前言：
6月17日，阿里巴巴（BABA-NY）發佈公告稱，計劃將普通股數量從現在的40億股擴大至320億股。阿里巴巴在聲明中表示，該計劃將於7月15日在香港舉行的年度股東大會上進行表決。如果獲批，將在2020年7月15日前進行拆股。
1股拆成8股，再聯係到此前傳出的「阿里擬二次赴港上市，併計劃融資200億美元」，有專業財經人士分析認為，此舉或可印證阿里赴港上市猜想，且節奏在加快。
據悉，截至當地時間6月17日收盤，阿里巴巴每股報價159.91美元。而在港交所市場，每筆買賣幾乎都是在100股以上，有200股的，也有500股、1000股的……按此計算，單筆交易最少也是將近16000美元，買入門檻相當高。
不拆股，港交所的小散戶們恐怕買不起
根據阿里巴巴在其網站上發佈的聲明，阿里董事會提議將其每股普通股拆分成八股。按照這個計劃，目前代表普通股的每股美國存託股份(ADS)將被拆分成8股普通股。同時，股東的投票權將保持不變。
阿里表示，董事會提議進行股權分拆，以增加集團在未來資本市場活動中的靈活性。除此之外，按照1：8的比例分拆普通股將以更低的每股價格增加可供發行的股票數量。董事會認為，這將增加公司籌資活動的靈活性，包括發行新股。
阿里巴巴計劃於2019年7月15日，在香港舉行的年度股東大會上對這一提議進行表決。如果獲得批準，集團將會在2020年7月15日之前進行拆股。
據透露，2019年的股東大會上，阿里巴巴集團還計劃選舉四名董事，併將批準任命普華永道會計師事務所為阿里巴巴獨立註冊會計師事務所。
此前有消息稱，阿里已經申請在香港秘密二次上市，這將是香港最大規模的IPO，籌資額度可能高達200億美元。阿里巴巴已選擇中國國際金融公司(CICC)和瑞士信貸集團( Credit Suisse (SIX:CSGN))作為其主要咨詢銀行。
可問題是，購買美股，沒有明確的股數多少限製，買一股可以，買兩股也可以。但是，購買港股，雖然不像A股「買一手就是100股」這樣固定，但是，港股買賣，幾乎都在100股以上，有100股的，有200股的，也有500股、1000股的……比如騰訊一手是100股，比亞迪（香港）則是一手500股。
而截至6月17日收盤，阿里巴巴每股價格159.91億美元。即便是按照每筆100股在港交所進行交易，依然是15991美元一筆，十多萬港元一筆，買入門檻相當高。
此外，股票分拆同樣也可以視作為公司發行新股做準備。眼下，阿里的股票價格太高，會使許多潛在的投資者力不從心而不敢輕易對阿里股票進行投資。如果赴港上市需要發行新股，早早地通過股票分拆降低單股價格，有助於新股的發行。
無論是方便交易，還是為新股發行作必要的準備，此次分拆股票，大概率是在為阿里巴巴登陸港交所做準備。
拆股登陸港交所，阿里其實也「缺錢」
然而，儘管市場上已經多次傳言阿里巴巴正在跟港交所接洽，準備未來數週内向港交所提交上市申請。但阿里巴巴均是以「不予置評」的回應，因此更加令人浮想聯翩。
事實上，跨國企業總是會同時在多個交易所上市，例如奔馳、匯豐銀行、中石油等公司都是在多個交易所上市的，因為跨國企業多地上市存在著諸多好處，阿里也不例外。
一方面，可以增強集團在不同市場上不同貨幣的運用能力，以減低外匯風險。比方說阿里巴巴同時在紐約和香港上市之後，需要用到港幣的時候就多可以從港交所融資，避免了中間換匯的麻煩和風險。
另一方面，不同交易所會有不同投資者群體，不同投資者群體之間的偏好性可能會影響到企業的估值。美國市場更多的偏好於亞馬遜，而中國人更偏向於使用阿里巴巴，中國消費者也會給予阿里巴巴更高的估值。
據了解，港交所有一項保密的申請程序，讓已在紐約或倫敦上市的公司在港交所籌集資金。與公開披露的IPO申請不同，根據交易所的上市規則，保密程序將被保密，以保護申請者的現有股票不受市場波動和投機的影響。知情財務官員表示，保密期限視需要而定。
有分析人士支出，阿里此次回歸香港與集團自身的資金狀況有著很大的關係。儘管一直依然都被認為是「不差錢」，但是，阿里巴巴近年來在物流、本地生活、新零售、海外市場等領域投入巨大。
2018年以來，阿里巴巴主要的投資事項有：2018年4月，95億美元收購餓了麽。5月，投資中通快遞投資13.8億美元，隨後領投小紅書3億美元財務融資。6月，聯合軟銀完成對印度電商Paytm Mall 4.45億美元投資。8月，以至少7.5億美元的估值，收購土耳其電子商務公司Trendyol多數股份。
2019年2月，阿里入股B站約2364.57萬股，持股比例佔B站總股本約8%。3月，以46.65億元入股申通。同月，阿里集團完成了對阿里影業的增資計劃，向後者註資12.5億港元。5月，他們以43.6億元全額認購紅星美凱龍發行的可交換債券。
截至到2019年3月底，阿里巴巴的流動比例從去年同期的1.9大幅下降至現在的1.3。顯示集團償還短期債務的能力有所下降，阿里巴巴同樣需要資金流的湧入。
阿里巴巴回歸，港交所市場「群星閃耀」
最近十來年，香港股市融資額全球居首，這固然是因為其背靠經濟增長最為強勁的中國内地，但香港市場的市場化、法治化、國際化程度高是前提，而與時俱進地進行製度創新又讓香港市場在全球的下一輪競爭中佔據了有利位置。
與之相適應，中國市場必然還是全球經濟高增長的代表，未來十幾年内將躋身世界第一大經濟體，需要一個與之相匹配，具有國際競爭力的全球金融中心。
此前，阿里遠赴納斯達克上市，參與投資的以國際機構投資者為主。此次回歸香港更有助於進一步擴大投資者基礎，未來還有望在港股通之下吸引境内投資者參與，交易時段的增加和流動性的增強對公司也具有正面價值。
從企業增長速度來看，阿里的表現要優於眼下的港交所「股王」騰訊。隨著阿里的回歸，港交所市場上可供選擇的優勢股將更加豐富，市場競爭也將更加活躍。
從規模上講，内地互聯網行業呈現出「兩超併立」局面。排名第三的美團市值僅略高於阿里的1/10，而第三到第十名的市值總和也僅為阿里或騰訊某一家公司的六成。阿里回港上市，對香港在全球科技類交易所甚至全球金融市場地位的提升作用是不言而喻的。
阿里巴巴回歸港交所後，港交所將齊聚阿里、騰訊、小米、美團等互聯網科技企業，同時擁有中石油、中石化、中煙香港、四大行等在内的國企巨頭。背靠中國大市場，香港將成為繼倫敦、紐約之後第三個全球性質的金融中心。
更為重要的是，中國互聯網企業齊集港交所，不僅可以規避海外資本市場的潛在風險，還可以通過集體力量，展示内地互聯網企業的全球競爭力，引領全球互聯網經濟發展。
結語：
此次阿里集團進行拆股選擇的時間點與傳聞中的回歸港股進程有著較高的「偶然性重疊」。適當拆股，增加股票的流動性，降低投資者買入門檻，或是為阿里回歸港股做鋪墊。
與港交所成熟的市場運營相比，A股市場過去很長時間里未能發揮出其應有的潛能，大力提升其市場化、法治化、國際化程度，讓境内資本市場達到與經濟實力相匹配的水平任重道遠。也許，當阿里巴巴回歸内地資本市場的時候，才是互聯網經濟發展最願意看到的。