智通財經APP獲悉，興業證券發佈研報稱，維持2月是上半年最重要的機會期的判斷。該行認爲，DeepSeek是里程碑事件，會帶來產業持續發酵。在硬件端，對國產算力需求提升帶來全面的驅動，堅定看多AI算力；在應用端，全面受益於成本下降，有望加速成熟及滲透。該行建議積極佈局AI賦能溢價尚不顯著的質優龍頭。此外，隨着國內科技產業成長性信心提振，以及AI對雲計算產業各環節的賦能及需求拉動，此前雲計算海外映射的估值邏輯正全面修復。考慮到中美科技股的此前的背離，國內雲計算龍頭的估值修復有望持續發酵。
興業證券主要觀點如下：
計算機持續領跑，價值迴歸正加速。
維持2月是上半年最重要的機會期的判斷，本週計算機繼續領跑，並創2024年以來新高。關注幾點事實：1）2024年末計算機持倉水平仍明顯低配，且處於歷史低位；2）指數自2024年最低點至今的最高漲幅爲91%，仍顯著低於過去4輪上漲幅度中值；3）計算機2025年業績將進入上行通道，且國內科技產業成長性信心正顯著提振；4）過去10年，計算機指數自春節後到兩會前上漲概率爲90%。基於上，建議繼續加配計算機板塊，特別是具有補漲潛力的大龍頭。
國產AI生態投資機會有望遍地開花。
關於DeepSeek，此前提出三大預判：1）DeepSeek是里程碑事件，但不會只是一次性催化，後來者會不斷出現，帶來產業持續發酵；2）在硬件端，對國產算力需求提升帶來全面的驅動，堅定看多AI算力；3）在應用端，全面受益於成本下降，有望加速成熟及滲透，同時DeepSeek標籤帶來的溢價將被持續稀釋，標的自身的產業價值和競爭力的溢價將更爲重要。目前看，上述判斷正不斷獲驗證。繼續維持上述觀點，積極佈局AI賦能溢價尚不顯著的質優龍頭。
雲計算的估值映射邏輯正全面修復。
隨着國內科技產業成長性信心提振，以及AI對雲計算產業各環節的賦能及需求拉動，此前雲計算海外映射的估值邏輯正全面修復。在IaaS端，DeepSeek的低成本效應正帶動公有云的token調用需求加速增長，而DeepSeek的開源屬性使得私有化部署的算力需求提振；在SaaS端，DeepSeek正加速大模型對場景應用的賦能及滲透，SaaS廠商可以靈活調用大模型API接口實現自身能力的上臺階，在增強獲客能力及客單值的同時降低成本。考慮到中美科技股的此前的背離，國內雲計算龍頭的估值修復有望持續發酵。
風險提示：板塊業績不達預期；下游需求存在景氣度不穩定的風險；科技創新可能帶來短期業績下降。