大摩:維持小鵬汽車(XPEV.US)“增持”評級 目標價17.00美元

發布 2025-1-14 上午10:35
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智通財經APP獲悉,摩根士丹利發佈研報稱,維持小鵬汽車(09868,XPEV.US)“增持”評級,在樂觀/基本/悲觀情景分別賦予25%/50%/25%的權重,予目標價17.00美元。管理層預計,隨着新車型的陸續推出,Mona系列的毛利率將達到10%以上。

在小鵬汽車中國BEST大會上,自動駕駛技術、車輛毛利率和淡季訂單表現被重點關注。公司管理層稱,得益於公司強大的車型儲備,對第一季度末銷售復甦充滿信心。

大摩認爲,2024年第四季度汽車毛利率將環比提升(第三季度爲8.4%),但仍低於10%,這一增長主要得益於產品組合優化,特別是P7+和海外銷售佔比的增加,以及Mona MO3規模效益的改善。

小鵬汽車表示,預計到2025年有望實現40萬輛的銷售目標,其中海外市場銷量預計將同比增長超過一倍。在產品規劃方面,G6和G9將於3月推出改款車型,配備先進的純視覺高級駕駛輔助系統。基於P7+相同平臺打造的一款五座SUV計劃於2025年第二季度交付。此外,該公司還將在第二至第三季度推出一款B級運動型轎車,並在下半年推出兩款增程式電動汽車。

此外,大衆汽車合作項目預計將在2025年爲小鵬汽車帶來與2024年第四季度相當的年度收入貢獻,雙方未來可能在歐洲經濟區(EEA)開展更多授權合作。

風險提示:(上行)新車型競爭力增強推動銷量增長、毛利率超預期擴張、品牌形象提升及卓越用戶體驗帶來的市場認可度提高;(下行)中高端市場競爭加劇、盈利能力下降導致現金流壓力增大、行業整體銷量增速放緩對估值的影響。

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