智通財經APP獲悉，長江證券發佈研報稱，國內遊戲市場保持增長態勢，24Q3中國遊戲市場規模爲917.66億元(同比+8.95%)，Q3遊戲市場規模達到歷史新高，其中9月爲303億元(同比+15%)。當前遊戲板塊估值仍具有向上彈性，伴隨政策平穩預期、遊戲公司陸續進入新遊週期，遊戲賽道有望實現估值修復和基本面好轉，建議關注遊戲板塊相關投資機會。相關標的：騰訊 (HK:0700)(00700)、網易-S(09999)、三七互娛(002555.SZ)、吉比特(603444.SH)、巨人網絡(002558.SZ)、愷英網絡(002517.SZ)、神州泰嶽(300002.SZ)。
長江證券主要觀點如下：
國內遊戲市場保持增長態勢，Q3遊戲市場規模達到歷史新高
根據伽馬數據，24Q3中國遊戲市場規模爲917.66億元(環比+22.96%，同比+8.95%)。其中9月中國遊戲市場規模爲303億元，環比因爲暑期結束的季節性因素下滑9.85%，但同比仍實現近15%的增長。中國遊戲市場已連續2個月規模破300億，爲近三年來首次。
24Q3單機主機市場受《黑神話：悟空》的銷量提振等因素影響實現數十億元增量，24Q3網易《永劫無間手遊》、米哈遊《絕區零》和莉莉絲《劍與遠征：啓程》等新遊的首月預估流水均超5億元，疊加《DNF手遊》等增量，帶動手遊市場24Q3在23Q3較高基數下仍實現正增長(656.58億，環比+20.20%，同比+1.21%；其中9月220億，環比-2.22%，同比+10.48%)。優質內容供給推動遊戲需求改善和遊戲市場增長的邏輯得以驗證。
自研遊戲出海表現亮眼，遊戲出海仍具有較高景氣度
受益於《絕區零》等新遊表現良好以及《黑神話：悟空》的突出表現，2024年7、8、9月中國自研遊戲出海收入均達15億美元以上(分別同比+5.31%、25.08%、33.88%)。
根據Sensor Tower，9月共35箇中國廠商入圍全球手遊發行商收入榜TOP100，合計吸金19.1億美元，佔本期全球TOP100手遊發行商收入36.0%。騰訊、網易、米哈遊、點點互動、三七互娛、殼木遊戲等位列中國手遊發行商收入TOP30(全球AppStore+Google Play口徑，不包括中國地區第三方安卓渠道)，點點互動《Whiteout Survival》、殼木遊戲《Age of Origins》和三七互娛《Puzzles & Survival》仍穩居中國遊戲出海收入Top10。遊戲出海仍爲具有想象空間的景氣賽道。
上市遊戲公司新遊產品週期陸續開啓
近期上市遊戲公司多款產品上線，根據引力引擎，三七互娛《時光雜貨店》小遊戲9月底上線以來穩居小遊戲暢銷榜Top5；吉比特《封神幻想世界》10月18日上線後進入iOS遊戲免費榜Top10，愷英網絡《彩虹橙》20日開啓公測後進入iOS遊戲免費榜Top5。
展望後續，重點遊戲廠商儲備豐富，巨人網絡《王者征途》10月24日全平臺上線，其小遊戲版本上線數月來目前仍穩居微信小遊戲暢銷榜Top10；愷英網絡《盜墓筆記：啓程》首測9月19日開啓，《斗羅大陸誅邪傳說》10月中旬完成了首輪測試，已正式開啓預約後續將陸續上線；吉比特《問劍長生(代號M72)》和《杖劍傳說(代號M88)》於8月至9月期間開展首次付費測試，計劃2025H1上線；神州泰嶽《Dreamland》及《代號LOA》兩款融合模擬經營的SLG產品有望年內上線。騰訊、網易等頭部遊戲廠商亦有多款產品年內上線。關注新遊陸續上線帶來的業績彈性。
風險提示：遊戲產品版號審批、上線進度及流水錶現不及預期風險;行業監管風險。