Investing.com — 美國股市持續波動，標普500指數上周測試5000至5500點交易區間的兩端。該指數上周五收報5500點上方，受惠於市場對中美潛在關稅協議的樂觀情緒，以及對聯儲局立場轉趨溫和的預期。
然而，摩根士丹利首席美國股票策略師邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)指出，雖然標普500指數可能短暫突破5500點水平，但要持續站上5600-5650點的下一個阻力區，仍需多項關鍵因素配合。
這些因素包括：中美達成協議顯著降低實際關稅率、聯儲局採取更寬鬆政策、長期收益率在無衰退訊號下回落至4%以下，以及盈利預期明顯改善。
威爾遜表示：「在這些因素促使風險偏好明顯轉變前，區間交易格局料將持續。」
他特別強調利率變動的關鍵性，指出近期股票回報與10年期收益率之間的相關性已出現背離，反映當前較高收益率更多源自期限溢價上升，而非經濟增長強勁。
「若相關性進一步下滑甚至轉負，長端收益率對股市的影響將更為顯著，」威爾遜分析稱，並補充若收益率跌破4%可能觸發向上突破，反之若升逾4.5%則可能引發避險走勢。
在配置策略上，威爾遜持續看好大型優質股，特別是已反映經濟放緩預期的周期性板塊。「這並非全面看好周期股，而是有選擇性的個股建議，」他強調。
該策略師指出，當前股市雖已反映溫和放緩預期，但尚未計入勞動力市場明顯惡化的風險。在「獲得明確且持續的多月證據顯示勞動力市場保持穩健」前，輕度衰退風險仍然偏高。
盈利預期方面，威爾遜表示每股盈利(EPS)修正廣度已降至2022年以來最低水平，2025/2026年共識預期自年初累計下調3%。不過，首季EPS優於預期的比例高於歷史均值，為市場提供一定支撐。
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