赴美上市“大軍”又添一員。
6月20日，來自深圳的中金科工業股份有限公司(以下簡稱“中金科工業”)向SEC(美國證券交易委員會)公開遞交註冊表，擬納斯達克IPO上市，股票代碼“ZJK”。該公司曾於2023年9月26日首次向SEC祕密交表，於2024年1月24日獲得證監會境外上市備案通知書。
該公司成立於2011年，是一家精密金屬部件製造企業，主要從事製造和銷售精密緊固件、結構件和其他精密金屬部件等產品，也就是俗稱的標準螺絲、精密螺絲和螺母、高強度螺栓和螺母、車削和數控加工配件等精密緊固件產品。
然而，雖然主業是小小“螺絲釘”，但中金科工業的產品應用於新能源汽車和智能電子設備，如手機、智能手錶、無人機和5G通信基站等高科技領域，總的來說市場潛力也還是比較可觀的。
那麼，在赴美上市的這條路上，中金科工業能講好自己的“螺絲釘”故事嗎?
業績“小而美”，現金流趨緊
從基本面表現來看，目前中金科工業營收和淨利均規模雖不算大，整體表現還算穩定，呈現出一種“小而美”的氣質。
具體而言，營收方面，2022年和2023年，中金科工業實現營收爲2479萬美元和2906萬美元，同比增長17.22%。關於營收的增長，該公司在招股書表明主要是由於產品的銷售量增加所致，期內該公司通過略微降低旋轉零件和螺絲的平均售價,吸引了更多的客戶,旋轉零件和螺絲的銷售量分別增加了32.24%和27.44%,故而使收入總額增加了367萬美元。
利潤方面，2022年和2023年，該公司實現毛利潤分別爲901萬美元、1102萬美元,同比增長近22.27%，增加主要是因爲生產的零件和衝壓零件的銷售量增加;實現淨利潤分別爲727.88萬美元、768.98萬美元，同比增長5.61%。
值得一提的是，中金科工業的盈利水平也處於穩定增長態勢：2022年至2023年，該公司的毛利率爲36.36%、37.93%，同比增長1.57個百分點，進一步佐證了“螺絲釘”的賺錢效應。
營收和淨利的穩增長之勢下，中金科工業的現金流也開始激增。
2023年，該公司業務活動提供的現金淨額爲411.64萬美元，2022年同期僅81.46萬美元，同比增長405%;現金及現金等價物則由2022年的151.63萬美元增長至2023年的390.18萬美元，增幅爲157%。
不過，也需要注意的是，關於公司的其他長期債務、銀行借款、業務和融資租賃、關聯方貸款總計高達111.12萬美元。對於整體營收、現金流規模偏小的中金科工業而言，不乏一定的資金流動性壓力。
這一點中金科工業也在招股書坦言表示，“公司是一個重工業,其發展需要大約500萬美元的資本,以建造新工廠,購買生產設備和測試設備。該公司自成立以來,主要依靠自己的創收和內部人士的融資。隨着業務的持續發展、生產規模的擴大和訂單的增加,如果沒有外部的資金來源,公司可能無法滿足其自身業務發展計劃的需要。”
由此，也就不難理解中金科工業赴美上市的“補血”意圖了。
螺絲釘藏有“大市場”≠競爭壓力不激烈
小小“螺絲釘”亦有大市場。
智通財經APP瞭解到，精密金屬零件在機械零件中是通用的，具有加工精度高、尺寸公差小、表面光潔度高、精度高、尺寸穩定性好、抗疲勞、抗衰減等特點。其中,緊固件是各領域使用最廣泛的機械基礎部件,在工業生產中起着重要作用。
與此同時緊固件的應用也非常廣泛，從消費電子產品,汽車,半導體,醫療和其他民用領域到航空航天,高速火車和鐵路運輸,工業機器人和其他高端製造領域都有所涉及。而中金科工業產品所應用的消費電子、新能源車輛、智能手錶、無人駕駛飛行器、5G通信基站等領域均具備較大的市場空間，這對於該公司而言無疑是較大的發展機會。
例如，5G基站。緊固件和精密金屬結構件也廣泛應用於天線、固定件、支架和通信基站的其他部件。2019年以來,中國逐步推動了5G的大規模應用和5G基站的建設,建立了世界上最大的5G網絡。到2023年底,中國5G基站總數達到377.7萬個,佔移動電話基站總數的近三分之一,平均每10,000人245G基站,比去年年底增加7.6個。
再或者是新能源車輛。雖然車用緊固件僅佔汽車總價值的3-5%,但佔汽車零部件總量的35-40%,佔汽車總成總量的70%。根據中國汽車製造商協會的統計,2011年至2022年,中國新型能源汽車的銷售量從8,000輛增加到887.8萬輛。至2023年,中國新型能源車輛生產和銷售分別達到了967.7萬輛和949.5萬輛,比2022年增長了35.8%和37.9%,2023年市場份額達到31.6%。
由此不難窺出精密緊固件的市場發展空間，即新能源車輛、5G通信基站、無人駕駛飛行器作爲近年來最爲熱門的科技領域，蘊藏的行業發展力顯然不容小覷。
然而，由於螺絲、螺母相對於其他高科技行業進入門檻較低，因此競爭也非常激烈。
中金科工業在招股書中指出，螺絲、螺母和螺栓及相關產品的國內和國際市場競爭激烈。公司目前或潛在的競爭對手包括中國和海外的主要緊固件製造商。公司的一些競爭者可能有更大的品牌知名度,更大的客戶或供應商羣體,更長的運營時間以及更多的營銷資源。相對於這些公司而言，公司的規模仍然相對較小，市場份額較低，爲提高公司的競爭水平，公司進一步擴大規模,加強研發。此外，這種競爭壓力亦可能對公司的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。
而除了競爭激烈之外，中金科工業也患有明顯的“大客戶依賴症”。據招股書顯示，至2023年底，中金科工業的兩大客戶 所獲得收入分別佔該時期總收入的52%和24%，兩大客戶佔總收入的比例均比較高。每當總收入的很大一部分集中於有限的客戶時,就存在固有的風險，及改變或減少這些較大客戶的購買模式,均可能會使公司的業務和經營結果面臨更大的波動性。
綜上來看，在內有“現金流緊張”“大客戶依賴症”，外有“競爭壓力激烈”“市場份額較小”等多重因素影響下，中金科工業的“赴美上市”故事恐並不好講。