* 期现均走弱，贸易战忧虑续缓风险资产普涨
* 下周消息面仍不平静，周初经济数据是关注焦点
* 央行将进行的TMLF规模以及地方债发行亦须密切关注
路透上海1月18日 - 中国债市周五期现货双双走弱，中美贸易战忧虑继续缓和，带动股
市等风险资产普涨，并施压债市情绪。中金所国债期货午后一波快速下滑，银行间债市10年
利率债活跃券收益率上行2.5-3个基点（bp），此前连续走强的中短期金融债亦开始调整。
交易员并指出，下周消息面仍不平静，焦点是周一将公布的去年四季度和12月经济数据
，此外央行即将进行的TMLF（定向中期接待便利）操作规模以及地方债启动发行后对一级市
场的影响亦须密切关注。
“（贸易战担忧继续缓解）股市、大宗涨得好，（债市）早上还好，下午（收益率）上
来了，市场本来蛮淡定的，午后国债期货一波下跌把情绪带下来了。”上海一银行交易员称
。
他谈到，本周长债高位震荡，国债略强而金融债稍弱，不过中短券收益率全周累计仍有
明显下行，3-5年金融债降约6-7个bp，曲线明显趋于陡峭化。
华尔街日报周四引述了解内部讨论情况的人士报导称，美国财长努钦讨论了在定于1月3
0日举行的贸易谈判中，部分或全部取消对中国输美商品加征的关税，并建议将关税降到之
前的水平。
剩余期限近10年的国开债180210最新成交在3.6025%，上日尾盘为3.5775%；同期限国债
180019最新成交在3.1150%，上日尾盘为3.0875%；180027最新成交3.10%，上日尾盘3.075%
。
此前表现强势的3-5年金融债亦开始调整，剩余期限不足三年的国开180212券最新成交
在3.035%，上日尾盘3.0125%；剩余期限近五年的国开债180211券最新成交在3.30%，上日收
在3.2775%。
上述银行交易员还表示，短期债市还是震荡格局，下周初主要关注经济数据，“还有TM
LF，看看能做多大量，没啥特别的然后就准备过年了。”
北京一银行交易员亦认为，尽管已临近春节，但下周影响市场因素依旧不少，除了经济
数据和TMLF，“还有地方债发行，事儿还不少，感觉很刺激。”
一级市场，财政部上午招标的三个月期贴现国债加权中标收益率2.2109%，边际中标收
益率2.2507%，投标倍数3.69倍。
以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
北京时间16:42 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
现价（元） 99.795 98.080
较上结算价涨 -0.14% -0.28%
跌
盘中最高（元 99.995 98.390
）
盘中最低（元 99.775 98.060
）
**缴税影响消退，资金愈发宽松**
随着缴税影响逐渐消退，中国银行间市场周五资金面愈发宽松，隔夜及七天期品种可见
部分机构不同程度减点成交。交易员指出，缴税扰动过后，央行逆回购操作今日亦明显缩量
，不过前期累计投放效应下，场内各期限品种拆借均问题不大。
“资金非常松了，感觉借钱的也确实少了不少，头寸很早就平了，减点的有，但是还不
是很多，看看下午吧。”上海一银行交易员称，匿名交易系统上隔夜资金报价已经减点到2.
09%，七天报价减点到2.45%。
相较本周前几日逆回购单日均千亿及以上投放规模，并在周三创历史记录单日最大投放
量之后，今日央行逆回购仅进行200亿元操作，对此亦有交易员表示，“市场确实也不需要
央妈继续投放了啊。”
央行周五公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展200亿元人民币逆回购操
作，其中七天100亿元，28天100亿元；据此计算，在降准实施首周，公开市场考虑MLF的全
口径净投放7,700亿元，为历史第三大单周净投放。
“资金这么松，月末跨节不着急吧，看中介一个月有报3%的，可能后面跨春节价格会起
来，但是肯定不至于紧，”北京一券商交易员表示。
她并认为，月底还有一次降准和TMLF，央行对流动性总量调控有度，资金面整体并不足
为虑。
中国国务院总理李克强周四称，中国已经积累了不搞“大水漫灌”的经验，可以通过创
新和完善宏观调控，在转变发展方式中保持经济运行在合理区间，实现就业比较充分、收入
不断增加、环境持续改善。
央行1月4日宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利（MLF），其中1月15日和1月25日
分别下调0.5个百分点；同时一季度到期的MLF不再续做。 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
China Bond https://tmsnrt.rs/2LjBjun
China MMT https://tmsnrt.rs/2IakZhJ
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>
(发稿 边竞； 审校 杨淑祯)
* 下周消息面仍不平静，周初经济数据是关注焦点
* 央行将进行的TMLF规模以及地方债发行亦须密切关注
路透上海1月18日 - 中国债市周五期现货双双走弱，中美贸易战忧虑继续缓和，带动股
市等风险资产普涨，并施压债市情绪。中金所国债期货午后一波快速下滑，银行间债市10年
利率债活跃券收益率上行2.5-3个基点（bp），此前连续走强的中短期金融债亦开始调整。
交易员并指出，下周消息面仍不平静，焦点是周一将公布的去年四季度和12月经济数据
，此外央行即将进行的TMLF（定向中期接待便利）操作规模以及地方债启动发行后对一级市
场的影响亦须密切关注。
“（贸易战担忧继续缓解）股市、大宗涨得好，（债市）早上还好，下午（收益率）上
来了，市场本来蛮淡定的，午后国债期货一波下跌把情绪带下来了。”上海一银行交易员称
。
他谈到，本周长债高位震荡，国债略强而金融债稍弱，不过中短券收益率全周累计仍有
明显下行，3-5年金融债降约6-7个bp，曲线明显趋于陡峭化。
华尔街日报周四引述了解内部讨论情况的人士报导称，美国财长努钦讨论了在定于1月3
0日举行的贸易谈判中，部分或全部取消对中国输美商品加征的关税，并建议将关税降到之
前的水平。
剩余期限近10年的国开债180210最新成交在3.6025%，上日尾盘为3.5775%；同期限国债
180019最新成交在3.1150%，上日尾盘为3.0875%；180027最新成交3.10%，上日尾盘3.075%
。
此前表现强势的3-5年金融债亦开始调整，剩余期限不足三年的国开180212券最新成交
在3.035%，上日尾盘3.0125%；剩余期限近五年的国开债180211券最新成交在3.30%，上日收
在3.2775%。
上述银行交易员还表示，短期债市还是震荡格局，下周初主要关注经济数据，“还有TM
LF，看看能做多大量，没啥特别的然后就准备过年了。”
北京一银行交易员亦认为，尽管已临近春节，但下周影响市场因素依旧不少，除了经济
数据和TMLF，“还有地方债发行，事儿还不少，感觉很刺激。”
一级市场，财政部上午招标的三个月期贴现国债加权中标收益率2.2109%，边际中标收
益率2.2507%，投标倍数3.69倍。
以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
北京时间16:42 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
现价（元） 99.795 98.080
较上结算价涨 -0.14% -0.28%
跌
盘中最高（元 99.995 98.390
）
盘中最低（元 99.775 98.060
）
**缴税影响消退，资金愈发宽松**
随着缴税影响逐渐消退，中国银行间市场周五资金面愈发宽松，隔夜及七天期品种可见
部分机构不同程度减点成交。交易员指出，缴税扰动过后，央行逆回购操作今日亦明显缩量
，不过前期累计投放效应下，场内各期限品种拆借均问题不大。
“资金非常松了，感觉借钱的也确实少了不少，头寸很早就平了，减点的有，但是还不
是很多，看看下午吧。”上海一银行交易员称，匿名交易系统上隔夜资金报价已经减点到2.
09%，七天报价减点到2.45%。
相较本周前几日逆回购单日均千亿及以上投放规模，并在周三创历史记录单日最大投放
量之后，今日央行逆回购仅进行200亿元操作，对此亦有交易员表示，“市场确实也不需要
央妈继续投放了啊。”
央行周五公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展200亿元人民币逆回购操
作，其中七天100亿元，28天100亿元；据此计算，在降准实施首周，公开市场考虑MLF的全
口径净投放7,700亿元，为历史第三大单周净投放。
“资金这么松，月末跨节不着急吧，看中介一个月有报3%的，可能后面跨春节价格会起
来，但是肯定不至于紧，”北京一券商交易员表示。
她并认为，月底还有一次降准和TMLF，央行对流动性总量调控有度，资金面整体并不足
为虑。
中国国务院总理李克强周四称，中国已经积累了不搞“大水漫灌”的经验，可以通过创
新和完善宏观调控，在转变发展方式中保持经济运行在合理区间，实现就业比较充分、收入
不断增加、环境持续改善。
央行1月4日宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利（MLF），其中1月15日和1月25日
分别下调0.5个百分点；同时一季度到期的MLF不再续做。 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
China Bond https://tmsnrt.rs/2LjBjun
China MMT https://tmsnrt.rs/2IakZhJ
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>
(发稿 边竞； 审校 杨淑祯)