智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，在央企引領大規模設備更新改造投資的趨勢下，整體電網的設備投資需求以及電網整體的投資增長或將具備更強的確定性，整體電網投資中樞也有望提升。該行預期2024年全年電網工程建設投資完成額(能源局口徑)也將達到6000億元左右，同比增速10%+。
華泰證券觀點如下：
央企推動大規模設備更新，電網投資中樞有望提升
2024年7月26日，根據新華社報道，未來5年央企大規模設備更新改造總投資將超3萬億元，央企要率先行動，推動大規模設備更新重點任務落實。2024年7月16日，南方電網公司預期預計2024年至2027年，大規模設備更新投資規模將達到1953億元。其中，2024年年中將增加投資40億元，全年投資規模達到404億元。2024年7月26日，國家電網公司爲加快新型電力系統、促進新能源高質量發展，推動大規模設備更新改造，2024年電網投資將超6000億元，同比新增711億元。國家電網與南方電網公司2023年總資本支出已達到近7000億元(報表口徑)，該行認爲在央企引領大規模設備更新改造投資的趨勢下，整體電網的設備投資需求以及電網整體的投資增長或將具備更強的確定性，整體電網投資中樞也有望提升。該行預期2024年全年電網工程建設投資完成額(能源局口徑)也將達到6000億元左右，同比增速10%+。
電網公司是央企推動大規模設備更新的重要構成
根據南方電網，2024-2027年平均大規模設備更新投資規模達488億元，其中2024年預期投入404億元，較2023年增長40億元，2023-2027E大規模設備更新投資的CAGR達到11%。以2023年口徑計算，南方電網大規模設備更新投資佔其2023年資本支出的32%。考慮國家電網資本支出的體量在2021-2023年平均爲南網的5倍，該行測算國網與南網同樣的大規模設備投資佔總資本支出比例下，國南網公司的大規模設備更新年體量可達到1800億以上，成爲央企推動大規模設備更新投資的重要構成。
電網投資2024年以來高增長，特高壓與配網投資將具備更高結構性增速
南方電網本輪大規模設備中數字電網，配網的節能增效及可靠性工程提升是重要的方向。國網投資的重點則聚焦於特高壓交直流工程，電網數字化，縣域電網與大電網聯繫。結合此前政策《關於新形勢下配電網高質量發展的指導意見》(2024.03.01)，以及《關於做好新能源消納工作保障新能源高質量發展的通知》(2024.05.28)，該行認爲：
1)特高壓新能源配套電網項目的建設將具備更強的確定性，2023年西北電網發/用電比例已達1.25/1，大基地新能源已無太多本地消納空間，在保障新能源建設推進的前提下，特高壓送出通道將伴隨三北區域集中式新能源的建設而具備強確定性與成長性。
2)配網投資提速，受分佈式新能源發展、新能源汽車及其它終端電氣化比率提升、配網設備節能替換的需求，該行認爲整體配網投資以及配網數字化的投資或將具備更高的成長性，投資增速或高於整體電網投資增速。
電網投資確定性提升，全球電網投資共振
能源局披露2024年1-6月電網投資同比增長24%，增速創2019年以來新高。2-5月的單月投資額也全部創2019年以來新高，國內電網投資實質上迎來高增長。該行認爲政策指引將推動中長期確定性提升，電網投資中樞由2019-2023年的約5000億提升至6000億以上。同時，也觀察到海外電網投資的高增長，該行預期美國/歐洲受老化、電力需求提升、新能源消納等綜合驅動，整體電網投資增速也將持續維持於10%+。
投資層面看好：
1)國內特高壓、配電、電網數字化相關企業；
2)受益於海外需求外溢下高成長的電氣設備出海企業。電氣設備領域相關企業包括：平高電氣(600312.SH)、許繼電氣(000400.SZ)、三星醫療(601567.SH)、思源電氣(002028.SZ)、東方電子(000682.SZ)、華明裝備(002270.SZ)、中國西電(601179.SH)、國電南瑞(600406.SH)等。
風險提示：中國電網投資不及預期，海外電網投資不及預期，本研報所涉及公司，均爲公開行業信息比對，不構成推薦。