智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研報稱，降息符合預期，LPR掛鉤7天OMO，利率市場化進一步深化。本次LPR調降10bp對銀行2024年息差影響1bp左右，對營收和稅前利潤分別影響0.5pcts/1.1pcts。從近期LPR以及存款利率的調整來看：央行每下調LPR兩次，接着大行就會下調掛牌存款利率兩次，而今年初以來已降息兩輪，新一輪存款利率調降可期。銀行股具有穩健和防禦性、同時兼具高股息和國有金融機構的投資屬性；投資面角度對銀行股行情有強支撐，同時銀行基本面穩健。優質城農商行的基本面確定性大，選擇估值便宜的城農商行。
中泰證券主要觀點如下：
降息在預期內：美國降息預期升溫，匯率約束或減弱，國內經濟仍呈現弱復甦。國內經濟仍處於弱復甦階段，國內降息受匯率和銀行息差制。一方面，匯率受中美利差約束，但美國5-6月CPI數據不及預期，美國降息預期升溫，中美利差可能從低位逐步修復走闊，人民幣匯率壓力減緩，國內降息掣肘減弱。另一方面，1Q24上市銀行負債端成本環比下行4bp，前期存款利率調降已初現成效，而本次降息幅度溫和，且前期手工補息整改對銀行行業負債成本整體有利好影響，可對本次降息有一定緩釋作用。
LPR掛鉤7天OMO，利率市場化進一步深化。7月MLF按兵不動，但本次7天期OMO和LPR同時下調10bp，預計LPR此後將錨定7天期OMO利率。MLF作爲政策利率的色彩和作用將逐步淡化，國內政策利率逐步向國際接軌，錨定短期有利於資金定價更加市場化。
減免MLF抵押品，進一步平衡債券市場供需。今年長債收益率較快下行，央行前期多次公開提示長債利率風險，且在7月1日宣佈將開展國債借入操作，增加債市供給。國債收益越低，亦可能導致外資加速流出，進而影響人民幣匯率。當前市場滿足MLF要求的可質押債券較少，此次階段性減免MLF是前期干預債市政策的延續，有助於進一步平衡債券市場供需。
測算本次LPR調降對銀行2024年息差影響1bp左右，其中大行、股份行、城商行、農商行分別影響1.2/0.7/0.7/0.8bp。對銀行2024年營收影響0.5pcts左右，對銀行2024年稅前利潤影響1.1pcts左右。營收方面，大行、股份行、城商行、農商行分別影響0.6/0.3/0.3/0.4pcts；稅前利潤方面，大行、股份行、城商行、農商行分別影響1.3/0.7/0.7/0.8pcts。
年初以來已降息兩輪，新一輪存款利率調降可期。從近期LPR以及存款利率的調整來看：央行每下調LPR兩次，接着大行就會下調掛牌存款利率兩次，一方面負債端適配資產端下調，同時也爲資產端進一步下調打開空間。2024年以來已下調兩次LPR，但大行掛牌利率在2024年以來仍未下調，從以上規律看，掛牌存款利率調降或在近期可期。
投資建議：銀行股具有穩健和防禦性、同時兼具高股息和國有金融機構的投資屬性；投資面角度對銀行股行情有強支撐，同時銀行基本面穩健。優質城農商行的基本面確定性大，選擇估值便宜的城農商行。
一是，持續推薦江蘇銀行(600919.SH)、常熟銀行(601128.SH)、瑞豐銀行(601528.SH)、渝農商行(601077.SH)、滬農商行(601825.SH)、南京銀行(601009.SH)和齊魯銀行(601665.SH)。
二是，經濟弱復甦、化債受益，高股息率品種，選擇大型銀行：農行(601288.SH)、中行(601988.SH)、郵儲(601658.SH)、工行(601398.SH)、建行(601939.SH)、交行(601328.SH)等。
三是，如果經濟復甦預期較強，選擇銀行中的核心資產：寧波銀行(002142.SZ)、招商銀行(600036.SH)、興業銀行(601166.SH)。
風險提示：經濟下滑超預期；行業數據測算偏差風險；樣本統計不足導致與實際情況偏差的風險；研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。