更大炸彈即將被引爆？華爾街大行齊聲警告：下一張倒下的多米諾骨牌將是TA

更大炸彈即將被引爆？華爾街大行齊聲警告：下一張倒下的多米諾骨牌將是TA

FX168財經報社(北美)訊 美國銀行(Bank of America)週五(3月24日)發佈的一份報告稱，當前這場銀行業危機中倒下的下一張多米諾骨牌可能是商業房地產貸款。#銀行業危機#

由即將到來的商業房地產貸款再融資潮以遠高於過去的利率引發的該行業潛在的信貸緊縮，可能導致股市螺旋上升，經濟陷入衰退。

美國銀行首席投資官Michael Hartnett表示:「人們普遍認爲，隨着商業地產貸款的貸款標準進一步收緊，商業地產將成爲下一個被砍掉的領域。」

沒有幫助的是，全國各地辦公室的入住率仍遠低於疫情前的水平。Hartnett表示，由於在家辦公的趨勢持續，辦公室入住率仍不到50%。

與此同時，根據Zillow的數據，全國租金水平的增長在一年多前見頂，並一直在穩步下降，這意味着收取租金的寫字樓的增幅可能比過去更低。

商業房地產市場的疲軟體現在與該行業相關的股票和債務的當前市場價格上。

iShares CMBS ETF追蹤商業抵押貸款支持的債券投資組合，目前的交易價格遠低於2020年3月新冠大流行最嚴重時的低點，僅比該基金2012年成立以來的最低水平高出6%。

與此同時，寫字樓REITs的股價正處於多年低點，波士頓地產集團(Boston Properties Group)的股價處於2009年以來的最低水平，較疫情開始前的歷史高點下跌了約68%。

對地區性銀行來說，由於它們在商業房地產貸款方面敞口太大，這將是一場完美風暴。根據美國銀行的數據，美國地區銀行佔商業房地產貸款的68%，遠高於大型銀行同行。

摩根大通(JPMorgan)最近在一份報告中引用了特雷普(Trepp)的數據，稱2023年將有近4500億美元的商業房地產貸款到期，其中約60%由銀行持有。

「我們預計，約21%的商業抵押貸款支持證券未償辦公室貸款最終將違約，損失嚴重程度假設爲41%，遠期累計損失爲8.6%……如果將8.6%的損失率計算到辦公室風險敞口上，這意味着銀行業將蒙受約380億美元的損失。」

這次商業房地產的損失可能比金融危機期間更嚴重，因爲金融危機是由相對短暫的衰退推動的，而今天的動態是由在家工作的趨勢推動的，沒有跡象表明這種趨勢會停止。

摩根大通表示:「此外，鑑於資產負債表負債方面的壓力，地區性銀行的壓力要大得多，這降低了它們修改和同意貸款修改的能力。」

爲了阻止潛在的危機，紐約房地產公司RXR Realty的首席執行官Scott Rechler認爲，監管機構現在需要採取緊急行動。

「未來3年將有1.5萬億美元的商業房地產債務到期。這些債務的大部分是在基本利率接近於零的時候融資的。這些債務需要在利率更高、價值更低、流動性更少的市場環境下進行再融資，」Rechler本週在推特上說。

「我已經加入了@TheRERoundtable，呼籲制定一項計劃，爲貸款機構提供迴旋餘地和靈活性，讓監管機構與借款人合作，制定負責任的、建設性的再融資計劃……如果我們不採取行動，我們的銀行體系將面臨系統性危機，特別是地區性銀行。」

美國銀行稱，總之，商業地產前景趨弱，加上即將到期的債務堆積如山，可能導致一波違約潮，打擊銀行股，加劇「即將到來的有害衰退」。

除了美銀和摩根大通之外，特斯拉和推特首席執行官馬斯克也警告稱，銀行業的動盪可能會蔓延到住房和商業地產市場。

他上週六稱：「迄今爲止最嚴重且迫在眉睫的問題是抵押貸款。」

馬斯克表示，創紀錄的2.5萬億美元商業地產債務將在未來五年內到期。

此外，高盛在最新報告中也示警，知名機構和A類資產面臨再融資困難，並列出11家知名機構的房地產違約頭條新聞，其中包括黑石集團(BlackStone)和布魯克菲爾德資產管理公司(Brookfield)，並強調房地產存在結構性逆風。隨着銀行業爆雷頻頻出現，房市貸款拖欠率顯著提升。

從高盛發佈的知名機構違約頭條新聞列表中，可以看見黑石集團、布魯克菲爾德資產管理公司外，還有知名財團The Chetrit Group、Coretrust Capital、Colombia Property Trust、GFP、Veritas and Baupost JV、Washington Capitol Partners、Waterbridge Capital、Wharton Properties和The 601W Companies。

(來源:Goldman Sachs Global Investment Research)

美國寫字樓的商業抵押擔保證券(CMBS)拖欠率已經開始上升，展望未來，高盛強調：「CMBS拖欠率將顯著上升。鑑於最近幾季的急劇上升，當前週期的利率軌跡與2008年至2012年間普遍走低的利率相似。」

「存在與寫字樓資產類別相關的結構性逆風，尤其是B類和C類資產。根據CoStar數據，目前美國寫字樓總存量爲84億平方英尺，其中A、B和C類資產的混合比例分別爲38%、44% 和分別爲18%。」

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