日本股市狂飆至33年高點！這一次真的不一樣？巴菲特、海外投資者紛紛投下信任票

© Reuters 日本股市狂飆至33年高點！這一次真的不一樣？巴菲特、海外投資者紛紛投下信任票

FX168財經報社(北美)訊 近日以來美國股市徘徊不前，標準普爾500指數似乎倍凍結在了4100-4150點的區間內。

而在太平洋的另一側，日本股市卻漲勢迅猛，日經225指數日前自2021年9月以來首次收於3萬點以上，而就在一天前，東證指數收於1990年以來的最高水平。

日本東證指數週三(5月17日)上升0.3%，收於2133.61點，使本季度的升幅達到6.5%。相比之下，標準普爾500指數上升不到1%，斯托克歐洲600指數上升不到2%。日經225指數收盤上升250點，自2021年9月以來首次突破3萬點，在此期間上升超過7%。

日本股市不久前因市場錯誤地猜測日本央行將貨幣政策正常化而遭受重創。在行長植田和男最近確認日本仍將是最寬鬆的發達國家之後，日元再次暴跌，日本股市從中受益很大，即使這意味着通貨膨脹率繼續上升。

由於現狀預計不會改變，許多人預計反彈將持續下去:高盛和麥格理集團的策略師表示，隨着公司治理改革將提振估值，以及寬鬆的貨幣政策增加了推動力，牛市的理由堅挺。與此同時，隨着經濟活動加速，長期受通縮困擾的日本經濟正面臨着價格壓力的復甦——這一組合使日本有別於令美歐發達國家窒息的滯脹困境。

麥格理資本證券日本研究部副主管Neil Newman表示:「日本目前已經進入了一個兩到三年的牛市期，這是有支撐的。」「日本有廣度和深度，流動性良好，而且企業盈利現在看起來很穩健，這將吸引更多關注。」

高盛策略師Kazunori Tatebe和Bruce Kirk在一份報告中寫道，對這種結構性變化的預期，以及堅實的基本面，有助於證明對日本股市持「看漲立場」是合理的。他們寫道，考慮到入境旅遊業復甦、強勁資本支出計劃以及日本央行正在實施的寬鬆政策等積極因素，這個世界第三大經濟體的前景強勁。

股神巴菲特(Warren Buffett)再次支持日本股市，也帶來了外國投資重返日本股市的希望。果然，根據東京證券交易所的數據，海外交易員在4月份淨買入了價值158億美元的日本股票，這是自2017年10月以來的最高水平。

日興資產管理公司席全球策略師John Vail表示:「相對於美國和歐洲，國內外投資者對日本持積極態度，因爲它沒有面臨迫在眉睫的衰退，而且估值非常低。它的表現很有可能超過全球市場。」

這不僅僅是因爲日本央行一貫的寬鬆政策:回購也是原因之一。正如彭博社所指出的那樣，在東京證券交易所呼籲股價低於賬面價值的公司制定資本改善計劃之後，企業加大回購力度並關注回報的新舉措提振了市場人氣。日本Dai-Ichi Life Holdings Inc.宣佈計劃回購高達1200億日元(合8.82億美元)的股票後，該公司股價週一大幅上漲。三菱公司5月9日表示，預計將回購至多22億美元的股票。

在東證指數距離1989年「日本泡沫高峯」的歷史高點還有26%的距離(我們說的是中富塔時代)之際，樂觀情緒進一步高漲。

儘管該指數表現優異，但何時以及是否能恢復到這一水平仍是個未知數。過去幾十年經濟的根本變化，包括人口減少和產業成熟，表明資產價格膨脹的日子已經一去不復返了。

儘管如此，企業財報和低廉的估值，以及日本央行堅定的鴿派立場，都有利於多頭。花旗集團日本金融機構銷售和解決方案主管Keita Matsumoto上個月表示，正如彭博社指出的那樣，日本股市的倉位也較少，這意味着還有更多的上升空間。

「我們相信日本股市還有很長的路要走，」M&G Plc股票和多元資產首席投資官Fabiana Fedeli在彭博電視上說。「日本企業正在改善資產負債表，並通過回購和派息回饋股東。」

期權交易暗示漲勢可能有支撐。儘管今年以來日經225指數已累計上升逾14%，但該指數的看跌/看漲比率仍呈下降趨勢，這表明儘管技術信號顯示漲勢過熱，但看漲情緒仍在上升。

「日本相對於歐洲和美國的表現一直很好，只要日本央行不改變，這種情況就會持續下去。我認爲這是一個關鍵標準，」百達財富管理首席信息官辦公室和宏觀研究主管Alexandre Tavazzi表示。

這一次真的不一樣？！股神巴菲特對日本市場投下信任票

「這次不一樣」是投資中最危險的四個字。但日本投資者有理由相信，市場正在發生積極變化。

日本股市已經達到1990年資產泡沫破滅以來的最高水平。東證股價指數今年已經上升了12%，爲2023年全球表現最好的市場之一。

東證股價指數是日本東京證券交易所的主要股票市場指數之一。這個指數涵蓋了東京證券交易所上市的所有公司，因此是衡量日本股市整體表現的重要指標。

巴菲特也對日本市場投下了信任票，他的投資公司伯克希爾哈撒韋現在在日本擁有的股票，比美國之外的任何國家都多。

但資深的日本投資者可能會想，目前的反彈是否與他們在過去三十年中看到的虛假繁榮有所不同。

華爾街日報撰文稱，這次可能真的有理由感到樂觀。

首先，由前首相安倍晉三啓動的改善公司治理工作正在取得成果。股東的積極性正在上升，最突出的結果是對股東的現金回報增加。

去年，日本公司回購和分紅的總支付額上升到了創紀錄的水平，目前正在進行的財報季可能會帶來另一個記錄。例如，伯克希爾擁有的五家日本貿易公司之一的三菱公司，上週宣佈了22億美元的回購。

雖然回購在美國很常見，但對日本公司來說，增加派息是一件更大的事情，因爲這些公司正坐擁一大堆現金。

傑富瑞表示，近一半的日本公司在資產負債表上擁有淨現金，而美國只有22%。更慷慨的股東回報已經導致東證股價指數中的非金融公司持有的現金總額自2011年以來首次下降，但它們的資產負債表上仍有約1萬億美元的現金。

而且，日本公司正越來越多地解除交叉持股，即相互持有股份，以提高對投資者的回報。這些交叉持股壓低了股權回報，從而影響了估值。

根據傑富瑞數據，東證股價指數中大約54%的公司交易價格低於賬面價值，而標普500指數中只有7%。今年早些時候，東京證券交易所敦促那些交易價格低於賬面價值的公司，拿出計劃來提高資本回報。

隨着日本公司解除交叉持股並提高回報率，投資者將繼續越來越願意買單。

這一次可能確實不同。

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