智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，基於擁有更高水平合約銷售的煤礦商，更能更好應對煤價下行週期，在煤炭股中較偏好合約銷售佔八成的中國神華(01088)，予投資評級“中性”，目標價由28.5港元上調至35.5港元。此外，該行下調對合約銷售佔二至三成的兗礦能源(01171)投資評級，由“中性”降至“沽售”，目標價由12.3港元降至8港元。
瑞銀表示，相信中國煤炭需求已見頂，今年至2026年熱能發電同比增長預計放緩至1%-2%區間，對比去年增長6%，受持續的可再生能源替換影響。該行預計光伏及風電在2026年佔中國總髮電量20%，對比去年的16%。在非電力下游方面，該行相信冶煉及建築材料對煤炭的需求亦可能下降，煤化工產品需求將於2026年起恢復。
該行預計明年煤價爲每噸800元人民幣，相當於同比跌6%，此基於海運煤炭需求減少1,000萬噸及海運煤炭的價格支撐。考慮預測2026年及2027年海運煤炭需求減少2,500萬及1,500萬噸，預期煤價在每噸約700元人民幣有支持。