費者的貸款發放渠道和二押貸款合作夥伴關係，旨在提高股東回報並為Two的未來增長做好準備。儘管市場存在不確定性，Two的執行官對按揭服務權資產的長期前景表示樂觀，並承諾進行戰略性投資組合管理。
InvestingPro 洞察
Two最近的業績電話會議描繪了穩定的表現，但InvestingPro數據和提示為投資者提供了額外的背景信息。根據最新數據，Two的市值為12.3億美元，反映了其在按揭服務權領域的重要地位。
InvestingPro提示中最引人注目的一點是Two"向股東支付大額股息"。這與公司報告的15.04%的股息收益率相一致，這一收益率顯著偏高，可能對注重收入的投資者具有吸引力。此外，Two"已連續16年保持股息支付"，展示了公司對股東回報的承諾，這與業績電話會議中討論的長期策略和投資組合管理重點相輔相成。
然而，投資者應注意Two的市盈率為-2.45，表明公司目前並未盈利。這一點得到了另一個InvestingPro提示的證實，即Two"在過去十二個月內未實現盈利"。這些信息為公司報告的經濟回報和投資組合表現增添了細微差別。
從更積極的角度來看，分析師預測Two"今年將實現盈利"，這可能預示著財務表現的潛在轉機。這一預測與公司在業績電話會議中提到的對按揭服務權投資策略的樂觀展望和預期的靜態回報估計相一致。
對於希望深入了解Two財務健康狀況和市場地位的投資者，InvestingPro提供了8個額外的提示，可能為投資決策提供有價值的洞察。
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