天風證券:等待新一輪交易脈衝

發布 2025-1-21 上午09:14
天風證券:等待新一輪交易脈衝
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智通財經APP獲悉,天風證券發佈研報稱,12月市場在月初經歷上漲後進入震盪行情,成交熱度較前期有所減退,等待新一輪交易脈衝。公募基金:偏股新發放緩。私募證券基金:倉位仍低。北向資金:成交活躍度持續回落。兩融資金:淨流入大幅回落,活躍度下降。保險資金:年初以來淨流入趨勢有望持續。銀行理財:發行數量持續回升,權益配比回落。產業資本:12月減持規模有所回落。三大主體資金流指標:12月交易脈衝大幅回落。

天風證券主要觀點如下:

公募基金:偏股新發放緩。2024年12月新成立偏股型公募基金份額372.04億份,較上月1090.19億份減少718.15億份,處於近3年來77.78%分位,12月權益新基發行量大幅回落。分結構來看,主動型偏股12月新發份額87.22億,較上月環比回升45.92億;被動型偏股新發份額274.71億,較上月環比大幅下降762.26億,被動型產品12月以來發行規模顯著回落,但依然是新基發行市場增量資金主要來源。存量股票型ETF方面,12月淨申購額達492.22億元,較前月環比上升2.35%,具體產品淨申購方面,中證A500ETF依然是資金集中流入方向,同時紅利類產品也有較大規模淨申購額。

私募證券基金:倉位仍低。12月私募證券基金規模爲5.21萬億,較11月環比基本不變。從股票型產品的新發行情況看,2024年12月新發數量爲763只,較11月的492只環比增加271只,整體來看仍處於歷史低位水平。倉位方面,12月私募股票多頭指數成份平均倉位爲55.79%,相較11月環比回升0.81pcts,處於2010年以來的11.1%分位。私募基金倉位整體呈現底部回升企穩跡象,反映當前政策預期向好的背景下,私募投資者情緒可能正在修復,相關資金有望逐步流向權益市場。

北向資金:成交活躍度持續回落。成交方面,24年12月北向月成交額達3.81萬億,較11月的5.00萬億環比回落23.73%,北向成交額佔全A總成交額比降至10.75%,較前月下降1.34pcts。當前外資成交規模開始縮量,同時成交佔比持續回落,反映外資可能已獲利了結並等待下一輪政策預期發酵。

兩融資金:淨流入大幅回落,活躍度下降。截至2024年12月末,場內兩融餘額合計1.86萬億,較上月環比上升1.10%,其中融資餘額爲1.85萬億,較上月增長約1.11%。12月兩融淨流入199.77億元,參與度爲9.36%,兩融資金交易活躍度較上月有所收斂。

保險資金:年初以來淨流入趨勢有望持續。2024Q3,財產險+人身險持有權益資產規模淨增加3,327億元,年初以來累計淨增加6,387.79億元,顯示當前險資對於A股市場整體維持流入態勢。此外,7月三中全會以來,保險行業政策支持力度和廣度均顯著增強,險資入市便利度進一步得到提升,相關資金入市節奏仍有望進一步加快。

銀行理財:發行數量持續回升,權益配比回落。以收益起始日來看,2024年12月理財產品發行數量爲5,800只,較11月環比上升11.26%;發行-到期數量2,200只,較上月環比增加12.76%。權益產品方面,12月新發權益類理財產品佔比爲0.15%,較前月下降0.50pcts,理財資金權益比例整體回落。

產業資本:12月減持規模有所回落。12月產業資本整體淨減持206.76億元,其中增持94.26億,減持301.02億,交易日均淨減持規模爲9.40億,減持規模較上月回落。

三大主體資金流指標:12月交易脈衝大幅回落。截至2024年12月31日,3主體資金流指標值爲0.06,位於2015年底以來的55.8%分位。交易熱度回落後,等待新一輪交易脈衝。

風險提示:公開數據存在滯後,資本市場政策出現超預期變化,國內外形勢出現超預期惡化。

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