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中國的問題就是「大家的問題」?!《華爾街日報》:避開中國股市是不錯的投資策略,但這並不容易

發布 2023-11-18 上午03:35
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FX168財經報社(北美)訊 週五(11月17日),華爾街日報報道稱,新興市場股票的投資者今年因遠離中國而獲利。

截至11月15日,MSCI中國指數今年下跌了8%,而排除中國的更廣泛的新興市場基準同期上漲了8%。中國股市因經濟重新開放不穩定、外國投資組合經理撤資以及中國中小投資者越來越不願意購買股票而受到拖累。

業績的巨大差異以及中美之間的地緣政治緊張局勢,推動了對排除中國股票的交易所交易基金的投資。截至本週,貝萊德追蹤MSCI新興市場(中國除外)指數的iShares ETF今年規模已增加一倍多,達到76億美元。其他一些提供類似策略的ETF的管理資產也增加了一倍。

節儉儲蓄計劃持有美國聯邦僱員和軍警人員的退休儲蓄,擁有一個大型國際股票基金,該基金將轉向追蹤不包括中國和香港的全球摩根士丹利資本國際基準。聯邦退休儲蓄投資委員會本週表示,該國際指數基金從計劃參與者那裏獲得了680億美元的資金,並將於明年進行過渡。

但投資者真的能完全削減對中國的投資嗎?

許多分析師和投資組合經理對避開中國的策略持懷疑態度,部分原因是世界第二大經濟體對亞洲和世界各地的巨大吸引力。

中國對其他新興市場的重要性也意味着人們將廣泛感受到其經濟的反彈。但投資組合經理表示,那些對中國前景持悲觀態度的人應該考慮如何對衝中國市場的低迷。

以下是一些原因:

中國的問題就是大家的問題

中國約佔MSCI新興市場指數的30%,截至11月15日,該指數今年已上漲2.8%。但即使中國被從該指數和其他全球指數中剔除,投資者仍面臨中國經濟及其政治風險的影響。

資產管理公司東方匯理亞洲(日本除外)股票副主管希Hicham Lahbabi表示:「我不知道除中國以外的新興市場是否真的存在,但它仍然非常非常受中國的影響,」

臺灣地區就是一個極端的例子。截至10月份,這個自治島嶼在MSCI新興市場(中國除外)指數中的權重超過21%,並且對中國大陸的敞口很高。臺灣地區經常被認爲是中美之間可能發生軍事衝突的爆發點,其大型芯片製造商面臨着陷入世界兩個超級大國之間緊張關係的風險,而且臺灣約五分之一的貿易依賴大陸。

中國的經濟影響力意味着它是世界各國的重要貿易伙伴。對於新興經濟體來說尤其如此,北京方面已穩步與這些經濟體建立了經濟和政治聯繫。根據世界銀行最新的數據,它是巴西、南非和韓國最大的出口需求來源。這些國家都是MSCI新興市場(中國除外)指數的重要組成部分。

不僅僅是新興市場,中國也是美國最大的貿易伙伴之一,儘管數量正在下降。

專業人士還沒準備好

對於想要免受中國市場波動影響的投資者來說,還存在技術障礙。除非個人投資者要選擇自己的股票,否則他們需要信任其他人來管理他們的資金——無論是主動型基金經理還是被動型基金,包括ETF。絕大多數新興市場股票基金持有中國公司的股票。

對於只想把錢投入不包括中國的基金的新興市場投資者,目前可供選擇的產品相對較少。PineBridge Investments的投資組合經理Michael Kelly表示,他們將削減超過90%的期權。他表示,資產管理公司最終將填補這一空白,但這需要時間。

Kelly說:「我們仍處於最終看到除中國以外的新興市場被採用的早期階段,因爲聽起來客戶很感興趣,但產品供應並不那麼多樣化。」

在沒有中國股票的情況下投資新興市場是一個相對較新的策略。MSCI新興市場(中國除外)指數於2017年推出,距離更廣泛的基準創建近三十年。

你的錢還放在哪裏?

想要購買中國股票的投資者可以在美國、香港或中國內地購買,包括通過股票交易鏈接,這使得國際投資者押注中國股票變得相對簡單,給了投資者很多選擇。

根據世界交易所聯合會的數據,截至9月底,在上海和深圳證券交易所上市的中國公司價值超過11萬億美元。還有價值數萬億美元的中國大陸股票在香港和美國證券交易所上市。

沒有其他新興市場能夠提供如此規模。9月份印度國家證券交易所上市股票總價值約爲3.6萬億美元。韓國證券交易所總市值約爲1.7萬億美元。巴西的價值爲8500億美元。

這些市場比中國市場小這一事實意味着投資者最終更有可能集中於同一類股票。基金經理表示,這將使投資者更難戰勝大盤。

Federated Hermes 全球新興市場主管Kunjal Gala表示,這也意味着投資者可能會發現很難在某些大主題上進行多元化投資,即使他們將資金分散在不同國家之間。例如,選擇將資金從中國轉移到日本、韓國、臺灣地區和印度(中國大陸和香港以外亞洲最大的一些股票市場)的投資者將在技術上下大賭注。

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