智通財經APP獲悉,國信證券發佈研究報告稱,互聯網巨頭今年以來轉向高質量發展的整體策略將貫穿2025年,行業從強監管階段逐步走向規範化發展,同時各大平臺和生態間的互聯互通,將滿足更廣泛消費者的需求,長期對各平臺的收入利潤增長都將有正向促進作用。11月以來,港股互聯網板塊經歷明顯調整,當前板塊個股估值,騰訊回落至24年經調整利潤16X,美團回落至24年經調整利潤21X,阿里回落至24年經調整利潤10X,整體重回高勝率的佈局區間。因此,建議增加港股互聯網板塊的倉位配置。
11月行情回顧:11月恆生科技指數單月下跌3.2%。同期,納斯達克互聯網指數錄得上漲,單月漲幅爲 9.2%。港股方面,金山軟件、網易、金蝶國際爲本月表現前三的股票,單月漲幅爲 16.7%、9.1%、7.7%,跑贏恆生科技指數 20.0pct、12.3pct、11.0pct。美股方面,SEA、亞馬遜、微博爲本月表現前三的股票,單月漲幅爲 21.0%、11.5%、6.1%,跑贏納 斯達克指數 14.8pct、5.3pct、-0.1pct。從市盈率看,恆生科技指數估值有下降:截至 2024 年 12 月 2 日,恆生科技指數 PE-TTM 爲 20.59x,處於恆生科技指數成立以來 8.85%分位點。
人工智能動態:1)OpenAI:桌面版 ChatGPT 應用登錄微軟 Windows,4o模型再升級;2)谷歌:Gemini 發佈 iOS 版 APP,推出 Learn About 專注教育學習;3)蘋果:升級 Siri AI,支持讀取屏幕、摘要內容、回答相關問題;4)微軟:組建 AI Agent 生命系統,AI shell 爲命令行插入AI 翅膀;5)Meta:重磅開源 7B-Spirit LM,處理“音頻+文本”多模態任務;6)Kimi:發佈 K0-math 模型,與清華大學實驗室聯合推出Mooncake;7)騰訊:推出 Hunyuan-Large 大模型,發佈元寶 APP2.0 版本;8)阿里:發佈 Qwen2.5-Turbo AI 模型與對話式 AI 搜索引擎 Accio;互聯網行業動態:1)遊戲:11 月國產遊戲版號下發,騰訊《勝利女神:新的希望》等重點遊戲獲批;2)金融科技:10 月支付機構備付金同比持平;3) 電商:多家平臺發佈雙 11 戰報,快手電商廢止退款不退貨服務規則;4)本地生活:美團 APP 測試“地圖找店”服務;5)短視頻:因未落實青少年模式,快手被公安機關警告。
伴隨互聯網板塊三季報落幕,互聯網巨頭的經營韌性持續得到印證:微觀層面,騰訊的廣告業務持續增加份額,遊戲業務快速增長;美團到店到家場景的打通,外賣業務和本地生活業務盈利能力同比去年持續改善;電商板塊整體競爭較激烈,但受益於以舊換新政策的刺激,京東表現出較好業績。