中信證券:2025年電網迎政策密集催化 建議佈局強政策聯動的特高壓板塊

發布 2025-1-15 上午08:06
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智通財經APP獲悉,中信證券發佈研報稱,近日國家電網各單位公佈2024年成績單,電網公司圍繞新型電力系統搭建持續發力,特高壓等重大項目儲備信息不斷豐富,該行看好2025年電網投資保持兩位數以上增長,預計隨着後續國家電網年度工作會議等重點事項落地,行業將迎來政策密集催化階段,建議佈局強政策聯動的特高壓板塊,長期關注電力設備出海與國內數智化等方向。

中信證券主要觀點如下:

國家電網發佈2024年各單位成績單,關鍵詞“保供”、“新能源”。

縱觀2024年,國家電網旗下各單位圍繞應急災害響應與負荷高峯屢創新高等挑戰,注重電網安全保供效果,同時兼顧區域內新能源裝機與出力持續提升。我國新型電力系統愈加完善,搭建重點着力於1)發展複合型電源結構、2)提升跨區域互濟能力、3)打造新型調度系統、4)配網智慧升級等方向。

特高壓重點工程持續推進,2025年儲備項目愈加清晰。

據2025年全國能源工作會議披露,2025年將覈准建設一批重點電力互濟工程,積極推動蒙西至京津冀、藏東南至粵港澳大灣區、巴丹吉林沙漠基地送電四川、南疆送電川渝等輸電通道覈准開工。結合2024年儲備與實際建設情況該行判斷,1)直流方面——據電網頭條微信公衆號消息,國家電網加速儲備疆電入川渝、隴電入川、藏電外送、第五回特高壓內蒙古入蘇直流工程,該行認爲同時將繼續推進前期儲備的蒙西-京津冀、多條直流背靠背等工程。2)交流方面——據人民網報道,2025年元旦前後,1000千伏煙威、海陽辛安核電送出兩項特高壓工程相繼獲得覈准,該行預期前期儲備的浙江環網等項目亦有望年內落地。展望2025年,大型交直流工程儲備充裕,開工、覈准規模有望較2024年實現明顯提升,從而利好核心站內設備企業訂單表現。

電網投資料將兼顧順週期、逆週期雙重屬性,保持較快增長。

該行持續強調,電網投資具備兼顧“順週期”——新型電力系統發展保持適度超前建設規劃、“逆週期”——重點工程項目拉動產業鏈上下游協同發展的雙重屬性,有望保持持續且穩健的投資增長,該行預計2025年電網基建投資完成額有望延續10%以上增長表現,對應完成額預計約爲6800-7000億元。

風險因素:

國內新型電力系統發展不及預期;國內電網投資增長不及預期;特高壓項目落地緩慢;配用電投資增長不及預期;行業競爭格局惡化;大宗原材料價格大幅波動。

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