智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，2025年能源化工在海內外政策不確定性加劇的情況下，仍然面臨較大的挑戰。能源板塊，該行認爲2025年原油或迎來供需關係的拐點，由於全球需求低速增長，OPEC及美國、南美等地產量增長迅速，預計原油價格有望在65~75美元/桶之間波動。同時建議關注特朗普能源政策對美國產量的影響，對俄、對伊朗及委內瑞拉政策的變化，以及中國、美國等世界主要經濟體需求的變化，以上因素將對油價進行擾動。化工板塊，該行聚焦格局較好、成本較低、出海帶來增量的板塊。新材料板塊，AI、新能源等引領的產業趨勢勢不可擋，材料是關鍵支撐。例如硅基負極、複合集流體、導電炭黑、先進封裝、高頻高速樹脂、電子皮膚、SAF等方向。
中信證券主要觀點如下：
能源板塊，原油價格或迎來供需關係的拐點，天然氣價格隨需求波動。
該行認爲2025年原油或迎來供需關係的拐點，由於全球需求低速增長，OPEC及美國、南美等地產量增長迅速，該行預計原油價格或在65~75美元/桶波動。同時關注特朗普能源政策對美國產量的影響，特朗普對俄、對伊朗及委內瑞拉政策的變化，以及中國、美國等世界主要經濟體需求的變化，以上因素將對油價進行擾動。該行預計2025年天然氣價格區間爲20-50歐元/兆瓦時，需關注需求復甦和供給擾動。
化工板塊，該行聚焦格局較好、成本較低、出海帶來增量的板塊。
當前時點，化工板塊整體位於估值底和盈利底，投資安全邊際高，堅定看好宏觀經濟基本面修復後板塊投資機遇，尤其是消費政策的預期帶來的化工品需求增長。供給端產能受限的民爆，受到政策引導頭部企業做大做強，行業集中度將進一步提升；有機硅2025年行業資本開支將結束，會進入產能消化階段，盈利有望提升；粘膠長絲及粘膠短纖供需或仍存缺口；根據生態環境部公告，三代製冷劑在我國於2025年正式邁入“配額時代”，這些產品盈利彈性較大，值得關注。化工品的成本優勢是最具競爭力的屬性之一，煤制烯烴及乙烷裂解制乙烯具有持續的成本優勢，2025年有望盈利持續保持優勢。我國出海化工產品種類豐富，主打性價比優勢，兼具高附加值，在逆全球化+供應鏈安全優先級提升的國際貿易大背景下，產品出海更爲迫切，該行看好各細分行業頭部企業通過產能出海享受超額利潤，例如輪胎等。
新材料板塊，AI、新能源等引領的產業趨勢勢不可擋，材料是關鍵支撐。
硅基負極需求有望進入放量增長階段；複合集流體的鋁箔與銅箔領域表現亮眼，成本與性能優勢逐步釋放；導電炭黑國產替代正在進行；先進封裝需求旺盛，關注材料變革與國產化機遇；先進封裝載板關鍵材料ABF膜國產化持續突破；樹脂材料體系迭代，高頻高速樹脂快速發展；AI終端發展有望推動散熱材料迎來新一輪發展機遇；電子皮膚賽道長坡厚雪，碳基材料未來可期；可控核聚變發展將蘊育相關投資機會，重點關注結構材料和超導材料；綠色低碳材料主要關注SAF、廢塑料裂解、廢化纖再生等方向。
投資策略：
1)聚焦油氣紅利：油氣公司利潤較高，且紅利屬性強。
2)聚焦格局較好的民爆、有機硅、粘膠短纖、粘膠長絲、製冷劑賽道。
3)聚焦成本優勢顯著的煤制烯烴公司。
4)聚焦出海：重點推薦作爲化工行業出海先行者的輪胎龍頭，泰國建廠+聚焦歐美市場的天然香蘭素龍頭，建議關注美國+泰國項目多點開花的塑料餐飲具龍頭。
5)關注鋰電新能源、AI、機器人帶來的先進封裝、散熱材料、電子皮膚、商業化可控核聚變等材料領域的投資機會，關注航煤等綠色低碳材料。導電炭黑國產化替代持續推進中。隨着AI技術的不斷進步，消費電子行業正迎來新的技術升級週期。在算力大幅提升背景下只有通過高效散熱才能保持芯片和其他電子元件在適宜的溫度範圍內工作，推薦石墨膜供應商；推薦併購蝕刻件供應商，建議關注已實現超薄VC均熱板的產業化配套佈局的公司；全資控股具有蝕刻件供應商；高頻高速樹脂領域公司。該行看好可控核聚變發展爲相關材料帶來的新的投資機會，建議關注ITER零部件配套商；超導材料相關標的。綠色低碳方面，該行認爲全球對於SAF的市場需求和規模在未來數十年內將實現爆發式增長。
風險因素：
原油或天然氣價格大幅波動；海外政治局勢動盪加劇；國內宏觀政策、經濟復甦不及預期；新技術研發、應用進度不及預期；產品出海發展不及預期；技術推廣及應用不及預期。