* 期現均走弱，貿易戰憂慮續緩風險資產普漲
* 下周消息面仍不平靜，周初經濟數據是關注焦點
* 央行將進行的TMLF規模以及地方債發行亦須密切關注
(新增貨幣市場收盤報價)
路透上海1月18日 - 中國債市周五期現貨雙雙走弱，中美貿易戰憂慮繼續緩和，帶動股
市等風險資產普漲，並施壓債市情緒。中金所國債期貨午後一波快速下滑，銀行間債市10年
利率債活躍券收益率上行2.5-3個基點（bp），此前連續走強的中短期金融債亦開始調整。
交易員並指出，下周消息面仍不平靜，焦點是周一將公布的去年四季度和12月經濟數據
，此外央行即將進行的TMLF（定向中期接待便利）操作規模以及地方債啟動發行後對一級市
場的影響亦須密切關注。
“（貿易戰擔憂繼續緩解）股市、大宗漲得好，（債市）早上還好，下午（收益率）上
來了，市場本來蠻淡定的，午後國債期貨一波下跌把情緒帶下來了。”上海一銀行交易員稱
。
他談到，本周長債高位震盪，國債略強而金融債稍弱，不過中短券收益率全周累計仍有
明顯下行，3-5年金融債降約6-7個bp，曲線明顯趨於陡峭化。
華爾街日報周四引述了解內部討論情況的人士報導稱，美國財長努欽討論了在定於1月3
0日舉行的貿易談判中，部分或全部取消對中國輸美商品加徵的關稅，並建議將關稅降到之
前的水平。
剩餘期限近10年的國開債180210最新成交在3.6025%，上日尾盤為3.5775%；同期限國債
180019最新成交在3.1150%，上日尾盤為3.0875%；180027最新成交3.10%，上日尾盤3.075%
。
此前表現強勢的3-5年金融債亦開始調整，剩餘期限不足三年的國開180212券最新成交
在3.035%，上日尾盤3.0125%；剩餘期限近五年的國開債180211券最新成交在3.30%，上日收
在3.2775%。
上述銀行交易員還表示，短期債市還是震盪格局，下周初主要關注經濟數據，“還有TM
LF，看看能做多大量，沒啥特別的然後就準備過年了。”
北京一銀行交易員亦認為，儘管已臨近春節，但下周影響市場因素依舊不少，除了經濟
數據和TMLF，“還有地方債發行，事兒還不少，感覺很刺激。”
一級市場，財政部上午招標的三個月期貼現國債加權中標收益率2.2109%，邊際中標收
益率2.2507%，投標倍數3.69倍。
以下為中國金融期貨交易所五年和10年期各主力合約的收盤情況:
北京時間16:42 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
現價（元） 99.795 98.080
較上結算價漲 -0.14% -0.28%
跌
盤中最高（元 99.995 98.390
）
盤中最低（元 99.775 98.060
）
**繳稅影響消退，資金愈發寬鬆**
隨著繳稅影響逐漸消退，中國銀行間市場周五資金面愈發寬鬆，隔夜及七天期品種可見
部分機構不同程度減點成交。交易員指出，繳稅擾動過後，央行逆回購操作今日亦明顯縮量
，不過前期累計投放效應下，場內各期限品種拆借均問題不大。
“資金非常鬆了，感覺借錢的也確實少了不少，頭寸很早就平了，減點的有，但是還不
是很多，看看下午吧。”上海一銀行交易員稱，匿名交易系統上隔夜資金報價已經減點到2.
09%，七天報價減點到2.45%。
相較本周前幾日逆回購單日均千億及以上投放規模，並在周三創歷史記錄單日最大投放
量之後，今日央行逆回購僅進行200億元操作，對此亦有交易員表示，“市場確實也不需要
央媽繼續投放了啊。”
央行周五公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展200億元人民幣逆回購操
作，其中七天100億元，28天100億元；據此計算，在降準實施首周，公開市場考慮MLF的全
口徑淨投放7,700億元，為歷史第三大單周淨投放。
“資金這麼松，月末跨節不著急吧，看中介一個月有報3%的，可能後面跨春節價格會起
來，但是肯定不至於緊，”北京一券商交易員表示。
她並認為，月底還有一次降準和TMLF，央行對流動性總量調控有度，資金面整體並不足
為慮。
中國國務院總理李克強周四稱，中國已經積累了不搞“大水漫灌”的經驗，可以通過創
新和完善宏觀調控，在轉變發展方式中保持經濟運行在合理區間，實現就業比較充分、收入
不斷增加、環境持續改善。
央行1月4日宣布降準1個百分點置換部分中期借貸便利（MLF），其中1月15日和1月25日
分別下調0.5個百分點；同時一季度到期的MLF不再續做。
今日銀行間市場質押式回購總成交32,297.50億元，上一交易日為32,157.50億元；其中
隔夜品種成交28,357.62億元，上一交易日為27,503.68億元。
以下為主要貨幣市場利率報價:
其中:隔夜 CN1DRP=CFXS 2.1623 2.2492 -8.6900 28,357.6215
七天 CN7DRP=CFXS 2.5472 2.5355 1.1700 2,555.8545
14天 CN14DRP=CFXS 2.3374 2.4044 -6.7000 336.0503
其中:隔夜 CN1DRPO=SS 2.1300 2.5000 -37.0000 6802.2700
七天 CN7DRPO=SS 2.6050 2.5250 8.0000 1013.0830
14天 CN14DRPO=SS 3.2000 2.6950 50.5000 157.3040
其中:隔夜 >
七天 CN7DRPFIX=CFXS 2.6000 2.6000 0.0000 --
14天 >
其中:隔夜 SHICNYOND= 2.1785 2.2590 -8.0500 --
七天 SHICNYSWD= 2.6180 2.6110 0.7000 --
三個月 SHICNY3MD= 2.9180 2.9300 -1.2000 --
備註：銀行間回購成交利率統計口徑為存款類機構。(完)
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China Bond https://tmsnrt.rs/2LjBjun
China MMT https://tmsnrt.rs/2IakZhJ
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(發稿 邊競； 審校 楊淑禎)
* 下周消息面仍不平靜，周初經濟數據是關注焦點
* 央行將進行的TMLF規模以及地方債發行亦須密切關注
(新增貨幣市場收盤報價)
路透上海1月18日 - 中國債市周五期現貨雙雙走弱，中美貿易戰憂慮繼續緩和，帶動股
市等風險資產普漲，並施壓債市情緒。中金所國債期貨午後一波快速下滑，銀行間債市10年
利率債活躍券收益率上行2.5-3個基點（bp），此前連續走強的中短期金融債亦開始調整。
交易員並指出，下周消息面仍不平靜，焦點是周一將公布的去年四季度和12月經濟數據
，此外央行即將進行的TMLF（定向中期接待便利）操作規模以及地方債啟動發行後對一級市
場的影響亦須密切關注。
“（貿易戰擔憂繼續緩解）股市、大宗漲得好，（債市）早上還好，下午（收益率）上
來了，市場本來蠻淡定的，午後國債期貨一波下跌把情緒帶下來了。”上海一銀行交易員稱
。
他談到，本周長債高位震盪，國債略強而金融債稍弱，不過中短券收益率全周累計仍有
明顯下行，3-5年金融債降約6-7個bp，曲線明顯趨於陡峭化。
華爾街日報周四引述了解內部討論情況的人士報導稱，美國財長努欽討論了在定於1月3
0日舉行的貿易談判中，部分或全部取消對中國輸美商品加徵的關稅，並建議將關稅降到之
前的水平。
剩餘期限近10年的國開債180210最新成交在3.6025%，上日尾盤為3.5775%；同期限國債
180019最新成交在3.1150%，上日尾盤為3.0875%；180027最新成交3.10%，上日尾盤3.075%
。
此前表現強勢的3-5年金融債亦開始調整，剩餘期限不足三年的國開180212券最新成交
在3.035%，上日尾盤3.0125%；剩餘期限近五年的國開債180211券最新成交在3.30%，上日收
在3.2775%。
上述銀行交易員還表示，短期債市還是震盪格局，下周初主要關注經濟數據，“還有TM
LF，看看能做多大量，沒啥特別的然後就準備過年了。”
北京一銀行交易員亦認為，儘管已臨近春節，但下周影響市場因素依舊不少，除了經濟
數據和TMLF，“還有地方債發行，事兒還不少，感覺很刺激。”
一級市場，財政部上午招標的三個月期貼現國債加權中標收益率2.2109%，邊際中標收
益率2.2507%，投標倍數3.69倍。
以下為中國金融期貨交易所五年和10年期各主力合約的收盤情況:
北京時間16:42 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
現價（元） 99.795 98.080
較上結算價漲 -0.14% -0.28%
跌
盤中最高（元 99.995 98.390
）
盤中最低（元 99.775 98.060
）
**繳稅影響消退，資金愈發寬鬆**
隨著繳稅影響逐漸消退，中國銀行間市場周五資金面愈發寬鬆，隔夜及七天期品種可見
部分機構不同程度減點成交。交易員指出，繳稅擾動過後，央行逆回購操作今日亦明顯縮量
，不過前期累計投放效應下，場內各期限品種拆借均問題不大。
“資金非常鬆了，感覺借錢的也確實少了不少，頭寸很早就平了，減點的有，但是還不
是很多，看看下午吧。”上海一銀行交易員稱，匿名交易系統上隔夜資金報價已經減點到2.
09%，七天報價減點到2.45%。
相較本周前幾日逆回購單日均千億及以上投放規模，並在周三創歷史記錄單日最大投放
量之後，今日央行逆回購僅進行200億元操作，對此亦有交易員表示，“市場確實也不需要
央媽繼續投放了啊。”
央行周五公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展200億元人民幣逆回購操
作，其中七天100億元，28天100億元；據此計算，在降準實施首周，公開市場考慮MLF的全
口徑淨投放7,700億元，為歷史第三大單周淨投放。
“資金這麼松，月末跨節不著急吧，看中介一個月有報3%的，可能後面跨春節價格會起
來，但是肯定不至於緊，”北京一券商交易員表示。
她並認為，月底還有一次降準和TMLF，央行對流動性總量調控有度，資金面整體並不足
為慮。
中國國務院總理李克強周四稱，中國已經積累了不搞“大水漫灌”的經驗，可以通過創
新和完善宏觀調控，在轉變發展方式中保持經濟運行在合理區間，實現就業比較充分、收入
不斷增加、環境持續改善。
央行1月4日宣布降準1個百分點置換部分中期借貸便利（MLF），其中1月15日和1月25日
分別下調0.5個百分點；同時一季度到期的MLF不再續做。
今日銀行間市場質押式回購總成交32,297.50億元，上一交易日為32,157.50億元；其中
隔夜品種成交28,357.62億元，上一交易日為27,503.68億元。
以下為主要貨幣市場利率報價:
其中:隔夜 CN1DRP=CFXS 2.1623 2.2492 -8.6900 28,357.6215
七天 CN7DRP=CFXS 2.5472 2.5355 1.1700 2,555.8545
14天 CN14DRP=CFXS 2.3374 2.4044 -6.7000 336.0503
其中:隔夜 CN1DRPO=SS 2.1300 2.5000 -37.0000 6802.2700
七天 CN7DRPO=SS 2.6050 2.5250 8.0000 1013.0830
14天 CN14DRPO=SS 3.2000 2.6950 50.5000 157.3040
其中:隔夜
七天 CN7DRPFIX=CFXS 2.6000 2.6000 0.0000 --
14天
其中:隔夜 SHICNYOND= 2.1785 2.2590 -8.0500 --
七天 SHICNYSWD= 2.6180 2.6110 0.7000 --
三個月 SHICNY3MD= 2.9180 2.9300 -1.2000 --
備註：銀行間回購成交利率統計口徑為存款類機構。(完)
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China Bond https://tmsnrt.rs/2LjBjun
China MMT https://tmsnrt.rs/2IakZhJ
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(發稿 邊競； 審校 楊淑禎)